Como o PEG, o P / S, o Forward P / E e a relação P / B funcionam com as ações de varejo
Factoring em crescimento
Embora o índice P / L seja útil, ele apenas nos diz quão barata é uma ação em relação aos ganhos do ano passado.
No varejo, que está sujeito aos caprichos dos consumidores, os resultados do ano passado podem não nos dizer muito. Uma solução óbvia para esse problema é fatorar o crescimento na equação.
A maneira mais simples de fazer isso é por meio do "Forward P / E", que é um P / L que usa os lucros projetados nos próximos 12 meses (em vez do lucro líquido do ano anterior). A maioria dos sites de investimento listará o P / E Forward em uma página de ações; é calculado dividindo o preço de uma ação pelo EPS projetado.
Outra ferramenta popular de avaliação que contribui para o crescimento é a relação entre o preço e o crescimento dos lucros ou o índice PEG. O PEG, popularizado pelo lendário investidor Peter Lynch , influencia a taxa de crescimento esperada de uma ação. Tipicamente, é calculado dividindo o índice P / L de uma ação por sua taxa de crescimento projetada, ao longo do próximo ano (embora ocasionalmente uma projeção de cinco anos seja usada).
Com o PEG, um estoque P / E alto pode ser mais barato que um baixo.
Se uma ação tem um P / E de 20, com uma taxa de crescimento de 20%, essa ação teria um PEG de 1. Outra negociação de ações a um P / L de 10, com uma taxa de crescimento de 5%, teria um PEG de 2. Portanto, o estoque com o menor P / E (10) seria mais caro.
Embora o PEG e o Forward P / E contribuam para o crescimento, eles também são problemáticos.
Ambos se baseiam em estimativas consensuais de analistas de ganhos e taxas de crescimento futuro, que muitas vezes são imprecisas e cheias de preconceitos com base no desempenho passado. Portanto, use-os como um guia, e não como segurança contra falhas, e considere as projeções de crescimento como uma faixa solta, em vez de uma garantia.
A relação P / S
Uma ferramenta final de avaliação básica é a relação preço / vendas ou a relação P / S. O P / S, como o P / E, não leva em conta o crescimento, mas ainda é uma ferramenta valiosa para as ações de varejo. O índice P / S mede a valorização de uma ação por sua receita de linha superior e não por receita. Para obter uma empresa P / S, divida o preço de suas ações pelas vendas durante o período de doze meses (TTM). Como a maioria das ferramentas de avaliação, quanto menor o número, melhor.
Os proponentes do P / S gostam do fato de que ele exclui ganhos, que podem flutuar devido a cobranças únicas e são mais fáceis de manipular do que as vendas. O índice P / S também pode ser mais útil no varejo do que em outros setores, particularmente para ações de crescimento do varejo.
Por exemplo, dê uma olhada na Amazon.com. O varejista on-line sacrificou seus ganhos propositadamente nos últimos anos, cortando seus preços investindo pesadamente em seus negócios, para roubar participação de mercado de uma ampla gama de concorrentes.
A Amazon ainda está em modo de crescimento, por isso, valoriza a participação de mercado em relação aos ganhos. Dado este fato, a Amazon parecia muito mais cara pelo seu P / E do que seu P / S.
O que está a faltar?
Uma ferramenta popular de avaliação que foi omitida desta série é o valor contábil. O valor contábil, tornado famoso por Ben Graham, o pai do investimento em valor, é o valor dos ativos de uma empresa. A popular relação Price to Book divide o preço de uma ação pelo seu valor contábil. Como o P / E, PEG e P / S, quanto menor o número, melhor.
Mas o valor contábil e o índice P / B têm uso limitado quando se trata de ações de varejo, por diversos motivos.
- Nem todos os varejistas carregam ativos tangíveis, como guindastes e imóveis. Embora esses "ativos" possam parecer mais valiosos do que os ativos intangíveis em um balanço, eles geralmente são um fardo enorme. A Netflix, por exemplo, conseguiu tirar a Blockbuster dos negócios porque ela não tinha os custos indiretos dos "ativos" da loja da Blockbuster. As lojas, como se viu, eram um passivo disfarçado de ativo. Até o final, a Blockbuster parecia muito mais atraente em termos de valor contábil do que a Netflix.
- Algumas empresas de varejo, como a Nike, carregam seu valor em sua marca. Uma marca poderosa não é medida em valor contábil tangível e é difícil avaliar em geral, mas a marca da Nike é muito mais valiosa do que qualquer um de seus ativos tangíveis.
Com isso em mente, você pode querer ignorar o valor do livro em sua análise das ações de varejo. As outras ferramentas que discutimos são peças de um complexo quebra-cabeças de avaliação; nenhum deles é completamente preciso, e você pode acabar usando todos eles, ou ferramentas mais complexas, em sua análise. A avaliação, como todas as coisas que investem, é igual à arte e à ciência. Os fundamentos apontarão na direção certa, mas no final das contas você terá que fazer a ligação sobre o que é (ou não) um preço justo para uma ação.