Razões pelas quais Hanesbrands bateu o mercado até agora
Estratégias de investimento realmente excelentes vão além dos números. Claro, o desempenho de uma empresa sempre conta, mas a seleção de ações com base exclusivamente em métricas nunca funciona no longo prazo. Tome os critérios de valor de Ben Graham, por exemplo; foi baseado apenas em métricas, e hoje não funciona tão bem porque as ações não são tão baratas quanto eram durante a depressão. Isso é parte da razão pela qual a abordagem de Peter Lynch envelheceu bem. Ele combina critérios qualitativos e quantitativos e sempre julga os estoques em relação aos seus pares.
Recentemente, discuti como a estratégia "compre o que você sabe" de Lynch pode ajudar os investidores a encontrar grandes ações de varejo . Nas próximas semanas, nos concentraremos em ações de bens de consumo que atendam aos critérios de Lynch para um "estoque perfeito", descrito em One Up On Wall Street.
Primeiro, veremos a Hanesbrands Inc., uma ação que superou a S & P quase quatro vezes nos últimos cinco anos. Na primeira parte desta série, veremos os três critérios aprovados pela Lynch que fizeram da Hanes um sucesso até este ponto.
01 é um spinoff
Quando um conglomerado permite que uma de suas marcas se torne sua própria empresa de capital aberto, ela é chamada de spinoff. Muitas vezes, um conglomerado spin-off marcas quando está enfrentando críticas sobre um preço de estoque estagnado. Afinal, se o mercado não valoriza totalmente seus ativos, por que não desmembrá-los e obter ganhos quando a empresa júnior se torna pública?
Pesquisas mostram que empresas cindidas superaram o mercado nas últimas décadas. Até mesmo o Guggenheim Spin-Off ETF, que monitora as principais oportunidades de seus cinco gerentes, superou o S & P por uma larga margem nos últimos 1, 5 ou 10 anos.
Spinoffs tendem a fazer bem por várias razões. De repente, a empresa cindida tem uma equipe de gerenciamento devotada exclusivamente ao seu desempenho e não precisa compartilhar recursos com um conglomerado. As spinoffs também costumam ter balanços patrimoniais claros, uma vez que eles vão a público, já que a empresa-mãe é investida em seu sucesso. Finalmente, a empresa controladora da spinoff é investida em seu sucesso. Finalmente, os spinoffs não atraem o tipo de atenção dos investidores que o IPO faz, de modo que os investidores geralmente podem comprar as ações a um preço razoável. Esse foi certamente o caso da Hanesbrands, a ação da Sara Lee em 2006 e as ações ficaram neutras por alguns anos antes de decolar. Embora os spinoffs não sejam garantia de sucesso, eles são um bom traço se todo o resto for "checado" em um estoque. No caso da Hanesbrands, ser um spinoff não passava de uma característica empolgante. Não há garantia de sucesso, eles são uma boa característica se todo o resto for "verificado" em uma ação. No caso da Hanesbrands, ser um spinoff era apenas uma característica emocionante.
02 é chato
A Hanesbrands realmente se encaixa em duas outras características do Lynch que se conectam em um tema comum: está em um negócio de crescimento lento e é monótono. Hanes é chato, não é uma coisa nova, e isso pode ser uma grande coisa para os investidores por dois motivos.
- Independentemente de quão forte é uma indústria ou negócio, você só vai ganhar dinheiro se o preço das ações sobe. Portanto, você prefere comprar uma ação que tenha investidores menos entusiasmados oferecendo o preço. Infelizmente, os estoques quentes em indústrias quentes têm seus preços inflados muito rapidamente; Basta olhar para todos os IPOs da Internet nos últimos anos. Alguns desses IPOs podem ser vencedores, mas, como um grupo, seus preços são muito altos.
- As empresas que têm lucros explosivos e baixas barreiras à entrada atraem muita concorrência. Essa é a regra mais básica do capitalismo. Pegue um site de reservas de viagens lucrativas, por exemplo; seus lucros crescentes são arriscados porque iniciar um site concorrente quase não requer capital inicial. Por outro lado, Hanes não é o tipo de negócio que os PhDs de Harvard se juntam para criar e, mesmo que o fizessem, sua escala e os altos requisitos de capital são barreiras significativas à entrada.
No final, maçante e rentável é uma ótima combinação. As ações que atendem a esse critério tendem a ser subestimadas por Wall Street porque são discretas, o que dá muitos pontos de entrada para os investidores. Da mesma forma, a tag "não sexy" não atrai muitos concorrentes, o que agrega valor também. A única ressalva a esta regra é que o negócio "chato" deve ter uma alta barreira à entrada ou alguma outra característica que mantenha os concorrentes afastados, porque ser "não-sexy" só irá tão longe.