Sob condições econômicas e de mercado normais, as taxas de juros de curto prazo são as mais baixas porque há menos risco de inflação embutido, enquanto as taxas de juros de longo prazo são as mais altas. (Em raras circunstâncias, muitas vezes tendo a ver com as expectativas dos investidores de uma recessão iminente ou depressão, as taxas de longo prazo podem ficar abaixo das taxas de curto prazo em um fenômeno conhecido como "curva de juros invertida").
Definição de uma mudança paralela na curva de rendimento
A chamada mudança paralela na curva de juros ocorre quando as taxas de juros em todos os vencimentos de renda fixa - curto prazo, intermediário e longo prazo - aumentam ou diminuem pelo mesmo número de pontos-base. Por exemplo, se os títulos de 1, 5, 8, 10, 15, 20 e 30 anos aumentassem 1,50 por cento, ou 150 pontos-base, em relação ao nível anterior, ser uma mudança paralela na curva de juros porque a própria curva não mudou; em vez disso, todos os pontos de dados foram movidos para a direita do gráfico, mantendo a inclinação e a forma anteriores.
Quando a curva de juros é inclinada para cima, o que é a maioria do tempo, os desvios paralelos são os mais comuns.
Por que a curva de rendimento é importante?
Os investidores que possuem muitos ativos absolutos ou relativos estacionados em títulos de renda fixa negociáveis, como títulos do Tesouro, títulos corporativos e títulos municipais livres de impostos , têm que lidar com vários tipos de risco que são exclusivos dos três tipos de risco de investimento. inerente às ações .
O risco de curva de rendimento, mais comumente conhecido como risco de taxa de juros, é o perigo de que mudanças na curva de rendimento possam fazer com que os preços dos títulos flutuem substancialmente, podem significar enormes prejuízos ou anos gastos em posições subaquáticas, se não forem administrados com cuidado. O último pode ser bom em certas situações, como uma companhia de seguros envolvida em uma técnica conhecida como correspondência de ativo / passivo, na qual os vencimentos dos títulos são organizados para se alinharem com o momento esperado das saídas. Para outros, pode significar um desastre. Isso é especialmente verdadeiro para fundos de hedge, fundos negociados em bolsa ou contas privadas que usam alavancagem para obter retornos de renda fixa de suco.
Como se Proteger Contra uma Mudança Paralela Significativa e Súbita na Curva de Rendimento
Para investidores que compram títulos e os mantêm até o vencimento, mudanças na curva de juros, paralelas ou não, não são realmente significativas em qualquer sentido prático, pois não afetarão o fluxo de caixa final, impostos e ganhos de capital realizados ou perdas . Para investidores que possam liquidar suas posições antes do vencimento, a melhor maneira de se proteger contra grandes mudanças nas taxas de juros é reduzir a duração dos títulos, já que as datas de vencimento mais próximas atuam como um centro de gravidade, mitigando a volatilidade.
A melhor maneira de aproveitar uma boa probabilidade de retornos ajustados ao risco e com maior ponderação e cair na primeira categoria é usar uma técnica chamada laddering . É uma das três práticas gerais de títulos que podem fazer uma grande diferença em seu perfil de risco geral, porque você acaba construindo uma coleção de títulos que desfruta de um maior rendimento agregado, com menor duração, oferecendo o melhor dos dois mundos. Leva tempo para ser concluído, mas como parte de um portfólio disciplinado e inteligentemente estruturado, não há substituto. A qualquer momento, você tem uma maturidade chegando, então há capital lá se você precisar. Se não, você pode jogá-lo fora a uma maturidade distante, capturando os rendimentos (ordinariamente) mais elevados em propriedades de longo prazo.