Quatro ameaças iminentes
Títulos municipais são títulos . Isso significa que o proprietário original pode vendê-los a outros investidores no mercado secundário. O preço pode mudar mesmo que a taxa de juros nunca o faça.
O mercado de títulos municipais é de US $ 3,7 trilhões.
Sessenta por cento disso são obrigações gerais de obrigações. Isso significa que o município deve reembolsá-los usando a receita fiscal atual.
Quase 40% do mercado de títulos municipais são títulos de receita. O município paga aqueles com recursos de uma fonte específica. Esses títulos geralmente pagam por projetos geradores de receita. Isso inclui rodovias pedagiadas, arenas esportivas ou empreendimentos patrocinados pela cidade. Se as fontes de receita secarem, o município não precisa pagar. O terceiro tipo de títulos é feito em nome de grupos privados com finalidade pública. Eles incluem faculdades e hospitais sem fins lucrativos. O município apenas organiza a venda dos títulos. Não é responsável por essas dívidas se a entidade privada não pagar.
Como eles trabalham
Os títulos municipais pagam juros aos investidores, geralmente duas vezes ao ano. Os emissores de títulos reembolsam o principal na data de vencimento do título. Isso é de um a três anos para títulos de curto prazo e dez anos ou mais para títulos de longo prazo.
Títulos municipais funcionam melhor para investidores que precisam de um fluxo de receita livre de impostos. Esses geralmente são investidores em uma faixa de imposto de renda mais alta. Como resultado, eles têm taxas de juros ligeiramente mais baixas do que os títulos tributáveis. Você pode comprá-los diretamente de um vendedor de títulos municipais registrados. Você também pode possuí-los indiretamente através de um fundo de títulos municipais.
No passado, pouquíssimas cidades se tornaram inadimplentes. Os títulos municipais são considerados de risco muito baixo. A maioria dos detentores de títulos municipais não vende durante a vida do título. No entanto, aqueles que encontram o preço do título em si mudam com base na oferta e demanda no mercado aberto.
Quatro ameaças iminentes
Em 2014, o ex- presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, foi co-autor de um estudo de três anos com o chato título de "Relatório Final da Força-Tarefa de Crise do Orçamento do Estado". Suas descobertas eram tudo menos chatas. A equipe descobriu falhas estruturais nos financiamentos estaduais e municipais que estão piorando. Isso representa uma ameaça futura para todos os detentores de títulos municipais. Na pior das hipóteses, poderia desencadear outra crise financeira.
- Contribuições para fundos de pensão de funcionários não são suficientes para cobrir futuros pagamentos garantidos aos aposentados. As cidades têm três escolhas erradas. Eles devem aumentar os impostos, reduzir os gastos em outros serviços ou cortar os benefícios.
- A maior despesa para os orçamentos estaduais é Medicaid. Esses custos de saúde estão aumentando, o que poderia reduzir o compartilhamento de receita com as cidades.
- Cidades e estados estão emitindo títulos para cobrir os custos operacionais atuais.
- Eles estão vendendo ativos para pagar despesas operacionais.
Como resultado, eles não têm fundos para investir em nova infraestrutura.
Isso inclui estradas, pontes e edifícios. Inclui também a educação e outros serviços.
Como a falência de Detroit mudou o jogo para detentores de títulos municipais
Em 18 de julho de 2013, a cidade de Detroit pediu a bancarrota do Capítulo 9, com uma dívida de US $ 18,5 bilhões. Foi a maior cidade americana a tomar essa ação desesperada. Detroit usou a falência para inadimplir seus títulos de obrigações gerais. Ele disse que não tinha mais a renda para pagar pelos títulos. Credores e seguradoras absorveram US $ 7 bilhões em perdas. Eles receberam entre 14 e 75 centavos por dólar, dependendo do tipo de título. Os fundos de pensão concordaram com um retorno mínimo de 6,75%. Isso foi menor do que o que eles tinham antes, mas ainda uma alta taxa de retorno em comparação com outros investimentos sem risco. Isso foi em troca de um corte de 4,5% nos cheques mensais, no fim dos aumentos de custo de vida e em contribuições mais altas para a saúde.
Detroit gastará US $ 1,7 bilhão a mais em serviços. Isso significa melhorar o tempo de resposta do 911. A média de Detroit foi de 58 minutos, em comparação com a média nacional de 11 minutos. Embora a falência seja uma resposta às dívidas atuais, o governador de Michigan, Rick Snyder, disse que já faz 60 anos. Foi exacerbado pela crise financeira de 2008 .
A decisão tem um impacto de longo prazo na economia dos EUA, estabelecendo precedentes nacionais. A questão central em jogo era quem pagaria o preço. Serão portadores de títulos ou trabalhadores da cidade, quer estejam atualmente empregados ou aposentados? Ou serão os moradores?
Os detentores de títulos alegam que foram obrigados a pagar mais do que a sua parte justa. O juiz de falências dos EUA, Steven Rhodes, descobriu que as obrigações de uma cidade com pensões e títulos são superadas pelas leis de falências federais. Ele ainda aprovou o plano de Detroit, que obrigou os detentores de títulos a fazer cortes maiores. Isso porque ele queria ter certeza de que o plano fosse viável. Stockton, CA, também protegia seus contribuintes, funcionários e aposentados mais do que os detentores de títulos. Analistas alertaram que uma falência pode elevar os custos dos títulos das cidades do estado. (Fonte: "Plano para sair da falência é aprovado para Detroit", New York Times, 7 de novembro de 2014. "Falência de Detroit ensinou Muni investidores dolorosas lições", Bloomberg, 6 de setembro de 2014. "arquivos de Detroit para a falência", Detroit Free Press , 19 de julho de 2013. "Líderes empresariais não esperam grande impacto", Detroit News, 18 de julho de 2013.)
Como isso afeta você
A falência de Detroit poderia eventualmente elevar as taxas de juros dos novos títulos municipais para todas as cidades. Isso se os investidores em títulos exigirem mais retorno para o maior risco de inadimplência municipal.
Se isso acontecesse, os títulos municipais que você possui poderiam cair em valor, porque os títulos mais novos pagarão mais. A maioria dos analistas não acha que isso afetará o mercado de títulos municipais. Isso porque a maioria dos investidores percebe que a maioria das cidades não está no mesmo tipo de dificuldades financeiras que Detroit.
A melhor maneira de se proteger é rever cuidadosamente as finanças da cidade e dos estados. Preste atenção em como eles financiam suas despesas operacionais, incluindo as futuras aposentadorias. Você tem que olhar mais do que apenas o merecimento de crédito do título em si.
Mesmo que você não invista em títulos municipais, fique de olho nos artigos sobre eventuais futuras falências de cidades e estados. O estudo alertou que os problemas de Detroit são compartilhados em todo o país.
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