Investir em fundos de hedge pode ser virtualmente impossível para novos investidores
Agora, quero levar algum tempo para explicar as razões pelas quais pode ser quase impossível para os novos investidores obter acesso a fundos de hedge de alta qualidade e algumas das regras que cobrem os chamados investimentos de colocação privada. (Uma veiculação privada significa que você não tem a oportunidade de participar de um investimento como membro do público, por exemplo, comprá-la em uma bolsa de valores por meio de uma conta de corretagem , ao invés disso, ela é oferecida apenas a um seleto grupo de Tecnicamente, se o seu cunhado começou uma nova corporação para lançar uma cadeia de barracas de iogurte congelado e você teve a oportunidade de comprar ações enquanto o público em geral não estava, seria considerado um investimento de colocação privada. )
Para entender os motivos pelos quais os hedge funds são tão inacessíveis às massas, você precisa saber que, embora os hedge funds sejam de capital fechado e muitas vezes estruturados como sociedades limitadas ou sociedades limitadas , suas unidades de sociedade limitada ou unidades de sociedade limitada são consideradas valores mobiliários na maioria das condições.
As regras são complexas e frequentemente proibitivas para gerentes financeiros menores, de modo que a Securities and Exchange Commission , ou SEC , permite contornar isso isentando vários tipos diferentes de veículos de investimento agrupados dos requisitos de registro. A maioria dessas isenções, mas não todas, são encontradas em algo conhecido como “Regulamento D”.
É aqui, no Regulamento D, que você descobre as razões pelas quais é tão difícil para novos investidores comprarem fundos de hedge.
Até certo ponto, isso pode realmente ser uma coisa boa para a sociedade, uma vez que, tomados coletivamente, os investidores comuns tendem a ter menos experiência, menos sofisticação financeira e menos capacidade, medida pela renda e pelo patrimônio líquido, para absorver os riscos significativos que surgem. com muitas estratégias de fundos de hedge. Em vez disso, sua melhor aposta é evitar a tentativa de acessar inteiramente os hedge funds e jogar a toalha, investindo em fundos de índice ou estratégias passivas, talvez através de contas gerenciadas individualmente, se tiverem pelo menos várias centenas de milhares de dólares, mantendo um olho na eficiência tributária. e manter as coisas como a taxa de despesas do fundo mútuo razoável.
No entanto, vamos mergulhar no Regulamento D e descobrir alguns dos requisitos e restrições.
Razão # 1: O Regulamento D faz com que os investidores não acreditados tenham apenas um número limitado de pontos no cadastro
Especificamente, há três partes muito importantes do Regulamento D: Regra 504, Regra 505 e Regra 506. Essas três regras têm benefícios e desvantagens diferentes, mas o denominador comum é que elas permitem que uma empresa ou um hedge fund arrecade dinheiro de investidores sem arquivando muita papelada.
Restrições comuns são a incapacidade de levantar dinheiro de mais de 35 investidores não credenciados ou de levantar mais de US $ 5 milhões em qualquer período de 12 meses. (Para mais informações, leia O que é um investidor acreditado?).
Razão # 2: Por muitos anos, o regulamento D fez com que fosse contra a lei anunciar um fundo de hedge
Por muitos anos, o Regulamento D das Regras 504, 505 e 506 geralmente proíbe a publicidade, tornando quase impossível que você aprenda sobre oportunidades de fundos de hedge, a menos que tenha uma relação existente com uma corretora afiliada. Esta disposição destinava-se a proteger os investidores, mas alguns editores de empresas argumentaram que agora está desatualizado e, para todos os efeitos, conseguiu que a SEC mudasse de posição. Seja qual for a razão, os hedge funds em grande parte não têm aproveitado a capacidade de se vender como alguns jornalistas de negócios achavam que o resultado seria o efeito inibidor.
Se isso continuará sendo o caso no futuro, quando as novas regras se tornarem parte da paisagem, apenas o tempo dirá.
Razão # 3: Os Parceiros Gerais do Fundo de Hedge podem admitir quem eles querem
Os gerentes, sócios gerais e outros executivos de um fundo de hedge podem aceitar ou rejeitar quem quiserem no fundo sem motivo, discriminando à vontade. Não é o mesmo que investir em fundos mútuos ou investir em ações onde qualquer pessoa que tenha condições de comprar ações tem o direito de fazê-lo. Isso pode beneficiar o fundo de hedge de várias maneiras. Por exemplo, o gerente de portfólio pode garantir que somente investidores com a mesma política de alocação de capital sejam admitidos, minimizando futuros conflitos e distrações. Infelizmente, isso também significa que pessoas de fora têm mais dificuldade em obter acesso se já não estiverem dentro da órbita de alguém investido ou conectado ao fundo. Esta é uma área em que os bancos privados e as empresas de gestão de patrimônio podem desempenhar um papel, introduzindo investidores para gestores de fundos e vice-versa.
