As regras gerais podem estar mudando
Se você olhar para um gráfico do índice CRB, ele inclui um grupo diversificado de preços de commodities contra um gráfico do índice do dólar.
Isso representa a força ou fraqueza da moeda dos EUA em relação a outros instrumentos de câmbio. Como regra geral, você verá que as commodities tendem a se mover para baixo quando o dólar se eleva, e o oposto ocorre quando o dólar se move mais baixo. A correlação não é perfeita, mas muitas vezes há uma relação inversa significativa ao longo do tempo.
Por que o movimento?
A principal razão pela qual o valor do dólar influencia os preços das commodities é que o dólar é o mecanismo de precificação de referência para a maioria das commodities. A moeda dos EUA é a moeda de reserva do mundo. O dólar tende a ser o instrumento de câmbio mais estável, de modo que a maioria das outras nações detém dólares como ativos de reserva.
Quando se trata de comércio internacional de matérias-primas, o dólar é o mecanismo de troca em muitos, se não na maioria dos casos. Quando o valor do dólar cai, custa mais dólares para comprar commodities. Ao mesmo tempo, custa uma quantidade menor de outras moedas quando o dólar está se movendo para baixo.
Commodities são ativos globais
Outra razão para a influência do dólar é que as commodities são ativos globais. Eles negociam em todo o mundo. Compradores estrangeiros compram commodities americanas como milho, soja, trigo e óleo com dólares. Quando o valor do dólar cai, eles têm mais poder de compra porque exigem menos de suas moedas para comprar cada dólar.
A economia clássica ensina que a demanda normalmente aumenta à medida que os preços caem.
O dólar é o benchmark porque é estável
Commodities não são negociadas no vácuo. A produção de commodities é geralmente um caso localizado. A maior parte da produção de milho e soja no mundo vem das terras férteis dos EUA. O solo rico em minerais do Chile produz a maior produção de cobre na Terra, e metade das reservas de petróleo do mundo estão localizadas no Oriente Médio. Os maiores produtores de grãos de cacau estão na África, nas regiões da Costa do Marfim e Gana.
Como você pode ver, a produção de commodities depende do clima e da geologia em locais específicos. Mas o consumo dessas importantes matérias-primas ocorre em todo o mundo.
A grande maioria desses materiais usa o dólar como um mecanismo de precificação para o comércio global, porque os EUA são a economia mais forte e estável do mundo. Quando o dólar se fortalece, isso significa que as commodities se tornam mais caras em outras moedas não-cotadas. Isso tende a ter uma influência negativa na demanda. Por outro lado, quando o dólar enfraquece, os preços das commodities em outras moedas caem, o que aumenta a demanda.
O efeito sobre as commodities
Cada mercadoria tem características idiossincráticas, mas o valor do dólar historicamente teve influência direta nos preços de todas as commodities.
Quando o dólar começou a se fortalecer em maio de 2014, o índice do dólar norte-americano foi negociado para 78,93 no contrato futuro de mês ativo. No início de março de 2016, esse índice do dólar estava sendo negociado em torno do nível 97; o dólar se valorizou em torno de 23% em menos de dois anos.
Muitos preços de commodities caíram durante esse período - um exemplo perfeito da relação inversa entre o valor do dólar e os preços das commodities. As relações históricas podem servir como um guia porque a história tende a se repetir, mas há momentos em que grandes divergências ocorrem, então é possível que os preços das commodities e o dólar ocasionalmente se movam na mesma direção.
Mudança no ar?
O Citi Research informou em março de 2017 que a correlação entre o dólar e os preços das commodities se tornou menos significativa depois que o índice do dólar foi negociado em cerca de 97 apenas um ano antes.
Especificamente, as commodities foram fortes no segundo semestre de 2016, mesmo com o dólar americano ganhando em relação a outras moedas. Foi a variação mais significativa na correlação de uma década. O Citi indicou que esse estado de coisas pode durar por um tempo.
Monitorando o dólar
Uma das melhores maneiras de se proteger contra as mudanças e manter um olhar atento sobre o valor do dólar e sua correlação com as commodities é observar as cotações do dólar. Este índice é negociado no ICE Futures Exchange. Este contrato de futuros é um índice que valoriza o dólar em relação a um grupo de outras moedas importantes em todo o mundo, incluindo o euro, o iene e a libra esterlina. O preço do índice é negociado como qualquer outro contrato futuro, e sobe e desce durante as horas de negociação.
Os preços das commodities não são necessariamente mais altos para cada tick mais baixo no Dollar Index, mas freqüentemente há um forte relacionamento inverso no longo prazo. As commodities individuais têm características fundamentais de oferta e demanda, então elas se movem de uma forma ou outra às vezes, independentemente da direção da moeda dos EUA. A aversão ao risco desempenha um papel, particularmente em eventos recentes. Fique de olho na situação e não tome as tendências anteriores como garantidas.