Atrás do boom e do busto do óleo de xisto nos EUA
Graças à produção de óleo de xisto, a dependência das importações de petróleo estrangeiro despencou. A Agência de Informações de Energia dos EUA projeta que a dependência do país em petróleo estrangeiro cairá para 34% até 2019.
Isso caiu de 45% em 2011 e 60% em 2005. (Fonte: "2015 Forecast, Energy Information Agency.)
Boom e Bust Shale dos EUA
Dois fatores impulsionaram o boom do petróleo de xisto nos EUA. Primeiro, os preços do petróleo ficaram acima de US $ 90 por barril por três anos (2011-2014). Isso é suficiente para permitir que a exploração e a produção de xisto sejam lucrativas.
Em segundo lugar, as baixas taxas de juros deram aos bancos e aos investidores em private equity um forte incentivo para emprestar às companhias de óleo de xisto. O montante total de empréstimos totalizou quase US $ 250 bilhões em 2014. (Fonte: "Debt and Alive", The Economist, 10 de outubro de 2015.)
O aumento da produção levou a um excesso de oferta que fez com que os preços despencassem. Os preços do West Texas Crude caíram de US $ 106 / barril em junho de 2014 para US $ 32,10 o barril em 7 de janeiro de 2016. Isso é quase tão baixo quanto o fundo durante a Grande Recessão (US $ 30,28 em 23 de dezembro de 2008). Para mais, veja Preços do gás em 2008 .
A produção de xisto dos EUA realmente criou tanto excesso de oferta?
Não. A volatilidade dos preços foi agravada pelos traders de commodities . Eles negociam contratos futuros de petróleo em um leilão semelhante ao mercado de opções . Essa mentalidade pode fazê-los subir os preços durante uma escassez e derrubá-los durante um superávit. Eles fizeram o mesmo em 2008. Antes de baixar os preços, eles criaram uma bolha de ativos , elevando os preços para US $ 145 por barril no início de 2008.
Outra razão pela qual os preços eram tão baixos é que os produtores de óleo de xisto continuaram perfurando. Eles se tornaram melhores em cortar custos quanto mais eles perfuravam. Seus banqueiros continuaram a rolar suas dívidas contanto que as taxas de juros permanecessem baixas. Muitos produtores já haviam vendido seu petróleo no mercado futuro quando os preços estavam mais altos. Isso protegeu sua renda. Para manter a participação de mercado, a Opep também continuou bombeando petróleo. Normalmente, cortaria a produção à medida que os preços do petróleo caíssem. (Fonte: "Enquanto o petróleo continua caindo, ninguém está piscando", The Wall Street Journal, 7 de dezembro de 2015.)
O ciclo de expansão e recessão está chegando ao fim. Em primeiro lugar, os bancos usam as reservas de petróleo como garantia. Como os preços do petróleo caem, o mesmo acontece com o valor da garantia. Como resultado, muitos perfuradores ficaram "de cabeça para baixo". O mesmo aconteceu com muitos proprietários durante a crise das hipotecas subprime . Como resultado, os perfuradores não estão adicionando equipamentos tão rapidamente quanto anteriormente. (Fonte: "US Jagernaut Shale mostra sinais de fadiga", The Wall Street Journal, 5 de outubro de 2017.)
Em segundo lugar, o Fed está aumentando as taxas de juros . Os credores tornaram-se menos dispostos a rolar dívidas. Como resultado, muitas empresas precisam bombear petróleo suficiente para gerar dinheiro suficiente para fazer seus pagamentos mensais da dívida. Eles farão isso, não importa quão baixos os preços cheguem, e mesmo que não sejam mais lucrativos.
Empresas menores, como a Sandridge Energy Inc., a Energy XXI e a Halcón Resources, usaram 40% da receita no ano passado para fazer pagamentos mensais. (Fonte: "Imersão em óleo causa preocupação com a falência", The Wall Street Journal, 11 de janeiro de 2016.)