Um exemplo perfeito é o investidor mais famoso do mundo no momento. Quando Warren Buffett começou seus fundos de hedge, a menos que você estivesse ligado a ele, sua família, um investidor existente, ou seu mentor, Benjamin Graham, você provavelmente não teria ouvido falar dele. Seus sete sócios originais incluíam membros da família e a família de sua colega de quarto da faculdade.
Razão # 4: Você não pode atender ao requisito mínimo de investimento para o Hedge Fund
A pessoa ou pessoas que administram um fundo de hedge podem definir o investimento mínimo no que ele quer na maioria das situações. Como há um limite para o número total de investidores que podem ser admitidos sob uma exceção do Regulamento D 504, 505 ou 506, eles vão querer elevar esse número. Alguns fundos de hedge exigem um investimento mínimo de US $ 100.000, enquanto outros podem exigir US $ 25.000.000 ou mais! É simplesmente uma questão de eficiência.
Eu me deparei com isso quando meu marido e eu começamos a planejar o lançamento de nossa próxima empresa global de gerenciamento de ativos. Um dos primeiros serviços que pretendemos lançar é conhecido como uma conta privada. Embora não seja um fundo de hedge e, portanto, não esteja sujeito aos regulamentos de valores mobiliários que estamos discutindo nesta passagem específica, esse tipo de acordo permitirá que indivíduos, famílias e instituições abastadas e com patrimônio elevado estabeleçam uma conta em um custodiante de terceiros. de sua escolha e, em seguida, dar nossa firme autoridade discricionária sobre isso; autoridade que usamos para construir e manter um portfólio sob medida para eles usando a mesma filosofia de investimento que empregamos ao administrar a riqueza de nossa própria família. De muitas maneiras, é como ter um fundo mútuo privado criado especificamente para você; uma maneira de tentar combinar as vantagens fiscais de títulos individuais com as vantagens de conveniência de terceirizar todo o trabalho para um gerente de portfólio profissional. Também tende a envolver taxas muito inferiores a um fundo de hedge, embora com mandatos mais restritos. Por exemplo, um fundo de hedge pode contrair dívidas bancárias e adquirir empresas inteiras, o que você não pode fazer com uma conta privada quando as está estabelecendo.
Quando estávamos trabalhando na estrutura, fui originalmente tentado a definir o investimento mínimo entre US $ 1.000.000 e US $ 5.000.000. Foi meu marido que me convenceu, depois de muitas tardes e discussões, a abaixá-lo para US $ 500.000. Ainda assim, quando anunciei, ouvi de muitas pessoas que ficaram desapontadas. Eu tenho tentado encontrar uma maneira de efetivamente reduzir o mínimo para US $ 250.000, pelo menos no começo para as pessoas que estão na lista de espera, o que ainda está muito além do alcance da família americana típica.
Eu não fiz isso por desejo de excluir. A realidade é que é simplesmente muito difícil atender contas menores aos padrões que eu quero para minha empresa e não estou interessado em cobrar o tipo de taxa que muitos bancos regionais e empresas fiduciárias fazem. Isso significa ter que fechar as portas para uma enorme faixa da sociedade. É uma decisão pragmática baseada em uma análise de trade-off e os números. Talvez, um dia, nós lançemos fundos mútuos ou troquemos nossos próprios fundos para tornar nossos serviços acessíveis a clientes menores da mesma forma que outras empresas - há investidores indiscutivelmente menos afluentes por aí que compartilham nossa afinidade com investimentos passivos, abordagem baseada em valor e eficiência tributária - mas é definitivamente um desafio.
Finalmente, não esqueça que um fundo de hedge não é um tipo de investimento, é um termo genérico que cobre a orla e é impossível classificá-lo
Quando alguém diz que comprou um "fundo de hedge", isso não lhe diz nada. Um fundo de hedge não é necessariamente um bom investimento mais do que uma ação pode ser boa ou ruim. É meramente um termo descritivo que diz que você está lidando com algum tipo de fundo de investimento comum que provavelmente não está registrado na SEC porque se enquadra em uma das exceções do Regulamento D. Você poderia ter um fundo de hedge especializado em comprar e vender hotéis, um que comprasse ações em uma base de investimento em valor, uma que negociasse arte, ou uma que comprasse e vendesse animais de pelúcia raros! O fundo de hedge pode ser livre de dívidas ou altamente alavancado. Poderia concentrar suas atividades em ativos dentro dos Estados Unidos ou no exterior. A lista de possibilidades é infinita.