Vamos dar uma olhada mais de perto no crescente problema demográfico do Japão e no que os investidores internacionais podem fazer para proteger seus portfólios.
População em Declínio
A população do Japão encolheu quase um milhão de pessoas entre 2010 e 2015, de acordo com dados oficiais do censo. Embora as taxas de natalidade e mortalidade tenham previsto há muito tempo o declínio, os dados do censo de 2015 são a primeira vez que os declínios foram capturados em registros oficiais. O declínio também marca a primeira vez que um país desenvolvido registrou um declínio sustentado e difícil de reverter (dado a falta de imigração) em sua população.
Uma população em declínio apresenta dois problemas para a economia do país:
- Força de trabalho menor . Quase um terço de todos os cidadãos japoneses tinham mais de 65 anos em 2015 e esse número deve saltar para 40% até 2050. Com tão poucos trabalhadores, o Instituto de Políticas Públicas do século 21 projeta que o PIB do país pode encolher para um terço tamanho da Índia e um sexto do tamanho da China até 2050.
- Maior despesa pública . As finanças públicas do Japão podem sofrer à medida que a população envelhece, uma vez que terá que lidar com o aumento dos custos de saúde e pensão. Com estes custos crescentes, o rácio dívida / PIB do país poderá aumentar para 416% até 2050 e 656% até 2011, assumindo que não há crescimento ou rendimento da dívida pública.
O Japão poderia remediar a situação, facilitando as restrições de imigração, a fim de atrair os cidadãos mais jovens em idade de trabalhar, mas seria um movimento politicamente impopular no clima atual. Medidas adicionais também poderiam ser tomadas a fim de incentivar os casais a terem filhos, mas, novamente, houve pouca força de vontade política para implementar essas mudanças. E é incerto se essas tendências podem ou não ser reservadas ou se representam uma 'nova normal'.
Posicionando um Portfólio
Os problemas demográficos do Japão levaram muitos investidores internacionais a reduzir a exposição ao país. Enquanto os índices ponderados de capitalização de mercado devem atribuir um grande peso ao Japão por definição, os fundos ativamente gerenciados que constroem seus próprios portfólios são livres para reduzir sua exposição ao país. Essa abordagem pode fazer sentido para investidores institucionais que possuem portfólios multimilionários, mas os investidores individuais podem ter um ajuste de tempo mais difícil.
Investidores individuais que querem reduzir sua exposição ao Japão têm algumas opções diferentes. Primeiro, eles podem evitar a compra de fundos negociados em bolsa (“ETFs”) com exposição ao Japão, embora possa ser difícil encontrar ETFs internacionais amplos sem essa exposição.
Para investidores experientes, as opções de venda podem ser usadas em ETFs de ações japonesas como hedge para compensar o risco. E, finalmente, os ETFs que usam mecanismos de ponderação alternativos também podem ser considerados.
É importante notar também que alguns desses riscos serão autocorretores ao longo do tempo. Como a economia do Japão se contrai, ela será responsável por uma parcela cada vez menor de ETFs internacionais que são ponderados pela capitalização do mercado. Embora os investidores possam sofrer com as quedas ao longo do tempo, os outros benefícios de usar um fundo de índice barato passivamente gerenciado podem superar esses custos, já que o país atualmente representa menos de 10% da carteira.
The Bottom Line
O Japão é uma das maiores economias do mundo, mas o envelhecimento da população representa um risco significativo a longo prazo. A economia do país pode sofrer de uma combinação perigosa de menos produção econômica e endividamento crescente.
Os investidores internacionais podem proteger-se contra esses riscos construindo seus próprios portfólios sem a mesma exposição do Japão, adquirindo opções de venda dos índices de ações do Japão e analisando os ETFs que usam mecanismos de ponderação alternativos.