Como Bancos Centrais e Governos Entendem Errado
As crises cambiais são uma volatilidade súbita em uma moeda que acaba causando especulação no mercado cambial (forex) .
Essas crises podem ser causadas por vários elementos - incluindo indexadores de moedas ou decisões de política monetária - e podem ser resolvidas com a implementação de taxas de câmbio flutuantes ou evitando políticas monetárias que combatem o mercado em vez de adotá-lo.
Moeda Crise Causas
As crises cambiais são causadas por uma série de fatores subjacentes que vão desde as políticas do banco central até a pura especulação - e geralmente são difíceis de prever antecipadamente.
A principal causa de crises cambiais no passado tem sido a falha de um banco central em manter uma taxa fixa vinculada a uma taxa flutuante de moeda estrangeira. Por exemplo, George Soros fez a famosa aposta de que o governo britânico não seria capaz de defender o pareamento da sombra da libra britânica com o marco alemão da Alemanha, quando a Grã-Bretanha tinha três vezes a taxa de inflação da Alemanha. Em última análise, Soros estava certo e a libra caiu drasticamente, ganhando bilhões de dólares em lucros.
Mesmo quando não existe um atrelamento, as crises cambiais podem evoluir do desejo de um banco central de sustentar o valor de sua moeda, a fim de manter o capital de investimento dentro de suas fronteiras.
Por exemplo, os mercados emergentes experimentaram saídas de capital no início de 2014 que levaram suas moedas a depreciarem-se de forma generalizada. Os bancos centrais responderam aumentando as taxas de juros para atrair investidores, mas essas altas taxas de juros levaram a um crescimento econômico mais lento e a um valor real.
Em outros casos, os países podem querer manter sua moeda artificialmente baixa para estimular a demanda por suas exportações.
O exemplo mais famoso disso tem sido a China, que manteve uma ligação com o dólar dos Estados Unidos por décadas. Embora o governo nunca tenha tido problemas para defender a paridade - graças às suas grandes reservas externas, causou um desequilíbrio em outras áreas do mercado.
Soluções de crise monetária
Existem muitas soluções possíveis para uma crise cambial, incluindo muitas medidas preventivas que podem ser tomadas para evitar que uma crise ocorra.
A melhor solução para uma crise cambial é evitá-los, em primeiro lugar, com medidas preventivas. Taxas de câmbio flutuantes tendem a evitar crises cambiais ao garantir que o mercado esteja sempre definindo o preço, ao contrário das taxas de câmbio fixas em que os bancos centrais precisam combater o mercado. Por exemplo, a luta da Grã-Bretanha contra George Soros exigiu que o banco central gastasse bilhões para defender sua moeda contra especuladores, o que se mostrou impossível de manter.
Os bancos centrais também devem evitar políticas monetárias que envolvam negociações com o mercado, a menos que seja absolutamente necessário evitar uma crise mais ampla. Por exemplo, as economias de mercado emergentes poderiam ter aceitado a inevitabilidade das saídas de moeda e reformado as políticas de investimento para atrair investimentos estrangeiros diretos, em vez de tentar elevar as taxas de juros que acabaram custando milhões aos bancos centrais para manter.
Poderia até mesmo ter ajudado a estimular as exportações e melhorar suas economias domésticas.
Exemplos de crises cambiais
As crises cambiais vêm ocorrendo com maior freqüência desde a crise da dívida latino-americana dos anos 80 e exemplos anteriores ao longo da história.
A crise cambial latino-americana de 1994 é talvez uma das crises cambiais mais conhecidas. Depois que a economia do México começou a desacelerar e as reservas estrangeiras diminuíram, os investidores começaram a temer que o país deixasse de pagar sua dívida. Essas preocupações tornaram-se uma espécie de profecia auto-realizável quando o país foi forçado a desvalorizar sua moeda em 1994 e elevar as taxas de juros para quase 80%, o que acabou prejudicando seu produto interno bruto (PIB).
A crise financeira asiática de 1997 é outro exemplo bem conhecido de uma crise cambial. Depois de experimentar um rápido crescimento ao longo da década de 1990, as economias “tigresas” dependiam fortemente da dívida externa para financiar seu crescimento, então, quando as torneiras foram desligadas, elas lutavam para pagar os pagamentos da dívida.
As taxas de câmbio fixas tornaram-se muito difíceis de manter, à medida que o investidor ficou preocupado com os riscos de inadimplência e as valorizações cambiais caíram acentuadamente.
Lições para Investidores
Os investidores devem sempre estar cientes da dinâmica da moeda ao tomar decisões de investimento. Muitas vezes, é possível prever grandes problemas antes que surjam, até certo ponto, embora o tempo de mercado possa ser excepcionalmente difícil. Isso significa que os desequilíbrios cambiais podem ser um bom momento para se proteger de uma carteira contra o risco, em vez de um momento para fazer uma grande aposta contra a moeda ou o país.