O que é um título conversível?
Como títulos corporativos simples, os conversíveis pagam renda aos investidores. Mas, ao contrário dos títulos, eles têm o potencial de subir de preço se as ações da empresa tiverem bom desempenho.
A razão para isso é simples: como o título conversível contém a opção de ser convertido em ações, o aumento do preço das ações subjacentes aumenta o valor do título conversível.
Se o estoque não der certo, no entanto, o investidor não poderá converter a segurança em estoque e terá apenas o rendimento a ser mostrado para seu investimento. Mas, ao contrário das ações, os bônus conversíveis só podem cair até o momento - desde que a empresa emissora permaneça solvente - já que têm uma data específica de vencimento, quando os investidores receberão o principal. Nesse sentido, os títulos conversíveis têm uma desvantagem mais limitada do que as ações ordinárias.
Há, no entanto, um problema: no caso raro de o emissor entrar em falência, os investidores em títulos conversíveis têm menor prioridade para reivindicar os ativos da empresa do que os investidores em dívidas não conversíveis em linha reta.
O resultado: embora os bônus conversíveis tenham maior potencial de valorização do que os bônus corporativos, eles também são mais vulneráveis a perdas se o emissor não pagar (ou deixar de fazer seus pagamentos de juros e principal no prazo).
Por essa razão, os investidores em títulos conversíveis individuais devem realizar pesquisas de crédito abrangentes.
Exemplo de como funciona uma obrigação conversível
Vamos ver um exemplo. A Acme Company emite um bônus conversível de 5 anos com um valor nominal de $ 1.000 e um cupom de 5%. A “taxa de conversão” - ou o número de ações que o investidor recebe se ele ou ela exercer a opção de conversão - é 25.
O preço de conversão efetivo é, portanto, de US $ 40 por ação, ou US $ 1.000 dividido por 25. O investidor mantém o título conversível por três anos e recebe US $ 50 de receita a cada ano. Nesse ponto, o estoque subiu bem acima do preço de conversão e está sendo negociado a US $ 60. O investidor converte o título e recebe 25 ações em US $ 60 por ação, um valor total de US $ 1.500. Dessa forma, os títulos conversíveis ofereciam tanto renda quanto uma chance de participar do lado positivo do estoque subjacente.
Tenha em mente que a maioria dos títulos conversíveis é acionável - o que significa que o emissor pode cancelar os títulos e, assim, limitar o ganho dos investidores. Como resultado, os conversíveis não têm o mesmo potencial ilimitado que o estoque comum.
Por outro lado, digamos que as ações da Acme enfraquecem durante a vida da segurança - em vez de subir para US $ 60, ela cai para US $ 25. Nesse caso, o investidor não converteria - já que o preço da ação é menor do que o preço de conversão - e manteria o título até o vencimento como se fosse um título corporativo direto. Neste exemplo, o investidor recebe US $ 250 em renda ao longo do período de cinco anos e, em seguida, recebe seus US $ 1000 de volta ao vencimento do título.
Como investir em obrigações convertíveis
Investidores que estão preparados para fazer a pesquisa apropriada podem investir em títulos conversíveis individuais através de seu corretor. Várias grandes empresas de fundos oferecem fundos mútuos que investem em conversíveis. Entre os maiores estão o Calamos Convertible A (ticker: CCVIX), o Fidelity Convertible Securities (FCVSX), o Vanguard Convertible Securities (VCVSX) e o Franklin Convertible Securities (FISCX). Os investidores também podem optar pelos ETFs (ETFs) SPDR Barclays Capital Convertible Bond ETF (ticker: CWB) ou PowerShares Convertible Securities Portfolio (CVRT).
Tenha em mente que grandes carteiras de títulos conversíveis - que os fundos e os ETFs representam - tendem a acompanhar o mercado de ações de forma bastante próxima ao longo do tempo. Como tal, eles se comportam mais como um fundo de capital de alto dividendo .
Esses produtos podem fornecer um elemento de diversificação e potencial de valorização em relação aos portfólios de títulos tradicionais, mas não são necessariamente a melhor maneira de diversificar para alguém cuja carteira é investida principalmente em ações.
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