O FOMC estabelece uma meta para a taxa dos fundos federais após revisar os dados econômicos atuais. A taxa de juros é a taxa de juros que os bancos cobram uns dos outros pelos empréstimos overnight. Esses empréstimos são chamados fundos federais . Os bancos usam esses fundos para atender às exigências de reservas federais a cada noite.
Se eles não tiverem reservas suficientes, eles pedirão emprestados os fundos necessários.
Como os bancos definem a taxa, o Fed está, na verdade, estabelecendo uma meta para essa importante taxa de juros. Por lei, os bancos podem definir qualquer taxa que quiserem. Mas isso raramente é um problema para o Fed. Os bancos cumprem a meta do Fed porque o Fed lhes dá vários incentivos fortes para isso.
Como o Fed convence os bancos a elevar suas taxas
O maior incentivo é as operações de mercado aberto . É quando o Fed compra ou vende valores mobiliários, geralmente US Treasurys, de seus bancos membros. Em troca, acrescenta crédito ou subtrai o crédito das reservas dos bancos.
Se o Fed quiser reduzir a taxa dos fundos federais, retira os títulos das reservas do banco e os substitui por crédito. Isso é como dinheiro para um banco. Agora o banco tem reservas mais do que suficientes para atender às suas necessidades. O banco reduz sua taxa de juros para emprestar as reservas extras para outros bancos.
Diminuirá a taxa o mínimo necessário para se livrar das reservas em excesso. Prefere fazer alguns centavos emprestando do que tê-lo em seu livro, sem ganhar nada.
O Fed faz o oposto quando quer aumentar as taxas. Acrescenta títulos às reservas do banco e retira crédito. Agora o banco deve pedir emprestado fundos para garantir que tenha o suficiente à mão para atender à exigência de reserva naquela noite.
Se bancos suficientes fizerem empréstimos, aqueles que puderem emprestar fundos extras aumentarão a taxa dos fundos federais.
O Federal Reserve Bank de Nova York tem uma mesa de operações que faz isso todos os dias. Dois andares de traders e analistas monitoram as taxas de juros durante todo o dia. Nos primeiros 30 minutos todas as manhãs, eles ajustam o nível de títulos e crédito nas reservas dos bancos para manter a taxa dos fundos federais dentro do intervalo desejado.
O Fed estabelece um teto para a taxa dos fundos federais com sua taxa de desconto . É isso que o Fed cobra dos bancos que emprestam diretamente de sua janela de desconto . O Fed define a taxa de desconto mais alta do que a taxa dos fed funds. Preferiria que os bancos emprestassem uns dos outros. A taxa de desconto estabelece um limite superior na taxa dos fundos federais. Nenhum banco pode cobrar uma taxa mais alta. Se o fizerem, outros bancos simplesmente pedirão emprestado ao Fed.
Como a crise financeira mudou a maneira como o Fed eleva as taxas
O Fed teve que usar medidas extraordinárias para restaurar a liquidez na Crise Bancária de 2007 . No final de 2008, o Fed baixou a taxa dos fed funds para 0,25 por cento. Isso é efetivamente zero. Manteve-se lá até que a recessão terminasse com segurança. Em dezembro de 2015, elevou a taxa para 0,50%. Um ano depois, aumentou para 0,50%.
Em 2016, aumentou para 0,75%. O Comitê elevou a taxa três vezes em 2017. A taxa atual dos fundos federais é de 1,5%. O comitê disse que aumentará as taxas para 2,00% em 2018, 2,50% em 2019 e 3,00% em 2020.
A crise em 2008 foi tão grave que o Fed precisou expandir enormemente suas operações de mercado aberto para adicionar mais liquidez. Nos próximos seis anos, o quantitative easing adicionou US $ 2,6 trilhões em crédito às reservas dos bancos. Os bancos não precisavam mais pedir empréstimos uns dos outros para atender às exigências de reserva. Todos tinham muito dinheiro. Isso manteve a taxa em torno de 0,13%, bem dentro da meta do Fed.
Como os bancos têm abundância de fundos, eles não têm muito incentivo para pedir emprestado uns dos outros para atender às exigências de reservas. Portanto, o Fed fará duas outras coisas para aumentar as taxas.
Primeiro, aumentará a taxa de juros que paga pelas reservas obrigatórias e excedentes. Os bancos não emprestam dinheiro uns aos outros por uma taxa de juros menor do que eles já estão recebendo por suas reservas. Isso define um piso para a taxa dos fundos federais.
O Congresso deu ao Fed essa autoridade na Lei de Assistência Regulatória para Serviços Financeiros de 2006 . Os bancos reclamaram que foram penalizados porque não receberam juros por suas reservas. Inicialmente, entrou em vigor em 1º de outubro de 2011. Mas a Lei de Estabilização Econômica de Emergência de 2008 mudou-se para 1º de outubro de 2008, em resposta à crise financeira.
Em segundo lugar, o Fed elevará a taxa de juros em operações compromissadas reversas . Essa é uma nova ferramenta que o Fed criou para controlar a taxa dos fundos federais. O Fed "toma emprestado" dinheiro de seus bancos membros durante a noite. Ele usa os Treasurys que tem em mãos como garantia. Não é um empréstimo real, porque nenhum dinheiro ou Treasurys mudam de mãos. Mas o Fed deposita os juros nas contas dos bancos no dia seguinte. Isso controla a taxa dos fundos federais porque os bancos não emprestam uns aos outros a uma taxa menor do que a que estão recebendo nos acordos de recompra inversos.