Aprenda a usar o Índice de Sharpe para comparar investimentos
Neste artigo, veremos como o Índice de Sharpe pode ajudar os investidores a comparar os investimentos em termos de riscos e retorno.
Retornos Ajustados pelo Risco 101
A maneira mais comum de medir o risco é usar o coeficiente beta, que mede a volatilidade de uma ação ou de um fundo em relação a um benchmark como o índice S & P 500. Se uma ação tiver um beta de 1,1, os investidores podem esperar que ela seja 10% mais volátil do que o índice S & P 500. Um aumento de 30% no S & P 500, por exemplo, deve resultar em um aumento de 33% no estoque ou fundo com o beta 1,1 (e vice-versa para um declínio), já que 30% vezes 1,1 é igual a 33%.
Os coeficientes beta podem ser usados para calcular o alfa de um investimento, que é um retorno ajustado ao risco que representa o risco. O alfa é calculado subtraindo-se o retorno esperado de uma ação com base no seu coeficiente beta e a taxa livre de risco pelo seu retorno total. Uma ação com um coeficiente beta 1,1 que aumenta 40% quando o S & P 500 aumenta 30% geraria um alfa de 5%, assumindo uma taxa livre de risco de 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - a 5 percentual de retorno ajustado ao risco.
É importante observar que os investimentos com um beta mais alto devem gerar um retorno total maior para ver um alfa positivo. Por exemplo, uma ação com um beta de 1,1 precisaria gerar retornos 10% maiores do que o índice S & P 500 mais a taxa livre de risco para gerar um alfa neutro. Portanto, ações mais seguras podem gerar retornos ajustados ao risco mais elevados, mesmo que produzam retornos totais menores, uma vez que implicam em menor risco de perda no longo prazo.
Qual é o índice de Sharpe?
O problema com os coeficientes beta é que eles são relativos e não absolutos. Se o R-quadrado de um investimento for muito baixo, por exemplo, o coeficiente beta não é significativo e o alfa não importa. A Alpha também não diferencia entre a habilidade de escolha de estoque ou a sorte ao analisar os méritos de um investimento, o que pode dificultar o uso como ferramenta de comparação para fundos ou oportunidades de investimento individual.
O índice de Sharpe é uma medida para calcular retornos ajustados ao risco que resolve esses problemas, considerando o retorno médio obtido acima da taxa livre de risco por unidade de volatilidade ou risco total - uma medida absoluta de risco. Os investidores podem comparar diretamente vários investimentos e avaliar a quantidade de risco que cada gerente assumiu para gerar os mesmos pontos percentuais de retorno, o que resulta em uma comparação muito mais justa.
Embora esses atributos façam uma comparação mais justa, os investidores devem ter em mente que os investimentos com um índice maior de Sharpe podem ser mais voláteis do que aqueles com uma proporção mais baixa. O maior índice de Sharpe indica simplesmente que o perfil de risco de recompensa do investimento é mais otimizado ou proporcional do que o outro. Também é importante observar que uma taxa de Sharpe não é expressa em nenhum tipo de escala, o que significa que ela é útil apenas ao comparar opções.
The Bottom Line
Os investidores devem sempre olhar para os retornos ajustados ao risco ao avaliar várias oportunidades, já que ignorar o risco pode custar caro a longo prazo. Embora beta e alfa sejam boas maneiras de fazê-lo, os investidores podem querer considerar o uso do índice de Sharpe, em vez do uso de medidas de risco absolutas em vez de relativas. Essas métricas podem ser muito mais úteis ao comparar diferentes fundos ou ações em diferentes categorias.
Os investidores também podem querer considerar outras medidas de retornos ajustados ao risco que podem ser úteis em situações específicas. Por exemplo, o índice Treynor usa um coeficiente beta no lugar de desvios padrão para levar em conta o desempenho do mercado, enquanto o Alpha da Jensen usa o modelo de precificação de ativos para determinar quanto alfa está gerando uma carteira em relação ao mercado.
Os investidores devem encontrar a medida que melhor atenda às suas necessidades individuais.
Há também muitas maneiras de avaliar a avaliação entre empresas ou fundos. Por exemplo, o índice CAPE oferece uma versão melhorada da relação preço / lucro que considera os comportamentos cíclicos em vez de múltiplos pontuais. É importante olhar além de métricas de avaliação de destaque, bem como métricas de retorno ajustadas ao risco, para identificar oportunidades de investimento promissoras.