A relação entre trabalhadores e não trabalhadores
Declínio na população em idade ativa
O crescimento econômico é impulsionado por uma combinação de trabalho e tecnologia. Os trabalhadores são necessários para fornecer produtos e serviços, enquanto a tecnologia pode ajudar a aumentar a eficiência da produção desses produtos e serviços. Por exemplo, a produção industrial é impulsionada, em parte, pelo volume de produtos produzidos e vendidos em fábricas. A tecnologia ajudou a reduzir o número de trabalhadores necessários, mas os trabalhadores ainda precisam executar a operação.
A tecnologia ampliou a eficiência de cada trabalhador, mas há pouca dúvida de que haverá menos trabalhadores nas próximas décadas. As taxas de fertilidade caíram em todo o mundo desenvolvido e não há sinais de uma mudança na tendência. A porcentagem de trabalhadores que apóiam a população total deve cair de cerca de 65% em 2010 para quase 50% até 2060, o que pode ter um impacto negativo no crescimento econômico.
Essas tendências demográficas podem ameaçar a sustentabilidade dos programas sociais. Por exemplo, nos Estados Unidos, a Administração da Previdência Social estima que o fundo fiduciário será esgotado até o ano 2040. A única maneira de manter o sistema solvente seria reduzir os benefícios de aposentadoria ou aumentar os impostos da Previdência Social.
Ambas as opções seriam politicamente difíceis de implementar, e é por isso que os políticos evitaram em grande parte abordar o assunto.
Como isso poderia impactar o mercado
O declínio da população em idade ativa tem muitos economistas preocupados com um desastre iminente para o crescimento e a sustentabilidade. No Japão, a proporção de trabalhadores para não-trabalhadores caiu cerca de 25 anos atrás e contribuiu para o que ficou conhecido como a Década Perdida . O crescimento econômico do país estagnou, a inflação ficou próxima de zero, e a carga dos programas sociais levou à maior relação entre dívida e produto interno bruto no mundo desenvolvido.
Por outro lado, alguns economistas acreditam que as taxas reais de juros podem, na verdade, aumentar à medida que a proporção de trabalhadores para não-trabalhadores diminui. Eles argumentam que, à medida que a mão-de-obra se torna mais escassa, as empresas aumentarão seu investimento em tecnologias que aumentam a produtividade e o excesso de capacidade levará a uma inflação mais alta. Embora a inflação seja geralmente negativa para os aposentados com renda fixa, as novas tecnologias podem reduzir simultaneamente seus custos.
Muitas novas tecnologias são difíceis de ver antecipadamente. Por exemplo, o surgimento dos computadores pessoais nos anos 90 e da Internet nos anos 2000 revolucionou a economia global de maneiras que poucos poderiam prever.
O desenvolvimento da inteligência artificial ou outras tecnologias poderia fazer o mesmo no final dos anos 2000, reduzindo o trabalho necessário para alcançar o crescimento econômico e resolver alguns desses problemas demográficos.
Preparando seu portfólio
Há muitas maneiras diferentes pelas quais os investidores podem posicionar seu portfólio para mitigar esses problemas nas próximas décadas, mas o ponto de partida mais importante é a diversificação. Ao manter um portfólio diversificado, seja por setor ou país , você pode reduzir o risco de problemas demográficos de um único país afetando todo o portfólio. A inclusão de mercados de fronteira e emergentes também pode compensar o crescimento mais lento nos países desenvolvidos.
Existem também várias implicações específicas de uma população em envelhecimento:
- Inflação: A inflação mais rápida poderia beneficiar os estoques internacionais em relação aos estoques domésticos, já que a maioria dos ganhos internacionais é impulsionada pelo setor financeiro, que é muito sensível à inflação, enquanto os lucros domésticos são impulsionados pelo setor tecnológico, menos sensível à inflação. O oposto é verdadeiro para a deflação.
- Capex: Os maiores gastos das empresas com melhorias de produtividade podem se traduzir em oportunidades no setor de tecnologia, enquanto salários mais altos podem melhorar as empresas discricionárias de consumo. O oposto é verdadeiro se os salários estão deprimidos.
- Taxas de juros: taxas de juros mais altas podem prejudicar o desempenho dos setores de serviços públicos e de telecomunicações, que tendem a ser sensíveis aos rendimentos dos títulos . O oposto é verdadeiro se as taxas de juros caírem mais baixo, onde as concessionárias e os setores de telecomunicação poderiam obter avaliações mais altas.
As mudanças demográficas têm um grande impacto na economia global a longo prazo, mas nem sempre são muito previsíveis. Felizmente, existem alguns passos que os investidores podem adotar para garantir que seu portfólio seja protegido de alguns desses efeitos.