O cálculo do rendimento da obrigação da SEC oferece um meio padronizado de avaliação
Na verdade, existem várias maneiras de determinar os rendimentos: o rendimento da distribuição (e suas variantes) e o rendimento da SEC. Qual cálculo de rendimento você deve usar para descobrir qual pode ser seu retorno real e por que isso importa?
Olhando para trás
Entenda desde o início que nem o rendimento da distribuição nem o rendimento da SEC podem lhe dizer qual renda seu fundo de títulos produzirá a partir do momento em que você o comprar até que você o venda. Ambos os rendimentos são baseados no desempenho passado. Como você sabe e como os sites financeiros irão lembrá-lo, o desempenho passado não é uma indicação de retornos futuros.
O rendimento da distribuição e por que é provavelmente impreciso
Um aspecto da avaliação do rendimento de distribuição - sua tentativa de entender a importância do rendimento de distribuição de um fundo de títulos - é que nem todo fundo calcula da mesma maneira. Aqui está uma maneira relativamente simples:
O rendimento da distribuição é calculado tomando o valor de distribuição do fundo no último mês - geralmente a mesma coisa que o dividendo atual - e multiplicando esse valor por 12 para chegar ao que pode ou não ser o total de distribuição real de doze meses.
É uma aproximação aproximada e muitas vezes imprecisa do retorno anual. O cálculo divide então este retorno hipotético de 12 meses pelo NAV do fundo do mês, que lhe dá o rendimento de distribuição, ou mais precisamente, um dos cálculos de rendimento de distribuição frequentemente usados pelos fundos:
Rendimento de Distribuição = 30 dias de distribuição x 12 / final do mês
Este cálculo incorpora três simplificações dos dados que podem comprometer sua precisão ou, no pior dos casos, sua utilidade.
A primeira e mais óbvia é a suposição raramente totalmente precisa de que a renda dos últimos 30 dias multiplicada por 12 é igual ao retorno de 12 meses. Em alguns casos, talvez muitos, ele chegará razoavelmente perto do retorno real de 12 meses. E em outros momentos, a renda calculada e a renda real podem ser bem diferentes
A segunda suposição que compromete a precisão do cálculo do rendimento da distribuição é que nem todo mês tem o mesmo número de dias. Se você calcular o retorno no final de fevereiro, estará usando um período de distribuição de 28 dias; Se você calcular em julho, estará usando um período de 31 dias. Um fundo que rende X dólares em 28 dias tem uma taxa de retorno 30 ÷ 28% maior que o mesmo rendimento X em 30 dias. Essa diferença pode distorcer seu resultado um pouco mais. O melhor que pode ser dito para isso é que a diferença não será muito significativa.
A terceira suposição é que o NAV atual representa o NAV médio nos últimos doze meses. Não há realmente mais razão para supor que isso é preciso do que supor que o preço das ações da Apple (AAPL) é a média do ano passado.
De fato, em 2016, o preço das ações da AAPL subiu e caiu novamente em quase 40%. Os preços dos fundos obrigacionistas nem sempre são tão voláteis, mas também não são imutáveis.
Algumas correções de cálculo de rendimento de distribuição
Existem algumas maneiras óbvias de o cálculo do rendimento de distribuição chegar um pouco mais próximo da realidade. Uma delas é não assumir uma distribuição mensal média, mas totalizar as distribuições mensais reais no ano passado, depois dividir por doze. Essa é a média real de 12 meses.
Outra é ajustar seu "valor de distribuição de 30 dias" para refletir um retorno real de 30 dias - em outras palavras, aumentá-lo apropriadamente em fevereiro e ajustá-lo para baixo em meses de 31 dias.
A terceira melhoria é a média dos NAVs diários dos últimos 12 meses.
O cálculo do rendimento de distribuição aprimorado se parece com isto:
Rendimento de distribuição = (Total dos valores de distribuição de 12 meses) x (30 / dias reais no mês atual x 12) ÷ (total de NAV / 365 de 12 meses diários)
Quando o rendimento da distribuição é calculado dessa maneira, também é chamado de TTM yield - TTM sendo um acrônimo para "trailing twelve months".
No final do século XX, a SEC interveio nessa situação confusa e desde então exigiu que todas as empresas de fundos registrassem o rendimento de sua distribuição, determinado por qualquer meio que usassem historicamente e o rendimento SEC, que requer o uso de um cálculo padronizado prescrito por o segundo.
Qual é o cálculo de rendimento da SEC?
O rendimento da SEC é assim chamado porque as companhias de rendimento são obrigadas a se reportar à Securities and Exchange Commission. Sem entrar nas ervas daninhas do cálculo real um tanto complicado, que nenhum investidor provavelmente fará, o valor da SEC se aproxima do rendimento que um investidor receberia em um ano, assumindo que cada título da carteira é mantido até o vencimento . Essa medida também pressupõe o reinvestimento de todas as receitas e contas de taxas e despesas administrativas.
Alguns analistas e escritores financeiros, como Karen Damato, escrevendo em 16 de maio no Wall Street Journal sobre a confusão nos cálculos de rendimento de títulos, acreditam que o cálculo da SEC fornece um resultado mais preciso do que os vários cálculos de rendimento de distribuição e que é mais consistente mês a mês. De fato, se um cálculo se aproximará do próximo rendimento de 12 meses do que outro é, até certo ponto, um assunto determinado pelo mercado. Todos os cálculos de rendimento são relatórios sobre o que já aconteceu, não o que está por vir. Além disso, enquanto os cálculos de rendimento de distribuição variante fazem suposições que podem ou não representar a realidade, o mesmo ocorre com o cálculo da SEC: muitas empresas de fundo ativamente gerenciadas quase nunca mantêm todos os títulos até seus vencimentos. No entanto, a vantagem inegável do rendimento da SEC é que ela é padronizada - agora os investidores podem comparar maçãs com maçãs.
Uma solução para o problema de qual é melhor: ir diretamente para o site da empresa de fundo mútuo ou a empresa que emite o ETF. Como esses emissores devem fornecer o rendimento de distribuição e o rendimento de 30 dias da SEC, você poderá obter uma percepção muito melhor da receita que pode receber do fundo. A Morningstar Research, na verdade, defende a consideração dos dois cálculos - eles argumentam que, considerando ambos, você terá uma idéia melhor do desempenho do fundo do que qualquer um usado sozinho.