Hedge seu portfólio contra taxas crescentes
Taxas de juros e preços de ações
As taxas de juros são simplesmente o custo de usar o dinheiro de outra pessoa. Como os bancos centrais imprimem dinheiro, eles podem influenciar essas taxas aumentando ou diminuindo o valor que cobram de outros bancos pelo acesso ao dinheiro. Essas mudanças têm efeito cascata em toda a economia, à medida que esses custos mais elevados são repassados para as empresas e, em seguida, para os consumidores. De fato, as taxas de juros são a principal ferramenta da política monetária convencional em uso atualmente.
Os bancos centrais usam as taxas de juros para controlar a inflação de duas maneiras:
- Aumentando as taxas: Um aumento nas taxas de juros torna o dinheiro mais caro, reduz a oferta de dinheiro e incentiva os consumidores a economizar.
- Taxas de redução: Uma diminuição nas taxas de juros torna o dinheiro mais barato para emprestar, aumenta a oferta monetária e incentiva os consumidores a gastar.
As taxas de juros afetam principalmente os preços das ações por meio de sua influência sobre os negócios e o comportamento do consumidor.
Aumentar as taxas de juros incentiva as empresas e os consumidores a pedir menos e gastar menos, o que leva a menos receita e lucro líquido. Menor receita e lucro líquido resultam em menores preços de ações e potencialmente menores em ganhos de preço / lucro . O oposto ocorre quando as taxas de juros são reduzidas, os gastos aumentam e o desempenho financeiro melhora.
As taxas de juros também afetam as avaliações de ações, alterando a taxa de desconto. Se o valor de um patrimônio é igual ao valor de todos os ganhos futuros em dólares de hoje, os investidores devem aplicar uma taxa de desconto que represente a taxa de juros vigente no período. O aumento das taxas de juros significa que as ações de uma empresa valem menos hoje, o que teoricamente reduziria a avaliação do patrimônio e o preço de mercado no momento do aumento da taxa de juros.
Alguns setores podem se beneficiar de taxas de juros mais altas e outros sofrem mais que outros. Por exemplo, o setor financeiro tende a receber um impulso porque pode cobrar mais por emprestar dinheiro. Taxas de juros mais altas levam a um aumento nas taxas de hipoteca ea uma margem de juros líquida potencialmente maior para os bancos. Mas as empresas de manufatura podem sofrer, pois taxas de juros mais altas tendem a levar a um dólar mais forte e a preços globais menos competitivos.
Taxas de juros crescentes resultam em preços mais baixos dos títulos e rendimentos mais altos dos títulos e vice-versa pela queda nas taxas de juros. Mas nem todos os vínculos são os mesmos. Títulos com vencimento mais longo tendem a flutuar mais em relação às taxas de juros do que os títulos de curto prazo. Isso ocorre porque as taxas de juros que estão subindo são mais propensas a permanecer mais altas por um longo período de tempo, o que resulta em um maior custo de oportunidade quando se trata de encontrar rendimentos mais atraentes em outros lugares.
A recuperação econômica global
Os bancos centrais reduziram drasticamente as taxas de juros em resposta à crise financeira de 2008. De fato, muitos países tinham taxas de juros próximas de zero, zero ou mesmo negativas . Os bancos centrais que ainda estavam passando por uma crise se voltaram para estratégias de política monetária não convencionais, como o quantitative easing (QE) para fortalecer os mercados e restaurar a confiança. Depois de vários anos, essas estratégias foram bem-sucedidas e o mercado se estabilizou em grande medida.
Com pleno emprego e sinais de inflação , o Federal Reserve dos EUA começou a aumentar as taxas de juros e reduziu seus programas de compra de títulos. O Banco Central Europeu (BCE) também mudou seus programas de compra de títulos e pode elevar as taxas de juros no final de 2018. Após muitos anos de taxas de juros próximas de zero, essas tendências podem levar a riscos para títulos e ações.
O ritmo das altas da taxa de juros é lento, mas pode ter um grande impacto no mercado.
A melhor comparação histórica é o período após a Segunda Guerra Mundial. Na época, as taxas de juros dos EUA eram muito baixas e o Federal Reserve mantinha um grande número de títulos do Tesouro. O banco central começou a aumentar as taxas no início dos anos 1950 e a inflação permaneceu sob controle no início dos anos 1960. O rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu apenas 5%, mas o índice S & P 500 subiu cerca de 500%, mostrando que as ações podem ser resilientes a altas se a economia subjacente for forte.
Outros mercados fora dos EUA podem experimentar essas mesmas dinâmicas à medida que começam a diminuir a compra de ativos e, eventualmente, aumentar as taxas de juros. É importante considerar por que as taxas de juros estão aumentando em vez de considerá-las como um evento isolado. E mesmo que as ações dos EUA estejam se sustentando durante um ambiente de alta taxa, os mercados acionários internacionais poderiam superar as ações dos EUA se suas taxas não estão aumentando, dada a força do dólar dos EUA.
Como proteger seu portfólio
Existem várias estratégias que os investidores internacionais podem querer considerar para proteger suas carteiras.
Os preços dos títulos deverão cair, com o aumento das taxas de juros. Nos EUA e na UE, isso pode significar o fim do rally multi-year do mercado de títulos que tem sido impulsionado por taxas baixas. Os investidores podem querer considerar reduzir o vencimento de suas carteiras de títulos para mitigar esses riscos ou ajustar suas alocações de ativos para favorecer mais ações sobre títulos, se apropriado para o nível desejado de risco e retorno.
As ações podem não ser tão propensas a ver um declínio de taxas de juros mais altas, mas alguns setores podem ganhar e sofrer mais do que outros. Os bens de consumo básicos, bens imóveis e serviços públicos podem ver uma contração nas avaliações, uma vez que seus dividendos valem menos para os investidores, enquanto as financeiras e as industriais poderiam superar as taxas de juros. Os investidores podem querer considerar estratégias de rotação setorial para aproveitar essas dinâmicas.