Terceiro, os contratos futuros estão com preços tão baixos que muitos frackers não podem mais manter a perfuração. Em outubro de 2015, cerca de metade estava ociosa. Dezenas já pediram falência e 55 mil trabalhadores foram demitidos. Mas o EIA prevê que os preços do petróleo vão subir novamente no tempo . (Fonte: "Frackers Who Drove Boom Struggle to Survive", The Wall Street Journal, 24 de setembro de 2015).
Reservas de Petróleo nos EUA
O campo de Bakken, em Dakota do Norte e Montana, é a maior reserva produtora de óleo de xisto. O campo tem camadas de rochas densas e carregadas de petróleo, a cerca de duas milhas de profundidade.
O campo é aproximadamente do tamanho de West Virginia e produziu 770.000 barris de petróleo por dia (em dezembro de 2012). Embora a produção tenha começado a decolar em 2006, os níveis dobraram apenas nos últimos dois anos. Neste ponto, 95% da produção é de poços horizontais. Como resultado, a Dakota do Norte extrai mais petróleo do que o Alasca e está se aproximando dos dois milhões de barris diários produzidos pelo Texas. Em 20 anos, seu número de poços poderia aumentar dos atuais 8.000 para pelo menos 40.000. Parte do motivo da expansão é que cada poço fica seco após cerca de dois anos. Isso porque o petróleo fica preso em bolsões que não contêm tanto petróleo quanto os poços tradicionais. No entanto, no total, o campo pode conter quase 4 bilhões de barris de óleo de xisto. (Fonte: "A atividade de perfuração de petróleo e gás de formação de Bakken espelha o desenvolvimento no Barnett", EIA, 2 de novembro de 2011. "Bakken Emerges como Contender para US Oil Drilling Crown", CNBC, 23 de março de 2013.)
O campo Eagle Ford no Texas produziu 750.000 barris / dia a partir de 2011, quase todos de poços horizontais. O Serviço Geológico dos EUA estima que existam 853 milhões de barris em reservas não descobertas. Os perfuradores estão procurando por petróleo e gás natural. (Fonte: "Tendências na perfuração da Eagle Ford destacam a busca por petróleo e líquidos de gás natural", EIS, novembro de 2011.)
O campo de Utica, em Ohio, tem entre 1,3 e 5,5 bilhões de barris de petróleo. Ohio está atualmente produzindo 5 milhões de barris de petróleo por ano. Até agora, a reserva de petróleo ainda está sendo explorada. (Fonte: "Petróleo e exploração de gás natural em Ohio em alta", EIS, setembro de 2011.)
A maior reserva dos EUA é a formação de Monterey Shale, perto de Bakersfield, Califórnia. Tem quatro vezes o petróleo que o campo de Bakken, em Dakota do Norte. Sua área de 1.750 milhas quadradas contém 15,4 bilhões de barris de petróleo - cerca de 2/3 das reservas totais de xisto da nação. O óleo de xisto da Califórnia é muito mais difícil de extrair do que o Bakken, e os grupos ambientalistas são muito mais resistentes. Isso porque sua formação geológica requer fraturamento mais intenso e perfuração horizontal mais profunda. Isso é motivo de preocupação em um estado que está na falha de San Andreas, e já recebe mais do que seu quinhão de terremotos. (Fonte: T Vast Oil Reserve pode agora estar ao alcance ”, The New York Times, 4 de fevereiro de 2013.)
Empresas petrolíferas de xisto nos EUA
As cinco principais companhias petrolíferas de xisto - a EOG Resources, a Anadarko Petroleum, a Apache Corp., a Chesapeake Energy e a Continental Resources - bombearam 10% da produção total de petróleo dos EUA em 2014. Enquanto empresas menores de petróleo de xisto que assumiram dívidas podem ir à falência, esses cinco provavelmente sobreviverão, se não prosperarem. (Fonte: "Produtores dos EUA preparados para nova onda de petróleo", The Wall Street Journal, 14 a 15 de março de 2015.)