Obrigações de Mercados Emergentes: “Denominado em Dólares” versus “Moeda Local”
Os investidores têm duas opções quando se trata de investir em títulos de mercados emergentes . A primeira é investir na dívida denominada em dólar emitida pelos países em desenvolvimento do mundo. O dólar denominado simplesmente significa que os títulos são emitidos em dólares dos EUA, portanto, os investidores dos EUA não precisam converter em moedas estrangeiras quando compram os títulos. O resultado é que não há impacto do risco cambial sobre a volatilidade típica associada aos títulos de mercados emergentes.
As obrigações denominadas em moedas locais, e não em dólares norte-americanos, são o segundo tipo de dívida dos mercados emergentes. Nesse caso, o investidor terá que converter dólares em moeda estrangeira, como o real brasileiro , antes de comprar o título. O resultado é que, além do movimento do preço do título subjacente, o valor do investimento é afetado pelas flutuações cambiais - a alta ou a queda da taxa de câmbio da moeda estrangeira / dólar norte-americano.
Por exemplo, um investidor compra US $ 1 milhão em dívida em moeda local do Brasil, mas para isso precisa primeiro converter seus dólares em moeda local. Um ano depois, o preço do título é exatamente o mesmo, mas a moeda desvalorizou 5% em relação ao dólar. Quando o investidor vende o título e converte de volta para o dólar americano, essa depreciação de 5% leva a uma perda adicional de 5% no valor do investimento - mesmo que o preço nominal do título em reais permaneça inalterado.
Dólar ou moeda estrangeira denominada - o que é melhor para você?
O benefício potencial dos fundos em moeda local é duplo. Primeiro, permite que os investidores diversifiquem suas participações do dólar americano. Em segundo lugar, permite que os investidores se beneficiem do efeito positivo acumulado dos países emergentes com um crescimento econômico mais forte.
Ao mesmo tempo, a exposição cambial adiciona outra camada de volatilidade. Isso se torna particularmente importante nos momentos em que os investidores estão procurando evitar riscos. Nessas ocasiões, é razoável esperar que os fundos em moeda local tenham um desempenho inferior às suas contrapartes denominadas em dólar. A dívida baseada em dólar pode, portanto, ser a melhor opção em tempos de incerteza para novos investidores na classe de ativos ou para aqueles com tolerância ao risco um pouco menor.
Como o desempenho difere
Um exemplo de como o desempenho dos dois segmentos pode diferir: em setembro de 2011, a intensificação das preocupações sobre a crise da dívida europeia desencadeou uma fuga para a segurança de ativos de maior risco. Em meio a essa liquidação, o EMB (o ETF de mercados emergentes que detém dívida denominada em dólar) retornou -4,79%. No mesmo período, a DRA (que detém dívida em moeda local) retornou -10,24% - uma diferença significativa em um período tão curto.
Por outro lado, durante os dois primeiros meses de 2012 - um período excepcionalmente positivo para os mercados financeiros, a ELD apresentou um retorno de 7,53% e acabou com o retorno de 4,51% da EMB. Com o tempo, no entanto, a diferença tende a se igualar. Considerando os dois fundos PIMCO como exemplo, a rentabilidade média anual de cinco anos do fundo em moeda local e dos fundos denominados em dólar foi de 7,37% e 8,04%, respectivamente, até 6 de junho de 2013, uma diferença comparativamente menor nos dois retornos. .
Investidores têm muitas opções
Os investidores que desejam alocar uma parte de sua carteira em títulos estrangeiros precisam escolher entre os fundos de bônus denominados em dólar ou em moeda local (ou estabelecer alguma combinação desejada dos dois). Algumas empresas de fundos oferecem tanto: a PIMCO, por exemplo, oferece tanto o PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX) quanto o PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
No mundo dos fundos negociados em bolsa , os investidores podem escolher entre produtos como o Fundo de Obrigações de Mercados Emergentes iShares JPMorgan USD (EMB) ou o Fundo de Dívida Local de Mercados Emergentes de Sabedoria (ELD).
The Bottom Line
Muitos fundos são gerenciados para se movimentarem entre os títulos denominados em dólar e em moeda local. Investigue qualquer potencial investimento em fundo de obrigações para certificar-se de que compreende as denominações monetárias dos títulos da sua carteira para confirmar que o fundo se adequa ao seu perfil de risco e é compatível com a sua estratégia de investimento global.
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