Investidores dos EUA devem procurar no exterior por rendimentos mais altos de renda fixa
Neste artigo, veremos os investimentos globais em renda fixa que podem oferecer uma alternativa melhor do que os títulos norte-americanos e europeus de maior risco.
O caso das obrigações dos mercados emergentes
Os títulos corporativos de mercados emergentes oferecem oportunidades devido a lacunas de informação, desafios de liquidez e menos cobertura de pesquisa do que outros setores, de acordo com os analistas da T. Rowe Price. As obrigações oferecem rendimentos que são 100 pontos base mais altos do que os títulos corporativos americanos com classificação similar, enquanto os spreads são ainda maiores em relação aos títulos europeus ou japoneses, dados os rendimentos extremamente baixos ou negativos nessas regiões.
Os títulos soberanos dos mercados emergentes também se tornaram de qualidade cada vez maior na última década. De acordo com os dados da Bloomberg, mais de 60% dos títulos de mercados emergentes são hoje grau de investimento, comparado a apenas 30-40% há 10 anos. Vale notar que alguns mercados emergentes continuam sendo arriscados - como o Brasil -, mas a maioria vem melhorando constantemente suas economias na última década, graças a tendências demográficas favoráveis.
O Fundo Monetário Internacional também observa que muitas economias emergentes experimentaram sólido crescimento econômico, acumularam reservas e acumularam fortes balanços patrimoniais para sustentar suas dívidas. Em seu World Economic Outlook de julho de 2016, a organização levantou sua previsão de crescimento para esses mercados, dizendo que melhorias foram vistas em mercados emergentes anteriormente problemáticos, como Rússia e Brasil.
Construindo a exposição às obrigações dos mercados emergentes
Os investidores internacionais têm muitas opções diferentes quando se trata de títulos de mercados emergentes, incluindo títulos corporativos ou soberanos em centenas de países.
Os títulos soberanos dos mercados emergentes são apoiados por governos estrangeiros e não por empresas privadas, o que os torna uma opção mais segura devido ao menor risco de inadimplência. Os investidores que buscam maximizar a diversificação podem aumentar a exposição a movimentos de moeda estrangeira com fundos em moeda local. Em contraste, aqueles que querem proteger-se de quaisquer riscos cambiais podem investir em fundos cobertos por moeda que compram dívida em dólares norte-americanos.
Alguns fundos de títulos soberanos de mercados emergentes populares incluem:
- iShares JP Morgan USD Mercados Emergentes Bond ETF (EMB)
- Bônus em moeda local iShares de mercados emergentes (LEMB)
Os títulos corporativos de mercados emergentes são emitidos por corporações privadas ou públicas, o que significa que eles são mais arriscados com um rendimento maior. A maioria dos investidores deve considerar fundos tradicionais de títulos corporativos que ofereçam exposição a uma ampla gama de corporações. Alternativamente, aqueles que buscam assumir mais riscos podem querer considerar fundos de obrigações de alto rendimento que invistam na negociação de títulos corporativos abaixo do grau de investimento - o que significa que eles têm uma maior probabilidade de inadimplência.
Alguns fundos populares de títulos corporativos de mercados emergentes incluem:
- Bônus iShares Emerging Markets Corporate Bond (CEMB)
- ETF de títulos de alta renda de iShares Emerging Markets (EMHY)
Riscos a considerar
Os títulos de mercados emergentes têm vários fatores de risco únicos que os investidores devem considerar cuidadosamente antes de tomar uma decisão.
O risco cambial é o risco de uma desvalorização da moeda local em valor em comparação com o dólar dos EUA, o que gera perdas na conversão de volta para dólares norte-americanos. No recente ambiente de taxas de juro baixas, os ETF com cobertura cambial superaram os ETF em moeda local, mas muitos especialistas argumentam que os ETF em moeda local oferecem a melhor diversificação. Os ETFs de mercados emergentes também tendem a ser muito mais arriscados do que os ETFs desenvolvidos, devido à sua baixa qualidade geral de crédito.
Os investidores internacionais podem mitigar esses riscos, garantindo que sua carteira seja diversificada em vários países de mercados emergentes.
Essa diversificação garante que nenhuma moeda ou governo de um país individual prejudique o desempenho de uma carteira inteira. Por exemplo, muitos dos fundos de obrigações mencionados anteriormente tiveram um desempenho robusto ao longo do ano passado, apesar das dificuldades econômicas observadas em países como o Brasil.
The Bottom Line
Os mercados de títulos dos Estados Unidos e da Europa tornaram-se cada vez mais arriscados devido às suas taxas de juros extremamente baixas. Com o Federal Reserve procurando aumentar as taxas, esses títulos podem estar em risco de ver um preço significativo no futuro próximo. Títulos soberanos e corporativos de mercados emergentes podem oferecer rendimentos muito melhores com menos risco. Em geral, esses títulos têm testemunhado a melhoria da qualidade de crédito impulsionada pelo crescimento robusto.