Como o viés de sobrevivência afeta o desempenho global de capital
O problema com esse cenário é que a análise do investidor quase certamente superestimará o desempenho médio dos 15 ETFs no universo.
Afinal de contas, os cinco ETFs que saíram provavelmente tinham desempenho pior do que a média, o que significa que eles teriam pesado na média se tivessem sido considerados ao lado dos 15 ETFs ativos no universo.
Essas dinâmicas são conhecidas como “viés de sobrevivência” e ocorrem quando os investidores consideram apenas os sobreviventes no final de um período e excluem os investimentos ou fundos que não existem mais.
Neste artigo, vamos dar uma olhada em como dar conta do viés de sobrevivência ao avaliar as ações globais, o que pode ajudar os investidores internacionais a evitar erros dispendiosos.
Avaliando ativos globais
O viés de sobrevivência é um erro fácil de se fazer quando se avalia o desempenho da equidade global. Ao ignorar as empresas que faliram ao longo do ano, é fácil inflar o histórico das empresas remanescentes. Os investidores internacionais que analisam estoques estrangeiros individuais podem querer prestar especial atenção às questões de viés de sobrevivência, já que é um erro fácil de ser cometido.
Por exemplo, um investidor internacional interessado no setor de petróleo e gás da Argentina pode selecionar American Depositary Receipts (“ADRs”) operando no espaço. Eles podem achar que as ações listadas na tela foram apreciadas em 20% no ano passado. Se várias outras empresas acabaram indo à falência no mesmo período - e não apareceram no screener - a taxa de crescimento de 20% é exagerada.
Os investidores internacionais podem evitar esses problemas examinando registros públicos para identificar empresas que faliram. Em alguns casos, essas empresas podem ser facilmente encontradas por meio de fontes de notícias ou relatórios de analistas que cobrem o setor. Em outros casos, os investidores podem ter que examinar os pedidos de falência, excluir os avisos ou outros registros públicos para encontrar números verdadeiros.
Descobrindo ETFs & Funds
Os investidores internacionais devem estar cientes do viés de sobrevivência ao analisar os ETFs e outros fundos também. Embora os próprios fundos provavelmente respondam por essas questões ao calcular seu próprio desempenho, a seleção de investidores internacionais para uma variedade de fundos destinados a um determinado país ou setor envolve os mesmos riscos vistos na seção anterior ao analisar estoques individuais.
Por exemplo, um investidor internacional pode estar procurando investir em ações russas e selecionar ETFs internacionais com exposição . O investidor pode achar que essas ações renderam um retorno de 5% em relação ao ano passado, mas uma falha em olhar para quaisquer ETFs que fecharam ao longo do ano poderia superestimar esses retornos.
Esses problemas podem ser evitados através da pesquisa de fundos que podem ter sido encerrados. O problema é que pode ser difícil identificar esses fundos de fontes públicas.
Mais uma vez, os relatórios de notícias ou relatórios de analistas geralmente fornecem o melhor ponto de partida para essas informações, mas podem não ser abrangentes ou atualizados.
Evitando o preconceito com ETFs
Os ETFs internacionais fornecem uma ótima maneira para os investidores internacionais evitarem os problemas associados ao viés de sobrevivência. Os fundos que empregam uma estratégia de replicação total compram todas as ações dentro de um índice, em vez de usar derivativos para ganhar exposição, o que significa que compram e vendem ações para acompanhar o índice o mais próximo possível por longos períodos de tempo.
Observando as participações desses ETFs em vários momentos, os investidores internacionais podem criar um banco de dados que contenha as composições de índices históricos de um determinado país, região ou outro tipo de ETF internacional. O banco de dados efetivamente fornece uma medida livre de viés de sobrevivência do desempenho daquele país, o que pode tornar a análise de estoque de ADR e estrangeira muito mais fácil.
As participações de fundos podem ser facilmente encontradas na maioria dos sites ou prospectos de fundos, que geralmente contêm uma planilha do Excel para download em um determinado período. Se essas fontes não estiverem disponíveis, os ETFs devem reportar suas participações em uma base regular com a SEC em arquivamentos NQ, que podem ser encontrados no SEC.gov.
Principais pontos de destino
- O viés de sobrevivência ocorre quando os investidores internacionais deixam de contabilizar ativos que não existem mais no cálculo do desempenho ao longo do tempo.
- A seleção de ações internacionais ou ETFs introduz viés de sobrevivência, eliminando os ativos que não existem mais de consideração.
- Os investidores internacionais podem evitar o viés de sobrevivência usando ETFs internacionais ou procurando por ETFs ou outros ativos que foram desativados.