Preconceito Doméstico Expõe os Investidores ao Risco Setorial
O problema é que o chamado 'home bias' expõe os investidores a muitos riscos sob a forma de concentração setorial. Por exemplo, o S & P 500 pode gerar quase metade de sua receita fora dos Estados Unidos, mas o setor de tecnologia responde por quase 21% da carteira.
Uma desaceleração no setor de tecnologia poderia ser catastrófica, com empresas individuais como a Apple Inc. (AAPL) respondendo por mais de 3% da carteira, a partir de agosto de 2016.
Neste artigo, vamos dar uma olhada mais de perto no viés doméstico e como os investidores podem mitigar o risco por meio da diversificação internacional.
Dois tipos de risco
O desempenho do índice S & P 500 nas últimas décadas tem sido estelar em comparação com o resto do mundo. Embora seja fácil supor que esse crescimento tenha sido uniformemente disperso, um rápido olhar atrás da capa revela que o setor de tecnologia dominou a ponderação do índice e tem sido um fator-chave por trás de seu crescimento. A correlação do S & P 500 com a indústria de tecnologia foi de 0,78, em comparação com apenas 0,33 para o setor financeiro desde 1993.
É interessante notar que o peso declarado de um setor pode não ser totalmente indicativo dos níveis reais de exposição do índice. Por exemplo, o índice MSCI Canada pesa apenas 20% em energia, mas seus retornos têm uma correlação muito forte com o setor de energia.
A razão é que muitas empresas do setor não energético ainda dependem dos preços da energia para determinar seu crescimento. Por exemplo, os bancos canadenses podem contar com empréstimos a empresas de energia para impulsionar suas taxas de crescimento.
Muitos países são superexpostos a um setor específico ou tendem a se correlacionar com um setor, já que a teoria econômica exige especialidades.
Os investidores internacionais devem estar cientes dessas dinâmicas ao construir seus portfólios - especialmente ao analisar o nível de diversificação em seu país de origem. Altos níveis de exposição a um setor específico significam que uma recessão nesse setor poderia afetar negativamente toda a carteira.
Garantindo Diversificação
Os investidores internacionais podem garantir que seu portfólio seja adequadamente diversificado, observando uma combinação de pesos e correlações do setor. Embora nem sempre seja apropriado manter ponderações iguais para os setores, os investidores devem, pelo menos, estar cientes de que sua carteira está excessivamente exposta ou se correlaciona estreitamente com setores específicos. Se for esse o caso, uma desaceleração nesses setores poderia produzir uma queda inesperada em todo o portfólio.
O primeiro passo é dar uma olhada em quanto peso cada setor detém em um portfólio. Para aqueles com um portfólio de ações individuais, a ferramenta Instant X-Ray instantânea da Morningstar é uma maneira rápida de determinar os pesos do setor no contexto de ponderações internacionais. Aqueles com fundos negociados em bolsa (ETFs) podem ter que olhar para o prospecto de cada fundo para determinar os pesos do setor e, em seguida, ponderar esses valores pelo percentual do ETF da carteira global.
O segundo passo é analisar a correlação de um portfólio com vários setores. Para quem procura uma ferramenta on-line, o InvestSpy pode calcular rapidamente as correlações para portfólios inteiros. Aqueles que procuram uma solução mais abrangente podem estar em melhor situação usando o Microsoft Excel para comparar seus retornos de portfólio com os de vários retornos setoriais e calcular as correlações. Aplicativos estatísticos como R ou Python também podem ser úteis na execução dessas análises.
The Bottom Line
Os investidores internacionais devem ter em mente que investir em outros países não diversifica todos os tipos de risco. Quando se trata de risco de concentração do setor, os investidores devem observar de perto a exposição de sua carteira a cada setor. É igualmente importante observar a correlação com cada setor, uma vez que as ponderações não levam em conta uma dependência em toda a economia de um único setor - como energia , tecnologia ou commodities.