A educação vem primeiro
Pergunta de um leitor:
Se eu escrever chamadas cobertas fora do dinheiro, e as ações subirem e atingirem o preço de exercício, não é quase certo que o dono da opção vai fazer a ligação e minhas ações serão chamadas (ou seja, vendidas em o preço de exercício)?
De todas as perguntas que recebo - e agradeço a todas e cada uma delas - essa questão específica me incomoda mais do que qualquer outra, porque qualquer pessoa que faça essa pergunta não está pronta para negociar opções.
Não agora, e (sim, esta é uma declaração dura) possivelmente nunca.
Você deve ter alguma idéia sobre como as opções são precificadas no mercado antes de começar a negociá-las. Isso requer um entendimento dos conceitos mais básicos de usar opções e ter uma ideia de quais fatores são importantes ao determinar o que uma opção vale. Com esse entendimento, você saberia que ninguém em sã consciência jamais faria - e quero dizer, jamais - exercer uma opção de compra só porque a ação "atinge o preço de exercício ".
Existem várias razões pelas quais isso é verdade, mas esses três devem deixar isso claro:
1) Você supõe claramente que os escritores de chamadas cobertas vendem apenas opções fora do dinheiro. Isso não é verdade e muitos comerciantes vendem opções que estão no dinheiro - e isso significa que a ação atingiu o preço de exercício - quando a opção é vendida (escrita). Nota: O comprador de sua opção não tem idéia de que você é um autor de chamadas cobertas, nem deve se importar.
Ele exerce a opção quando é do seu maior interesse fazê-lo e, a menos que haja um dividendo considerável , isso significa nunca se exercitar antes da expiração.
Outra maneira de responder à sua pergunta envolve examinar os dados de juros abertos (OI) de todas as opções sobre as ações que você está negociando. Obviamente, ninguém exerce opções que estão fora do dinheiro.
Mas olhe para o OI para opções que já estão no dinheiro. Você vê que OI não é nem zero nem próximo de zero? Isso é tudo o que você precisa saber para entender que os operadores não exercem imediatamente opções de compra (ou venda) uma vez que estão no dinheiro. Outro ponto: olhe para o volume de comércio e você verá que as pessoas negociam opções dentro do dinheiro - a preços acima de seu valor intrínseco. Isso nunca aconteceria se as opções fossem imediatamente exercidas. Por quê? Porque uma vez exercida a opção, o prêmio é perdido e o próprio portador do estoque (comprado pelo preço de exercício).
2) Ao contrário do que você acredita, é praticamente 100% garantido que o proprietário da chamada não exercerá a opção assim que a ação atingir o preço de exercício.
Aqui está a prova. Olhe para qualquer opção dentro do dinheiro para um determinado estoque.
Eu estou usando um exemplo do mundo real para opções muito ativamente negociadas - mas deve ser mais fácil para você entender se eu ocultar a identidade do estoque específico. Recentemente, o preço de fechamento das ações não identificadas foi de US $ 109,52.
a) Olhando para os juros em aberto para as chamadas de curto prazo de 100 de novembro, observo que a participação em aberto é de vários milhares de contratos. O que isso significa em termos de sua pergunta? O alto OI demonstra que as pessoas que possuem essas chamadas não se exercitaram (caso contrário, o OI seria zero).
Observe que todos que possuíam essa opção não se exercitaram quando o preço da ação bateu ou passaram de US $ 100 (isso aconteceu algumas semanas atrás).
Em seguida, verifiquei o OI para chamadas de nov. Estes são mais profundos no dinheiro. O juro aberto é zero? Será que todos exercitaram suas longas ligações de 90 de novembro quando o estoque passou dos 90? A resposta é não, e o interesse aberto ainda é mais de 15.000 contratos.
b) Vamos considerar o preço de mercado (prêmio) para a chamada de 100 de novembro. Se o dono da chamada exercer a opção, ele compra as ações a US $ 100 por ação quando estiver negociando a US $ 109,52.
Olhando para a atividade de negociação de ontem, vejo que a última negociação foi negociada perto de US $ 19 por contrato. Veja isso da perspectiva do comprador da chamada. Faz sentido que o comprador pague US $ 1.900 pela opção e faça imediatamente o exercício?
Se ele fizesse isso, estaria pagando US $ 100 (o preço de exercício) mais US $ 19 (preço da opção) e custaria US $ 119 por ação. Quem faria isso quando o estoque pudesse ser comprado por US $ 109,52? Obviamente, ninguém faria isso.
E se ele comprasse esse telefonema a um preço muito mais baixo (digamos, dois meses atrás), ele venderia por US $ 19, e não por exercício - o que é efetivamente o mesmo que vender a opção por US $ 9,52.
3) O proprietário da chamada tem risco limitado. E ele pagou um prêmio por possuir uma posição com risco limitado. Se o preço da ação cair, a perda máxima é o custo da opção. Uma vez que a opção é exercida, o investidor possui ações - e isso vem com uma perda muito grande quando o preço da ação cai. Seria uma insanidade pagar por um risco limitado e depois sacrificar esse prêmio para as ações próprias com seu risco (essencialmente) ilimitado.
Se você ainda não entende por que nenhum investidor ou negociador faria o que você sugere, então você não tem opções de negociação de negócios. Vai ser muito difícil ganhar dinheiro quando os conceitos mais básicos são estranhos para você.
Por favor, siga este conselho: Aprenda o básico. Então comércio. Não há pressa, porque você tem o resto da sua vida para negociar opções e agora é a hora de obter sua educação.