A relação P / E, a relação PEG e a relação PEG ajustada por dividendo
Ações como Propriedade Proporcional
Peter Lynch discutiu o conceito de ações que são essencialmente participações acionárias proporcionais em negócios operacionais e que o mercado de ações é efetivamente um leilão.
Ele ressaltou a importância da força subjacente da empresa, que ele acreditava que eventualmente se exerce no desempenho do preço das ações da empresa ao manter as ações a longo prazo, e pagando um preço razoável em relação ao valor de mercado da empresa.
Interpretando o Rácio Preço / Lucro de uma Ação
Peter Lynch escreveu muitos livros de investimentos populares, incluindo o One Up em Wall Street. Entre as lições oferecidas em One Up on Wall Street, Lynch deu uma explicação simples e direta a respeito de uma de suas métricas preferidas para fazer uma avaliação de alto nível da perspectiva de investimento de uma empresa. Ele calculou a relação entre preço e lucro de uma determinada ação, ou índice P / L, e interpretou os resultados da seguinte maneira, citados diretamente de seu livro:
"A relação P / E de qualquer empresa que tenha preço justo será igual à sua taxa de crescimento ... Se o índice P / E da Coca-Cola for 15, você esperaria que a empresa crescesse cerca de 15% ao ano, etc. Mas se a relação P / E for menor que a taxa de crescimento, você pode ter encontrado uma barganha, uma empresa com uma taxa de crescimento de 12% ao ano ... e uma relação P / E de 6 é muito Por outro lado, uma empresa com uma taxa de crescimento de 6% ao ano e uma relação P / E de 12 é uma perspectiva pouco atraente e está indo para uma queda ... Em geral, uma relação P / L que é metade da taxa de crescimento é muito positiva, e uma que é o dobro da taxa de crescimento é muito negativa ".
Mais tarde, Lynch passa a fazer alguns ajustes na fórmula padrão de relação P / E para oferecer um nível mais aprofundado de análise de desempenho da empresa:
"Uma fórmula um pouco mais complicada nos permite comparar as taxas de crescimento aos lucros, considerando os dividendos . Encontrar a taxa de crescimento de longo prazo (digamos, a empresa X é de 12%), adicionar dividend yield (a empresa X paga 3% ), e dividir pela razão P / E (Empresa X é 10) 12 mais 3 dividido por 10 é 1.5 ... Menos que 1 é pobre, e 1.5 é ok, mas o que você está procurando é 2 ou melhor. Uma empresa com uma taxa de crescimento de 15%, um dividendo de 3% e um P / L de 6 teria um faturamento fabuloso de 3 ".
O que tudo isso significa? De fato, Peter Lynch está apresentando ao leitor dois conceitos de análise de estoque que ele desenvolveu, o índice PEG e o índice Dividend-Adjusted PEG, que são versões mais avançadas e mais informativas da relação preço-lucro.
Introdução ao Índice de Preço / Lucro
O preço-lucro, ou índice P / L, envolve a tomada do preço atual das ações da empresa e a divisão pelo lucro básico ou diluído por ação . O número resultante informa efetivamente quanto você pode colocar em uma empresa para receber US $ 1 de seus ganhos. Por exemplo, se o índice P / L de uma empresa for 20, você interpretará isso como investidores dizendo que pagarão US $ 20 por ação por US $ 1 do lucro da empresa. Dito de forma diferente, uma negociação de ações com um índice P / L de 20 está sendo negociada a 20x seus ganhos anuais. Alguns chamam o índice P / E o múltiplo do preço ou o múltiplo do lucro.
Outra maneira de olhar para o índice P / L é que ele lhe diz, dado seu investimento atual ou desejado, se uma empresa não tinha crescimento e lucros permanecia exatamente o mesmo, quantos anos levaria para recapturar seu investimento atual do investimento subjacente. lucros sozinho, ignorando quaisquer impostos que você teria que pagar com dividendos recebidos.
O índice P / L pode ser calculado usando ganhos históricos, conhecidos como P / E à direita ou ganhos previstos para um P / L projetado.
Rácio de PEG de Lynch
Peter Lynch desenvolveu o índice PEG como uma tentativa de solucionar uma deficiência do índice P / E, considerando a taxa projetada de crescimento dos lucros futuros. Dessa forma, se duas empresas estiverem negociando com lucro de 15x, e uma delas estiver crescendo a 3%, mas a outra com 9%, você poderá identificar essa última como uma barganha melhor, com maior probabilidade de gerar um retorno maior. A fórmula para o PEG é:
PEG Ratio = P / E Ratio / taxa de crescimento dos lucros da empresa
Para interpretar o índice, um resultado de 1 ou menos indica que o estoque está ao par ou subvalorizado com base em sua taxa de crescimento. Se a proporção resultar em um número acima de 1, a sabedoria convencional diz que a ação está supervalorizada em relação à sua taxa de crescimento.
Muitos investidores acham que o índice PEG oferece um quadro mais completo do valor de uma empresa do que um índice P / L.
O rácio de PEG ajustado por dividendos
Levando a análise um passo adiante, o índice PEG ajustado por dividendos é uma métrica especial que pega o índice PEG e tenta aperfeiçoá-lo considerando os dividendos, que compõem uma parte substancial do retorno total de muitos estoques. Isto é particularmente importante quando se investe em ações blue chip , assim como certas empresas especializadas, como as principais ações da companhia petrolífera. Os dividendos reinvestidos, especialmente durante as quedas do mercado de ações, podem criar o que um acadêmico respeitado chamou de "acelerador de retorno", reduzindo drasticamente o tempo necessário para recuperar as perdas . Se você comprar uma ação com ganhos de 19x que está crescendo a apenas 6%, pode parecer caro. No entanto, se estiver distribuindo um dividendo sustentável de 8%, isso é claramente um negócio muito melhor. Calcule esta métrica da seguinte forma:
Índice de PEG ajustado por dividendos = P / E / (crescimento de lucros + dividend yield)
Por exemplo, digamos que você investiu na empresa XYZ e atualmente está sendo negociado a US $ 100 por ação. Seus ganhos foram de US $ 8,99 por ação no ano passado. Primeiro, calcule sua relação P / E:
Relação XYZ P / E = US $ 100 / US $ 8,99 = 11,1
Em seguida, digamos que você descubra, através de sua pesquisa, que a XYZ está projetada para aumentar os ganhos em 9% nos próximos três anos. Agora calcule a relação PEG:
Relação XYZ PEG = 11,1 / 9 = 1,23
No entanto, isso não leva em consideração o rendimento de dividendos da XYZ de 2,3%. Conectar essas informações ao índice PEG ajustado por dividendos resulta no seguinte:
Proporção PEG ajustada por dividendo de XYZ = 11,1 / (9 + 2,3) = 0,98
Ao comparar os resultados, você vê que, após o ajuste para os dividendos, o estoque da XYZ é mais barato do que você imagina ao confiar apenas no resultado da relação PEG.
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