Como proteger seu portfólio de riscos cambiais
Neste artigo, veremos para onde o dólar pode estar indo, o que significa um dólar forte, como isso afeta os investidores e o que os investidores podem fazer para mitigar o risco em qualquer cenário.
Dólar Forte vs. Fraco
As moedas globais negociam em relação umas às outras em vez de um valor absoluto. Por exemplo, você não pode 'comprar' euros sem 'vender' dólares. O preço de um euro em dólares é conhecido como a taxa de câmbio e varia de acordo com o desempenho de cada economia e outros fatores. Um dólar "forte" significa que cada dólar compra mais unidades de moeda estrangeira, enquanto um dólar "fraco" significa que cada dólar compra menos unidades de moeda estrangeira.
Os Estados Unidos mantiveram uma 'política de dólar forte' desde 1995, o que significa que ela não age intencionalmente para desvalorizar o dólar em relação às moedas estrangeiras. Ao fazer isso, os Estados Unidos incentivaram os detentores de títulos estrangeiros a comprar títulos do Tesouro, a inflação foi mantida sob controle e a moeda tornou-se um elemento básico do sistema financeiro global, uma vez que é apoiada pela maior e mais resiliente economia do mundo.
O benefício de um dólar forte é que cada dólar adquire um maior número de bens cotados em moedas estrangeiras, mas a desvantagem é que os bens domésticos são mais caros para os consumidores estrangeiros. No caso da China, isso significou que os EUA importaram US $ 483,9 bilhões, enquanto exportavam apenas US $ 116,2 bilhões da China em 2015.
Isso criou um déficit comercial recorde de US $ 367 bilhões que se tornou um alvo político popular entre os políticos populistas.
Impacto nos Investimentos
A avaliação do dólar tem um impacto significativo nos investimentos domésticos e nos investimentos estrangeiros dos Estados Unidos.
O dólar forte ajudou a conter a inflação durante a década de 1990, mas desde a Grande Recessão de 2008 , o aumento do dólar tornou o trabalho do Federal Reserve mais difícil. O banco central gostaria de ver uma inflação maior para promover empréstimos e crescimento econômico, mas um dólar forte torna isso impossível. O dólar forte também pode estar deprimindo a demanda doméstica e puxando para baixo as exportações líquidas, segundo a presidente do Federal Reserve, Janet Yellen.
O status do dólar como moeda de reserva global significa que outros países também confiam em sua estabilidade. Como o dólar tem sido relativamente barato, os tomadores não bancários de mercados emergentes acumularam mais de US $ 3 trilhões em dívidas denominadas em dólares, segundo o Bank for International Settlements. O fortalecimento do dólar - e o enfraquecimento das moedas dos mercados emergentes - poderia criar problemas fazendo com que as dívidas em dólar fossem caras para serem pagas em receita em moeda local.
Cobertura de uma carteira
Há muitas maneiras de os investidores protegerem uma carteira contra movimentos cambiais, mas os fundos negociados em bolsa (“ETFs”) cobertos por moeda são os mais populares.
Esses fundos replicam um índice subjacente - assim como um fundo típico, mas adicionam contratos a termo de curto prazo que lhes permitem converter moeda estrangeira em dólares a uma taxa de câmbio pré-acordada. O objetivo é minimizar o impacto dos movimentos da moeda nos retornos da carteira denominados em dólar.
Michelle Gibley, da Charles Schwab, aponta vários fatores importantes a considerar:
- Volatilidade reduzida: Os fundos cobertos por moeda tendem a exibir menos volatilidade do que os portfólios sem hedge, de acordo com dados que compararam o Índice MSCI EAFE entre 1969 e 2016.
- Longo vs. Curto Prazo: Os fundos com hedge cambial apresentaram desempenho superior no curto prazo, à medida que o dólar subiu em relação a outras moedas, mas há pouco benefício a longo prazo.
- Custos: Os fundos cobertos por moeda têm rácios de despesas mais elevados do que os fundos não cobertos, enquanto os investidores também devem pagar o custo de carregamento e o spread bid / ask.
- Diversificação: os ETFs internacionais são projetados para diversificar uma carteira de investimentos, mas eliminar o efeito das avaliações da moeda pode reduzir essa diversificação.
Em geral, a maioria dos investidores de longo prazo deve se ater a fundos sem hedge, uma vez que eles tendem a gerar retornos mais altos com custos mais baixos e maior diversificação. Investidores de curto prazo e ativos que desejam lucrar com situações específicas, no entanto, podem querer considerar os fundos cobertos por moeda para reduzir o risco ou capitalizar em determinados cenários.
The Bottom Line
Os Estados Unidos historicamente mantiveram uma forte política de dólar, mas essa dinâmica pode mudar com o foco do presidente Trump na fabricação e exportação domésticas. Embora a política possa permanecer pouco clara no momento, os investidores devem ter em mente como um dólar forte versus fraco afeta os investimentos. Ao mesmo tempo, é importante observar que os investidores de longo prazo podem querer ignorar esses riscos e ficar com os fundos sem cobertura para obter os melhores retornos ajustados ao risco.