Como funciona o efeito de divergência?
Por exemplo, uma divergência entre o preço da gasolina e do óleo de aquecimento no final de 2015 e início de 2016, enquanto o preço do petróleo cru bruto caía, indicava que os estoques de óleo de aquecimento eram abundantes.
Ao mesmo tempo, a demanda por gasolina aumentou em um período sazonalmente lento do ano para o produto petrolífero, uma época do ano em que os estoques são geralmente baixos. Havia razões para a divergência entre os preços dos dois produtos petrolíferos. Um começo quente para o inverno diminuiu a demanda por óleo de aquecimento e o preço mais baixo da gasolina em anos aumentou a demanda dos motoristas. No final de 2015, o preço do petróleo bruto NYMEX caiu mais de 30%, com o óleo de aquecimento caindo em 38% e a gasolina caindo em apenas 14% no ano. Esse é um exemplo de divergência com os spreads de processamento de uma commodity.
Vimos uma outra divergência em 2015, em uma commodity que tem um perfil um pouco menor do que o petróleo. O spread de processamento da soja diminuiu significativamente enquanto dois produtos de soja divergiram de preço. A soja crua caiu pouco menos de 15% em 2015 em uma base ano-a-ano. Enquanto isso, o preço do farelo de soja caiu mais de 27%.
A refeição é muitas vezes um ingrediente chave na alimentação animal e tem outras aplicações também. O óleo de soja divergiu do preço da soja e da soja crua, caindo apenas 4,4% em 2015. O óleo de soja é importante para cozinhar e muitos alimentos como molhos de salada e maionese contêm o óleo da soja crua.
Assim como o óleo de aquecimento e a gasolina, que são produtos de petróleo bruto, o farelo de soja e o óleo de soja são produtos da soja crua. Quando se trata de refinar petróleo, o processamento do petróleo cru ocorre em uma refinaria em um cracker catalítico. Assim, o termo crack se espalhou pelo processamento de óleo em produtos. No mundo da soja, o processamento da commodity agrícola em bruto ocorre em uma planta de britagem onde farinha e óleo são os produtos de um processo de esmagamento dos grãos crus.
A divergência dos produtos de soja
No início de 2015, o spread de moagem para transformar soja em farelo e óleo estava em torno de US $ 9 por bushel, no final do ano o spread caiu abaixo de US $ 6 por bushel. Isso nos diz muito sobre a demanda por soja e produtos de soja que são negociados na divisão CBOT da CME . Primeiro, ele nos diz que uma safra positiva em 2015 aumentou os estoques de soja e produtos de soja, fazendo com que os preços caíssem. Em segundo lugar, diz-nos que a economia do processamento de soja em produtos de soja se deteriorou ao longo do ano. O declínio no spread do esmagamento significou que as empresas envolvidas no processamento de soja ganharam menos dinheiro do que no início de 2015. Dois exemplos são Archer Daniels Midland (ADM) e Bunge Limited (BG).
A divergência entre os preços do farelo de soja e do óleo de soja produz uma pista importante sobre a demanda. Claramente, a demanda por óleo de soja era mais saudável que a da refeição ao longo do ano. A China, grande consumidora de óleo de soja, dada a massiva população do país, apoiou o preço do óleo de soja enquanto consumia e construiu estoques do produto de soja para o futuro. Mesmo que o preço do spread geral caiu, processar a soja crua em óleo de soja era lucrativo por si só enquanto o processamento das refeições não era. O custo do insumo bruto foi menor que o preço de mercado do resultado processado. Como o preço do petróleo caiu apenas 4,4% e o preço do feijão caiu 14% em 2015, o óleo de soja salvou as margens de esmagamento de feijão de cair ainda mais no ano.
Além disso, a longo prazo, o preço do farelo e do óleo de soja voltou a um nível próximo da norma histórica com a movimentação do ano passado, o que significa que a divergência ano a ano foi uma correção de divergência de muito mais longo prazo. entre os dois produtos de soja. Desde 2013, o preço do farelo de soja superou o do óleo de soja. Uma perspectiva histórica é sempre importante quando se trata das relações de preço entre commodities .
Após o processamento, os spreads e seus componentes, como no caso do esmagamento da soja, produzem dados fundamentais importantes, em tempo real, sobre o estado atual da commodity . Esta informação não está disponível, olhando para os preços nominais da soja e produtos de soja por conta própria.