O impacto do suprimento de dinheiro está enfraquecendo
Não inclui outras formas de riqueza, como investimentos , patrimônio líquido ou ativos. Eles devem ser vendidos para convertê-los em dinheiro. Também não inclui crédito, como empréstimos, hipotecas e cartões de crédito. As pessoas usam isso como dinheiro para melhorar seu padrão de vida, mas não fazem parte do suprimento de dinheiro.
Como o suprimento de dinheiro é medido
O Federal Reserve mede a oferta monetária dos EUA com M1 e M2. A forma mais líquida de dinheiro é o M1. Inclui moeda em circulação. Não inclui moeda detida no Tesouro dos EUA, bancos do Federal Reserve e cofres de bancos. Inclui todos os cheques de viagem. Inclui depósitos em conta corrente , incluindo aqueles que pagam juros. Não inclui a verificação de depósitos mantidos em contas do governo dos EUA e em bancos estrangeiros.
M2 inclui tudo no M1. Acrescenta contas de poupança, contas do mercado monetário e fundos mútuos do mercado monetário. Inclui depósitos a prazo inferiores a US $ 100.000. Não inclui nenhuma dessas contas mantidas em contas de aposentadoria IRA ou Keogh. O Fed informa sobre eles toda semana.
O M3 inclui tudo em M2, bem como alguns depósitos a prazo e fundos do mercado monetário . M4 inclui M3 mais outros depósitos. Os bancos centrais de alguns países incluem formas adicionais da oferta monetária, embora as definições sejam vagas e diferem de país para país.
O suprimento de dinheiro não é mais uma medida útil
A oferta monetária tradicionalmente se expandiu e se contraiu junto com a economia e a inflação. Por essa razão, o economista Milton Friedman disse que a oferta monetária era um indicador útil.
Mas nos anos 90 esse relacionamento mudou. As pessoas tiraram dinheiro de contas de poupança com juros baixos e investiram no mercado de ações .
O M2 caiu à medida que a economia e a inflação cresceram. O ex-presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, questionou a utilidade da medição da oferta monetária. Ele disse que, se a economia fosse dependente da oferta de moeda M2 para o crescimento, estaria em recessão . Por essa razão, o Federal Reserve já não define um alvo para o fornecimento de dinheiro.
Quanto dinheiro existe nos Estados Unidos
Em novembro de 2017, o M1 estava em US $ 3,628 trilhões. Desse total, US $ 2,1 trilhões foram mantidos em contas correntes. O resto (US $ 1,5 trilhão) era dinheiro e cheques de viagem. Mais de US $ 1 trilhão está em notas de US $ 100. Outros US $ 300 bilhões estão em notas de US $ 20 e outras denominações mais baixas. Há US $ 300 milhões em contas de maior valor, que são itens de colecionadores.
Os bancos não detêm essa moeda. Está tudo em circulação. São US $ 11.000 em dinheiro por família. A maioria das pessoas usa cartões de débito e crédito em vez de dinheiro. Isso significa que provavelmente é usado por aqueles que não querem sua renda informada ao IRS. Isso inclui criminosos, para quem uma pasta pode conter um milhão de dólares em notas de US $ 100.
Destes, surpreendentes dois terços foram realizados fora do país. Muitas economias de mercado emergentes usam o dólar como um substituto para sua moeda volátil.
Como muitos viajantes sabem, uma nota de US $ 20 é boa em todo o mundo.
Também pode incluir aqueles que pediram benefícios por incapacidade do Seguro Social. Um número crescente de pessoas com menos de 60 anos o fez desde a recessão. Eles podem estar trabalhando em empregos subterrâneos que pagam apenas em dinheiro. Dessa forma, eles não têm que denunciá-lo ao IRS e perder seus benefícios.
O M2 foi de US $ 13,785 trilhões. A maior parte (US $ 9,1 trilhões) foi em contas de poupança. Os mercados monetários detinham US $ 702 bilhões e os depósitos a prazo, US $ 400 bilhões. O resto foi M1.
Expansão da oferta monetária não cria inflação
Em abril de 2008, o M1 estava em US $ 1,4 trilhão e o M2 em US $ 7,7 trilhões. O Federal Reserve dobrou a oferta monetária para acabar com a crise financeira de 2008 . O programa de flexibilização quantitativa do Fed também adicionou US $ 4 trilhões em crédito aos bancos para manter as taxas de juros baixas .
Muitas pessoas temiam que a injeção massiva de dinheiro e crédito do Fed criasse inflação . Como mostra o gráfico abaixo, isso não aconteceu.
| Ano | M2 (trilhões) | Crescimento M2 | Inflação | Fase do ciclo de negócios |
|---|---|---|---|---|
| 1990 | US $ 3,2 | 3,7% | 6,1% | Recessão |
| 1991 | US $ 3,4 | 3,1% | 3,1% | |
| 1992 | US $ 3,4 | 1,5% | 2,9% | Expansão |
| 1993 | US $ 3,5 | 1,3% | 2,7% | |
| 1994 | US $ 3,5 | 0,4% | 2,7% | |
| 1995 | US $ 3,6 | 4,1% | 2,5% | |
| 1996 | US $ 3,8 | 4,9% | 3,3% | |
| 1997 | US $ 4,0 | 5,6% | 1,7% | |
| 1998 | US $ 4,4 | 9,5% | 1,6% | |
| 1999 | US $ 4,6 | 6,0% | 2,7% | |
| 2000 | US $ 4,9 | 6,2% | 3,4% | |
| 2001 | US $ 5,4 | 10,3% | 1,6% | Recessão |
| 2002 | US $ 5,7 | 6,2% | 2,4% | Expansão |
| 2003 | US $ 6,0 | 5,1% | 1,9% | |
| 2004 | US $ 6,4 | 5,8% | 3,3% | |
| 2005 | US $ 6,7 | 4,1% | 3,4% | |
| 2006 | US $ 7,0 | 5,9% | 2,5% | |
| 2007 | US $ 7,4 | 5,7% | 4,1% | |
| 2008 | US $ 8,2 | 9,7% | 0,1% | Recessão |
| 2009 | US $ 8,5 | 3,7% | 2,7% | |
| 2010 | US $ 8,8 | 3,6% | 1,5% | Expansão |
| 2011 | US $ 9,6 | 9,8% | 3,0% | |
| 2012 | US $ 10,4 | 8,2% | 1,7% | |
| 2013 | US $ 11,0 | 5,4% | 1,5% | |
| 2014 | US $ 11,6 | 5,9% | 0,8% | |
| 2015 | US $ 12,3 | 5,7% | 0,7% | |
| 2016 | US $ 13,2 | 7,4% | 1,0% | |
| 2017 | US $ 13,8 | 4,9% | 2,1% |
(Fonte: "Money Stock Measures", o Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal.)
Isso porque a expansão do crédito do Fed beneficiou os investidores em vez dos consumidores. O Fed deu crédito aos bancos para emprestar a consumidores e pequenas empresas. Isso estimularia a demanda. Os bancos reclamaram que não conseguiam encontrar tomadores dignos de crédito.
Em vez disso, o dinheiro do Fed criou uma série de bolhas de ativos . Em 2011, os investidores recorreram às commodities, levando os preços do ouro a um recorde. Os investidores passaram então para as notas do Tesouro em 2012, depois para os estoques em 2013 e para o dólar dos EUA em 2014 e 2015. A expansão da oferta de moeda nem sempre é uma das causas da inflação . (Fonte: "Dinheiro pode ser destronado, mas não foi embora", Barron's, 18 de maio de 2015.)