Ajustar ou abandonar uma posição?
Quando um comerciante rola uma posição, isso é feito com a ideia de reduzir o risco. No entanto, isso também é feito com a esperança de converter uma posição submarina em uma com uma chance melhorada de recuperar a perda atual - e ver a posição sair com um lucro total (contado a partir da data em que a transação original foi feita). ). E essa mentalidade pode ser um problema.
Quando o verdadeiro objetivo de um teste é manter a esperança de obter lucro vivo, muitas vezes o comerciante perde a visão de quão arriscada é a posição ajustada.
A posição recém-enrolada muitas vezes parece melhor e se sente mais segura. E deve, porque nunca há uma boa razão para ajustar uma posição existente e transformá-la em algo feio (alto risco; baixa probabilidade de ganhar dinheiro). Infelizmente, a aparência de segurança adicional é muitas vezes imaginária - e isso permite que o profissional caia na armadilha de acreditar que realizou algo de bom com o ajuste quando, na realidade, o risco não foi reduzido o suficiente para fazer o ajuste valer a pena.
Não entenda errado. Para que qualquer posição resida na zona de conforto de um comerciante, deve haver algo sobre a posição que agrada ao comerciante. Assim, não há nada de errado em se sentir melhor sobre as posições que você possui - quando comparado com a posição que você ajustou recentemente. No entanto, para qualquer estratégia (rolando, por exemplo) para fazer sentido econômico de longo prazo, a negociação deve realmente representar uma melhoria (menos arriscada) quando comparada com a posição de pré-ajuste.
Se o risco for ignorado ou incompreendido, a probabilidade de um comerciante explodir sua conta aumenta.
Exemplo de Condor de Ferro :
Você abriu um condor de ferro com índice de 10 pontos, onde as opções de compra e venda de curto prazo estão com 60 pontos fora do dinheiro. Esta posição está dentro da sua zona de conforto e o prêmio coletado é suficiente para fazer o comércio valer a pena (ou seja, a recompensa justifica o risco).
O tempo passou e agora a opção de compra a descoberto está quase no dinheiro, à medida que o mercado subiu.
Você já está perdendo dinheiro neste comércio e está preocupado em perder mais dinheiro. Seu plano é praticar uma boa técnica de gerenciamento de risco e você quer sair dessa posição. No entanto, porque você acredita que rolar a posição , em vez de sair, é uma estratégia viável, você deve considerar essa possibilidade antes de fechar a posição.
Para muitos comerciantes, existem dois critérios para a rolagem: A negociação deve ser feita para um crédito em dinheiro; e a opção de risco (neste exemplo, que é a opção de compra) deve ser movida muito mais longe do dinheiro.
Digamos que você possua uma posição de condor de ferro no INDX (um índice com opções de estilo europeu , estabelecidas pela manhã) que, após um rali, está sendo negociado perto de 800. Anteriormente, você vendeu o spread de chamada do 810/820. É final da tarde de quinta-feira, e há mais 10 dias de negociação antes que as opções parem de ser negociadas. (Isso ocorre no fechamento dos negócios na quinta-feira, o dia anterior ao vencimento sexta-feira .)
Depois de algum tempo estudando os preços das opções e os gregos (que permitem medir o risco associado à posse da nova posição), você decide cobrir o condor de ferro atual - sim, incluindo o spread de venda barato - [ Citando a mim mesmo : "Você deve considerar cobrir o spread de chamada ou o spread de venda, sempre que o preço atingir um nível baixo ...
há pouca cobertura remanescente quando o preço de um dos spreads é "pequeno" ... não é uma boa estratégia esperar por um "longo tempo" para coletar o pequeno prêmio restante. "] Em seguida, abra um novo condor de ferro A nova posição pode ser o condor de ferro 750 / 760P; 840 / 850C Como a expiração está tão próxima, é menos arriscado mover a posição para que ela expire um mês (4 ou 5 semanas) mais tarde.
Quando a negociação está completa, a opção curta não é mais 10 pontos OTM. Em vez disso, tanto o put quanto o call são 40 pontos OTM. Obviamente, isso se adequa aos seus requisitos de zona de conforto, ou então você não teria feito essa troca. Você está satisfeito com o ajuste. Sendo duas opções diferentes, cada um com 40 pontos, o OTM se sente muito menos arriscado, e você tem certeza de que a nova posição representa uma chance muito maior de ganhar dinheiro.
Vamos supor que você conseguiu rolar a posição e receber um prêmio igual a $ 0,50. NOTA: Dependendo das condições do mercado e da volatilidade implícita das opções da INDX, você pode obter um crédito em dinheiro ainda maior ao fazer essa negociação - ou pode ser necessário pagar um débito.
NOTA: Você não poderá criar uma "regra" que se adapte a todas as situações. Por exemplo, no momento em que você cria a posição do condor de ferro, não é possível planejar um ajuste específico. Você não pode planejar rolar as opções para uma data de expiração específica, nem pode saber até que ponto a nova posição estará fora do dinheiro. Por esta razão,
é necessário saber como tomar uma boa decisão sobre qual ajuste específico é o mais adequado para você e sua tolerância ao risco - no calor da batalha (no momento em que a decisão deve ser tomada).
Isso também significa que você pode tomar a decisão de não se ajustar. Em outras palavras, simplesmente fechar a posição e obter o lucro ou a perda é geralmente a melhor coisa a fazer.
É claro que você pode sair de qualquer posição quando estiver satisfeito com o lucro. O ajuste de posição não é reservado para momentos em que uma negociação está com problemas. Bloquear um lucro é apenas mais uma maneira de reduzir o risco.
Pergunta: Esse ajuste reduziu o risco?
Você fez o ajuste acima. Este era um mercado de risco reduzido ou só aparecia dessa maneira?
Assumindo a volatilidade implícita (IV) é de 30 e que a volatilidade é nada fora do comum, você pode calcular a posição dos gregos.
A chamada 820 da Delta é 35. Se a posição original for mantida por expiração - sem ajustes - há uma chance de 35% de que o spread da chamada 810/820 termine com as duas opções no dinheiro. Isso resultaria na perda máxima possível (US $ 1.000 por spread, menos o prêmio cobrado ao iniciar o comércio de condores de ferro).
Agora, vamos olhar para o novo condor de ferro. O 750 posto transporta um 18 Delta e o 850 chama um 16 Delta. As chances de uma dessas opções concluir o ITM quando a expiração chegar é de 34% . Assim, a probabilidade de incorrer na perda máxima possível na expiração permanece a mesma. Essa percepção é muitas vezes um abridor de olho para os comerciantes. NOTA: Claro, você nunca perderia tanto dinheiro porque faria outro ajuste - se necessário. No entanto, o ponto importante é que o risco de posição pode ser examinado de várias maneiras. E para este negócio, você (juntamente com a maioria dos outros traders) está satisfeito que o risco imediato (isto é, ser uma chamada curta com apenas 10 pontos fora do dinheiro) foi eliminado. Mas não se iluda pensando que a nova posição é muito mais segura que a original.
Conclusão : os números não mentem - e é por isso que usar os gregos para medir riscos faz sentido. Nenhuma posição é mais segura que a outra. O ajuste parece certo (e eu recomendo fazê-lo), mas não é "mais seguro". Às vezes a segurança pode ser uma ilusão.