Por que olhar global para rendimento?
Há muitas vezes ao longo da história, onde os países desenvolvidos sofreram com baixos rendimentos. Por exemplo, os Estados Unidos, a Europa e o Japão mantiveram taxas de juros extraordinariamente baixas desde a crise financeira de 2008. Os Estados Unidos começaram a aumentar as taxas de juros em 2016 e 2017, mas o Banco Central Europeu (BCE) tem taxas de juros de zero por cento e o Banco do Japão tem taxas de juros negativas a partir do final de 2017.
Taxas de juros baixas tendem a levar a preços de ativos mais altos, já que é inerentemente mais barato tomar dinheiro emprestado, o que significa que os investidores que buscam rendimento nos mercados domésticos podem estar pagando um preço alto. Os mercados internacionais podem oferecer rendimentos mais altos com uma avaliação mais razoável nesses casos. Os mercados domésticos podem parecer atraentes devido aos fortes ganhos de preços - alimentados por baixas taxas de juros -, mas a diversificação pode trazer benefícios a longo prazo.
O setor imobiliário e os títulos globais são duas classes de ativos comuns para aqueles que buscam rendimento.
Afinal de contas, os investimentos imobiliários normalmente pagam qualquer renda proveniente de aluguéis (especialmente nos Estados Unidos, onde há uma vantagem tributária) e os títulos normalmente fazem pagamentos de juros regulares antes de pagar um valor principal (com exceção de bônus com cupom zero). A questão para os investidores é: qual a melhor opção em ambientes com baixas taxas de juros domésticas?
Investindo em imóveis globais
O investimento imobiliário global pode oferecer retornos atraentes ajustados ao risco em comparação com as opções domésticas durante um ambiente de baixa taxa de juros.
Por exemplo, o ETF SPR Dow Jones Global Real Estate (RWO) forneceu um rácio de 3,5 por cento de rendimento e 23,58x preço-lucro em novembro de 2017 versus 3,7 por cento de rendimento e 36,35x rácio preço / lucro do ETF do setor imobiliário SPDR (XLRE ). Isso significa que os investidores estavam obtendo apenas 0,2% a mais de rendimento em troca de pagar 12 vezes mais com base no preço-lucro - embora o preço-para-FFO possa ser uma medida mais precisa.
Os investimentos imobiliários globais também se beneficiam de uma maior diversificação do que os investimentos imobiliários somente domésticos. Por exemplo, o ETF Global Dow Jones Real Estate (RWO) tem 60% de exposição aos Estados Unidos, com o restante dividido entre outros mercados globais. Mudanças adversas nas condições de mercado nos Estados Unidos não terão tanto impacto sobre esses fundos como os fundos imobiliários somente para os EUA.
Investir em Obrigações Soberanas
Os títulos soberanos podem oferecer uma alternativa atraente para títulos domésticos de baixo rendimento em ambientes de baixa taxa de juros.
Por exemplo, o ETF iShares JPMorgan Emerging Market Bond (EMB) ofereceu um rendimento de 4,53 por cento em comparação com o rendimento de 1,68 por cento do ETF dos títulos do Tesouro dos EUA (GOVT) no final de 2017.
Os títulos de mercados emergentes podem ser significativamente mais arriscados do que os títulos do governo dos EUA, mas a carteira diversificada de um fundo negociado em bolsa ajuda a mitigar esses riscos. Os títulos do governo também tendem a ser mais seguros do que os bônus corporativos.
Os títulos soberanos também podem se beneficiar quando a taxa de juros dos países desenvolvidos é menor. Afinal, muitas corporações em mercados emergentes emitem dívida denominada em dólar norte-americano, que se torna mais barata quando as taxas de juros caem e o dólar americano se desvaloriza em relação à moeda local. A desvantagem é que um dólar americano mais fraco pode prejudicar as economias impulsionadas pelas exportações que competem com os fabricantes dos EUA no mercado global.
Riscos importantes a considerar
Existem vários fatores de risco importantes a serem considerados ao investir em imóveis internacionais ou títulos soberanos, incluindo:
- Risco Geopolítico : Investimentos internacionais podem ter um maior nível de risco geopolítico, particularmente quando os investimentos estão concentrados em uma região instável.
- Risco Cambial : Os investidores devem considerar o impacto da conversão cambial de lucros estrangeiros de volta para dólares norte-americanos ao investir em ativos estrangeiros para rendimento.
- Risco de Taxa de Juros : Títulos e imóveis são mais sensíveis a mudanças nas taxas de juros do que outros ativos, o que faz com que as taxas de juros sejam um fator importante a ser considerado.
- Risco de inadimplência : títulos de mercados emergentes podem ser menos estáveis que títulos desenvolvidos e tem havido vários casos de inadimplência ao longo do tempo.