Os custos econômicos da independência catalã
No final de 2017, o movimento de independência da Catalunha na Espanha tornou-se uma das questões nacionalistas mais urgentes que os investidores internacionais enfrentam em 2018 e além.
Independência da Catalunha
Uma das mais proeminentes correntes do movimento de independência da Catalunha se originou em 1922, quando Francesc Macià fundou o Partido Político do Estado da Catalunha. Em 1931, Macià proclamou uma república catalã depois de negociar autonomia com o estado espanhol. A Guerra Civil Espanhola aboliu a autonomia da região em 1938, mas a região reconquistou sua autonomia em 2006 após negociar o Estatuto de Autonomia que foi acordado pelo governo espanhol e aprovado por referendo na Catalunha.
Em 2010, o Tribunal Constitucional de Espanha decidiu que alguns dos artigos do acordo eram inconstitucionais e outros eram interpretados de forma mais restritiva. Protestos contra a decisão do tribunal rapidamente vieram à tona e a demanda pela independência ressurgiu pela primeira vez desde a década de 1920.
Mais de 500 municípios realizaram referendos entre 2009 e 2011 e o governo catalão realizou seu próprio referendo em novembro de 2014 - todos votaram "sim".
O Presidente Carles Puigdemont anunciou um referendo vinculativo sobre a independência que foi considerado ilegal pelo governo espanhol e pelo Tribunal Constitucional.
Mas a votação foi realizada em 1º de outubro de 2017, com 90% de votos a favor da independência e 43% de participação. O Parlamento da Catalunha aprovou uma resolução criando uma república independente em 27 de outubro de 2017, mas o governo espanhol interveio para detê-la.
O primeiro-ministro espanhol, Mariano Rajoy, invocou os poderes de emergência pela primeira vez na história da Espanha, destituiu o governo catalão e impôs o domínio direto sobre a região anteriormente autônoma. Ele então pediu novas eleições para o Parlamento regional na esperança de que os eleitores catalães punissem os líderes secessionistas. Apesar de ser realizada em um dia de semana, uma coalizão de partidos pró-independência ganhou novamente nas eleições de final de dezembro de 2017, com quase 80 por cento de comparecimento dos eleitores. No entanto, os resultados também mostraram uma Catalunha muito mais dividida, com o partido pró-sindicato centro-direita Citizens se tornando o maior partido eleito.
O custo econômico da independência
A separação da Catalunha da Espanha poderia mergulhar a região em um longo período de incerteza, da mesma forma que o 'Brexit', segundo economistas do ING. O banco prevê que haveria uma queda no consumo entre as famílias catalãs, o que já aconteceu em certa medida após a incerteza.
Se a situação piorar, os consumidores catalães poderiam começar a entrar em pânico e poderia haver uma corrida aos bancos e controles de capital , o que poderia estimular mais agitação civil. Essas preocupações são parte do motivo pelo qual a votação de dezembro de 2017 foi muito mais dividida do que o referendo de novembro de 2014.
Muitas empresas catalãs já realizaram ações para se isolarem da crise. Mais de 2.700 empresas já transferiram sua sede corporativa da Catalunha, a partir de novembro de 2017, e o investimento em empresas secou. A partir do final de 2017, os dados econômicos mostraram aumento do desemprego, queda no varejo e menos turismo na região nordeste da Espanha após a votação da independência. Estes declínios podem ser apenas o começo, no entanto, com funcionários do governo espanhol indicaram que o desemprego poderia dobrar na região se tivesse sucesso em sua separação.
A Espanha também pode sofrer, já que a Catalunha responde por cerca de 19% da produção econômica do país, ou cerca de 224 bilhões de euros, apesar de abrigar apenas 16% da população. Em comparação, essa é uma contribuição percentual maior do que a da Califórnia faz para a totalidade dos Estados Unidos. A falta de receita tributária da região poderia reduzir o produto interno bruto da Espanha em dois por cento. O FMI já reduziu suas perspectivas para a economia da Espanha em 2018, em parte devido ao movimento de independência da Catalunha, em 0,1%, num momento em que a maior parte da Europa experimentou previsões econômicas atualizadas.
Finalmente, as empresas catalãs que exportam para a União Européia poderiam experimentar os maiores problemas se a região se separasse da Espanha, já que a UE responde por cerca de 65% das exportações e 70% dos investimentos estrangeiros nos últimos três anos.
Adesão à UE e reconstrução de um país
Se a Catalunha deixar a Espanha, também teria que sair da União Européia , o que poderia reacender os problemas da economia regional. A UE indicou claramente que não aceitaria a independência catalã neste momento, especialmente tendo em conta o crescente sentimento anti-UE em muitos outros países membros. Afinal, a última coisa que a UE quer é encorajar outros países a pensar em se separar da economia regional. O 'Brexit' já alimentou essas preocupações e a saída da Catalunha poderia fazer mais do mesmo e servir para dividir ainda mais a economia regional.
Então, há a questão da reconstrução da República Catalã. Os economistas do ING acreditam que o custo econômico total da construção do novo país pode realmente exceder o do 'Brexit' para o Reino Unido . Muitas das maiores empresas da região já se mudaram da Catalunha, o que poderia reduzir bastante a receita tributária potencial para aquela que era uma das regiões mais ricas da Espanha. As negociações também podem levar muito tempo, criando anos de incerteza.
Como proteger seu portfólio
O movimento de independência da Catalunha teve um impacto significativo na economia espanhola e poderia ter um impacto sobre a economia da zona do euro se a incerteza crescer. Nesse ínterim, os investidores podem esperar ver a incerteza se manifestar na redução dos gastos do consumidor e do investimento empresarial, o que poderia pesar a longo prazo sobre ações espanholas e potencialmente empresas européias mais amplas que fazem negócios na Espanha.
Os investidores internacionais podem se isolar desses fatores de risco, garantindo que sua carteira seja adequadamente diversificada. Além disso, os investidores podem querer considerar a redução da exposição a ações espanholas até que a incerteza seja resolvida. Investidores avançados também podem querer considerar a cobertura de sua exposição por meio de fundos negociados em bolsa espanhóis (ETFs) com venda a descoberto ou usar opções de venda para continuar mantendo ETFs europeus mais amplos sem fatores de risco espanhóis.