Analisando um exemplo de balanço da Microsoft

O principal objetivo da análise de balanço é determinar se uma empresa é financeiramente forte e economicamente eficiente. O primeiro balanço que vamos analisar é um exemplo perfeito de ambos. Pode ser encontrado na declaração de 10K da Microsoft em 2001.

Uma nota rápida no balanço da Microsoft

Antes de começarmos a analisar, note que, ao contrário da maioria dos balanços, o ano mais recente está do lado direito em negrito.

Essa coluna é destacada para que você tenha certeza de ver os números corretos.

Um ponto adicional: quando as empresas montam seu balanço, elas tendem a omitir os milhares no final dos números longos para economizar espaço. Se você ver no topo de um balanço que os números são declarados "em milhares", adicione "000" para encontrar o valor real (isto é, US $ 10 em milhares seria US $ 10.000). Se um balanço for declarado em milhões, você precisará adicionar "000.000" (isto é, $ 10 em milhões seria $ 10.000.000).

Tenha em mente que estamos analisando o balanço fiscal a partir de junho de 2001. Essas informações podem ser diferentes quando você pesquisar em Moneycentral, Yahoo !, ou TheStreet, pois usarão os dados mais recentes disponíveis. O objetivo desta análise não é aconselhá-lo sobre o que comprar, mas mostrar o processo de análise de um balanço.

Posição de caixa

A primeira coisa que você notará é que a Microsoft tem US $ 31,6 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo.

Isso não significa muito, a menos que você compare com a dívida da empresa para descobrir se é dinheiro emprestado. Dê uma olhada no balanço e procure qualquer dívida de longo prazo. Você notará que não há uma entrada para isso. Isso não é um erro; A Microsoft não tem dívidas de longo prazo.

Não fique muito animado ainda. Lembre-se de que algumas empresas financiam operações do dia-a-dia com empréstimos de curto prazo (pense no nosso executivo de loja de departamentos no Natal, na Parte 10).

Para ver se a Microsoft está usando dívida de curto prazo para sobreviver, olhe para o passivo circulante. Em 2001, todo o valor do passivo circulante da Microsoft foi de US $ 11.132. Compare isso com os US $ 31,6 bilhões em dinheiro que a empresa possui. Tem dinheiro suficiente para pagar sua dívida? Absolutamente. O balanço da Microsoft tem três vezes o caixa necessário para saldar o passivo circulante e a dívida de longo prazo. Isso sem calcular os recebíveis e outros ativos. Você pode ter certeza de que a empresa não corre o risco de ir à falência.

Capital de giro

Vamos calcular o capital de giro da empresa. Pegue o ativo circulante (US $ 39.637) e subtraia o passivo circulante (US $ 11.132). A resposta é de US $ 28.505. A Microsoft tem US $ 28,5 bilhões em capital de giro.

Para encontrar o capital de giro por ação, observe a parte inferior do balanço patrimonial. Você verá que há 5.383 bilhões de ações em circulação. Pegue o capital de giro de US $ 28,5 bilhões e divida-o pelas 5.383 bilhões de ações em circulação. A resposta, US $ 5,29, é a quantidade de capital de giro por ação.

Se você pudesse comprar ações da Microsoft a US $ 5,29 por ação, você estaria recebendo todos os ativos fixos da empresa ( imóveis , computadores, investimentos de longo prazo, etc.) mais seus ganhos / lucros a cada ano a partir de agora até a eternidade de graça!

Provavelmente, a empresa nunca irá negociar tão baixo, mas você deve sempre ter isso em mente ao analisar um negócio. Às vezes, especialmente durante crises econômicas graves, você encontrará empresas que vendem perto de capital de giro.

Capital de giro por dólar de vendas

Calculamos o capital de giro em US $ 28,505 bilhões. Segundo a declaração de renda da Microsoft, a receita total (a mesma coisa que as vendas totais) chegou a US $ 25,296 bilhões. Seguindo a fórmula para o Capital de Giro por Dólar de Vendas, chegamos a 1,12 (ou 112%). Isso significa que a Microsoft tem mais capital de giro do que suas vendas no ano passado; Se você se lembrar da lição, os fabricantes de maquinário pesado precisam de mais capital de giro e variam de 20 a 25%. O valor de 112% é excessivo para os padrões de qualquer pessoa. A principal preocupação não deve ser a segurança financeira, mas a eficiência.

Por que a Microsoft não está colocando esse dinheiro para funcionar?

Relação atual

A relação atual deve ser pelo menos 1,5, mas provavelmente não mais de 3 ou 4. Tomando ativos atuais da Microsoft e dividi-los pelo passivo circulante, encontramos a empresa de software tem um rácio atual de 3,56. A menos que a empresa esteja economizando recursos para lançar novos produtos, construir novas instalações de produção, pagar dívidas ou pagar dividendos aos acionistas, uma proporção atual tão alta geralmente sinaliza que a administração não está usando o dinheiro de forma muito eficiente.

Relação Rápida

Para calcular a taxa rápida, temos que pegar os ativos rápidos e dividi-los por passivos correntes. Se você estudou os ativos atuais da Microsoft, perceberá que não há entrada para inventário. Você sabe que a Microsoft vende software, ou seja, seus produtos consistem em informações; não precisa transportar inventário. Assim que um cliente faz um pedido, a empresa pode carregar seu programa em um CD-ROM ou DVD e enviá-lo no mesmo dia. Como não há estoque, não há risco de deterioração ou obsolescência.

Inventário é o que causa a maior diferença entre a taxa atual e a taxa rápida. O índice rápido foi projetado para medir os recursos imediatos de uma empresa em relação ao seu passivo circulante. Quase todos os recursos da Microsoft já são líquidos. As únicas coisas que não são são os US $ 1,949 bilhão em imposto de renda diferido (como você vai usá-lo para levantar dinheiro?) E os US $ 2,417 bilhões atribuídos a "outros" ativos circulantes. Subtraia esses US $ 39,637 bilhões em ativos circulantes e você recebe US $ 35,271 bilhões. Esses US $ 35 bilhões em ativos rápidos representam as coisas que a empresa pode transformar em dinheiro quase que imediatamente. Divida-o pelo passivo circulante ($ 35.271 dividido por $ 11.132) e você receberá $ 3.168. Mesmo sob o mais rigoroso teste de força financeira, a Microsoft tem US $ 3,168 em ativos circulantes para cada US $ 1 em passivos.

Trechos da Folha Financeira da Microsoft