Riscos Relativos de Obrigações Gerais de Obrigações e Obrigações de Receita
O que são Obrigações Gerais?
Obrigações de obrigações gerais, também chamadas GOs, são obrigações que são apoiadas pela “fé e crédito totais” do emitente, sem um projeto específico identificado como a fonte de fundos.
Em outras palavras, o emissor municipal pode fazer pagamentos de juros e principal usando qualquer fonte de receita disponível para eles, como receitas de impostos, taxas ou a emissão de novos títulos. Isso significa que, se o município encontrar dificuldades fiscais, poderá aumentar os impostos para compensar o déficit. Os GOs são, portanto, vistos como relativamente seguros e os padrões são raros.
É muito menos provável que todo um governo municipal enfrente sérias dificuldades financeiras do que projetos municipais específicos deixem de gerar sua receita antecipada. Os investidores podem comprar títulos de obrigação geral diretamente, mas existem vários fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) que se especializam em títulos de obrigações gerais, entre eles o VTEB (Tax-Exempt Bond) da Vanguard (símbolo VTEB), um índice de obrigações municipais passivamente gerenciado segurança. Investir em um fundo de títulos municipais ou ETF oferece um grau de diversificação indisponível a todos, exceto aos investidores mais abastados.
Quais são as obrigações de receita?
Os títulos de receita são títulos garantidos pela receita gerada pelo projeto específico financiado pela emissão de títulos. Em outras palavras, o dinheiro arrecadado pela oferta de títulos financia o projeto, e o projeto - uma vez concluído - gera as receitas para pagar os juros e o principal dos títulos.
Os projetos podem incluir hospitais, aeroportos, rodovias, projetos habitacionais, centros de convenções, pontes e empreendimentos semelhantes. Os títulos de receita são geralmente de maior risco do que os títulos de obrigações gerais, e como resultado, eles geralmente oferecem rendimentos mais elevados.
Dentro da categoria de títulos de receita, há também títulos de receita de “ serviços essenciais ”, que incluem projetos relacionados a sistemas de água, esgoto e energia. Uma vez que a receita de tais projetos é vista como mais confiável, os bônus de receita de serviços essenciais são vistos como de menor risco do que os títulos financiados por receitas de serviços não essenciais. Esse menor risco percebido é refletido nos retornos ligeiramente mais baixos dos títulos de serviços essenciais, em comparação com os retornos de outros títulos de receita.
Normalmente, a maioria dos gestores de fundos de obrigações investirá numa combinação de obrigação geral e obrigações de rendimento. A literatura fornecida pela empresa do fundo fornecerá uma ideia de como um fundo específico é investido.
Outros tipos de obrigações municipais
Os títulos de receita e obrigações gerais não são o único tipo de títulos municipais. Os investidores também podem escolher entre:
- Notas de antecipação , que são títulos de curto prazo que os municípios podem oferecer em antecipação a uma oferta de títulos maiores e de longo prazo para o mesmo projeto, geralmente emitida mais tarde no desenvolvimento do projeto.
- Obrigações pré-restituídas . O termo "pré-restituído" refere-se a obrigações que podem ter sido efetivamente quitadas pela emissão de outro título de menor juros antes da data de compra do título original. Até a data de compra do título original, os fundos do novo título são mantidos em custódia e investidos em títulos do Tesouro dos EUA. Assim, os títulos pré-restituídos representam um risco baixo para os investidores, semelhante ao risco das Notas do Tesouro, ao mesmo tempo que oferecem a vantagem isenta de impostos de um título municipal.
- Obrigações seguradas , muitas vezes aquelas emitidas por municípios menores, que foram garantidos por terceiros. O processo geralmente consiste em um terceiro garantidor comprar toda a emissão de títulos, garantindo ou garantindo a emissão dos títulos segurados aos investidores. Por causa da garantia, eles oferecem taxas de juros mais baixas do que outros títulos similares sem seguro.
Para saber mais sobre esses tipos de títulos municipais, leia Tipos de títulos municipais .
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