Dando uma olhada no velho mito de que títulos são mais seguros do que ações
Um exemplo pode ajudá-lo a entender o conceito. Imagine que você tenha uma escolha entre dois investimentos para o seu portfólio .
O primeiro é um título que paga juros de 8,5% ao ano. Se a empresa for à falência, este título em particular é o terceiro da fila depois de outros credores por qualquer coisa que permaneça depois que os ativos forem liquidados, o imóvel vendido etc. (Isso é chamado de "preferência de liquidação". Como regra geral, os detentores de bônus Em primeiro lugar, depois os detentores de ações preferenciais , depois os detentores de ações ordinárias, mas cada empresa é diferente.É claro que, normalmente, você quer evitar investir em situações de falência, eles são complexos e a maioria dos novos investidores não tem o conhecimento, a experiência e os recursos necessários. vantagem dessas circunstâncias especiais.)
O segundo investimento é o estoque comum de uma empresa livre de dívidas que negocia com um índice p / e de 10, que é um rendimento de 10%. Aproximadamente 50% dos lucros são enviados aos acionistas a cada ano como dividendos , resultando em dividend yield de 5%. A administração é boa, as vendas são estáveis e crescem um pouco mais rápido que a inflação, e se algo der errado, os acionistas são os primeiros na preferência de liquidação, já que não há detentores de bônus ou detentores de ações preferenciais à sua frente.
Nesse cenário, eu consideraria investir no estoque para ser mais seguro do que investir no título. Surpreso? Existem várias razões para minha crença.
Razões que eu poderia considerar o estoque mais seguro do que o vínculo
Existem várias razões pelas quais eu consideraria o estoque em nossa vinheta mais seguro do que o título.
- O estoque não tem nada na frente dele. É o primeiro da fila em termos de preferência de liquidação. Como disse Benjamin Graham na edição de 1934 do famoso livro Análise de Segurança (a chamada "Bíblia do investimento"), uma ação comum sem nada pela frente deve, por definição, ser tão segura quanto um vínculo com nada à frente. porque se algo der errado, eles são as primeiras pessoas na fila a receber qualquer coisa depois que os funcionários, proprietários, vendedores e outros credores anteriores forem pagos.
- Os títulos pagam juros de 8,5% ao ano, mas sob as regras fiscais atuais, isso resulta em um rendimento líquido de 5,53%, porque sua receita de juros é tributada como receita ordinária. Isso significa que alguém na faixa de imposto de renda superior perde 35% de seus juros de títulos, além de quaisquer impostos estaduais que seriam devidos. O estoque, em contraste, tem um rendimento de dividendos de 5%, mas os dividendos são tributados a uma taxa máxima de 15%. Isso significa que o rendimento de dividendos, líquido de impostos, é de 4,25%. Assim, a diferença entre os dois rendimentos não é de 3,5%, como seria aparente na superfície, mas apenas 1,28%
- É possível, se as coisas correrem bem, que uma ação aumente sua taxa de dividendos para ajudar o investidor a acompanhar a inflação à medida que as empresas aumentam o preço de seus produtos e serviços. Com um título, você obtém a taxa do cupom de bônus e é isso. Se a inflação voltasse aos anos dos presidentes Carter e Reagan, você estaria perdendo poder de compra a cada ano se estivesse preso ao vínculo (escrevi sobre isso em Profiting from Inflation . Pelo menos a ação tem a chance de superar o desafio de inflação alta, desde que não seja um negócio intensivo em ativos que exija muito dinheiro, como uma siderúrgica ou uma empresa de construção pesada.)
Se as obrigações não são sempre mais seguras do que as ações, por que o mito persiste?
Por que, então, o mito de que investir em títulos é mais seguro do que investir em ações continua a persistir quando claramente não é verdadeiro em todos os casos? Porque a maioria dos investidores novos e inexperientes confunde volatilidade com risco. (Volatilidade é a palavra que descreve os preços de ativos movendo-se com frequência, rapidez e, às vezes, violentamente para cima ou para baixo. Um estoque pode aumentar ou diminuir em 50% ou mais em um ano.) Nem sempre são a mesma coisa. Pode não fazer sentido para você, mas há uma quantidade considerável de investidores no mundo que ficariam felizes pensando que estavam ganhando 8,5% de juros em seu dinheiro a cada ano, mesmo que acabem com 5,53% depois dos impostos em um mundo. de inflação de 11%, que estaria acompanhando a inflação, na verdade ganhando valor líquido e poder de compra a longo prazo, mas tendo que sofrer com grandes quedas e aumentos conforme o preço das ações flutua.
Eles estão iludidos devido ao que o economista Irving Fisher chamou de "A Ilusão do Dinheiro".
A verdade se resume ao argumento de Graham para seus alunos que investem: em que termos e a que preço? Obrigações, como forma de investimento, não são necessariamente seguras, assim como as ações são necessariamente arriscadas. Tudo se resume ao que está por trás da segurança e quanto você paga por isso. São as especificidades da oportunidade em potencial que importam. Você deve fazer sua lição de casa.
Mais informações sobre investimentos em títulos
Se você quiser seriamente considerar a inclusão de títulos, como títulos corporativos, em sua carteira de investimentos, confira este artigo sobre estratégias de investimento em títulos que pode ajudá-lo a reduzir riscos e ganhar mais dinheiro com suas posições .