Dupla Impostos sobre Dividendos e Risco de Falência São Apenas Algumas Armadilhas Adicionais
Talvez seja compreensível. O que mais se esperaria quando você combina o mais forte mercado de títulos de seis anos da história americana com o dinheiro efetivamente livre disponível sob demanda? No entanto, não caia nessa! Na verdade, deixe-me ser franco ao ponto de se arriscar a ofendê-lo: fora de algumas situações em que investidores altamente experientes e financeiramente seguros se aproveitam dele por tempo limitado sob circunstâncias limitadas, se você comprar ações com margem, provavelmente sendo um idiota. Você pode perder dinheiro e você merece perder esse dinheiro. Ir embora.
Isso pode soar duro, mas eu preciso que você entenda completamente os riscos adicionais que você apresenta ao implantar até mesmo uma pequena quantidade de dívida de margem em seu portfólio . Por ser tão direto, eu posso pintar uma imagem mais clara de quão ruim pode ser se você decidir fazer um empréstimo contra o seu portfólio existente, pedindo dinheiro emprestado que você não tem do seu corretor.
Dessa forma, você não será pego de surpresa se acordar para descobrir que as coisas não deram certo como você esperava ou esperava. Pode poupar anos de luta e mágoa para tentar desfazer os erros que você trouxe sobre si mesmo e, possivelmente, até mesmo uma data do tribunal de falências.
1. Quando você compra ações na margem, seu corretor pode chamar o empréstimo a qualquer momento, sem justificativa, por qualquer motivo, independentemente das conseqüências para você
Às vezes, há essa ideia equivocada de que, se você pagar seus saldos, tiver uma certa porcentagem do patrimônio ou se mantiver certas ações, o credor - nesse caso, seu corretor - não o prejudicará de repente, se não irracionalmente, chamando a coisa toda devido no pior momento possível.
É ilusório e muitas vezes exibido por aqueles que nunca passaram por uma crise econômica significativa ou que tinham quantias substanciais de dinheiro em risco durante grandes deslocamentos. Seu corretor pode e vai chamar sua dívida de margem sempre e, no entanto, ele quer. Seu bem-estar financeiro, histórico passado, necessidades ou satisfação do cliente são em grande parte inconsequentes para a decisão. Nem precisa te avisar também. Você não tem direito a um telefonema ou a oportunidade de fazer um depósito de capital para pagar o saldo; pode entrar, liquidar suas posses e criar todo tipo de conseqüências fiscais desagradáveis ou mesmo perdas permanentes que você não pode recuperar para colocar as mãos no dinheiro delas. Você não tem nenhum recurso. Você não tem proteção. Não há nada que você possa fazer sobre isso porque você concordou com isso quando solicitou privilégios de margem, em primeiro lugar.
Talvez não goste de algo que um representante viu no seu perfil de crédito (sim, se você ler a cópia fina do contrato de conta que assinou quando estabeleceu um relacionamento, sua corretora tem o direito de executar sua pontuação de crédito ao aumentar sua margem empréstimos, incluindo a verificação de sua atividade de vez em quando).
Talvez esteja com problemas financeiros e queira sustentar seu próprio balanço , incapaz ou sem vontade de emprestar. Talvez seja administrado por homens e mulheres prudentes que acham que o mercado está severamente supervalorizado e que não querem criar um risco de crédito para os acionistas da própria corretora. Não precisa haver rima nem razão, o reembolso instantâneo está sempre na mesa, quer você goste ou não.
Se você pedir dinheiro emprestado com margem, esteja preparado para que todos os outros ativos que você possui na conta de corretagem estejam no bloco de corte. Para todos os efeitos, você está convidando alguém para fazer parceria com você e dando-lhe controle de fato sobre quando, quanto e sob que circunstâncias seus valores mobiliários são liquidados.
2. Quando você compra ações na margem, você pode encontrar-se no tribunal de falências
Saldos de dívida de margem são dívida real; tão real quanto ir ao banco e assinar a linha inferior para uma hipoteca, passar um cartão de crédito ou fazer um empréstimo estudantil .
Devido à facilidade com que novos empréstimos com margem podem ser criados em circunstâncias normais, os investidores às vezes deixam de tratar esses passivos com o respeito que merecem. Isso significa que você deve sempre ter o dinheiro para pagar integralmente o saldo do cenário de pior caso; imediatamente disponível, sentado no banco. Isto não é uma sugestão, é um mandamento. Transgrida em sua própria morte.
Existem normalmente três razões pelas quais você ficará feliz se seguir esta política com uma convicção religiosa.
Primeiro: as empresas vão à falência ou sofrem uma deterioração permanente do capital de tempos em tempos devido a fraudes, mudanças estruturais na indústria, concorrência, mudanças políticas ou qualquer outro número de causas. Uma excelente ilustração vem de uma empresa chamada GT Advanced Technologies, que uma vez examinei no meu blog. Muitos "investidores" - que na verdade estavam especulando como não chegavam nem perto da definição necessária de investir, conforme estabelecido por Benjamin Graham no século 19 em seus tratados Security Analysis e The Intelligent Investor - não apenas colocaram porcentagens irresponsáveis de seus investimentos. capital no negócio pensando que eles ficariam ricos de possuí-lo, mas eles acumularam o perigo adquirindo opções de compra e comprando ações ordinárias na margem. Um dos piores casos que vi foi um cartaz que perdeu US $ 750.000 em ações e US $ 140.000 em opções vinculadas ao estoque. No momento em que tudo ficou desanimado, ele tinha um saldo negativo de US $ 107.000 em dívida de margem, devido à sua corretora. Ele tirou 15 anos de suas economias suadas e deixou-o um buraco que vai exigir um grande cheque ou um recurso para a misericórdia no tribunal de falências. É uma tragédia. Mesmo que ele fosse totalmente responsável por isso, meu coração se parte para ele e sua família. A boa notícia: ele era relativamente jovem e bem-sucedido, por isso, com disciplina e sabedoria, deveria ser capaz de se reconstruir para uma aposentadoria confortável.
Segundo: pânicos de mercado, deslocamentos, volatilidade e choques podem, têm, têm e irão ocorrer com algum grau de regularidade, apesar da incapacidade de você ou dos especialistas para prevê-los antecipadamente. Houve momentos na história americana em que as empresas mais incríveis - empresas como The Coca-Cola Company - negociaram perto, abaixo ou do montante de dinheiro que possuía no banco devido à necessidade de os acionistas desistirem de sua propriedade. o mais rápido possível para arrecadar qualquer dinheiro possível para que não percam sua casa, sua fazenda ou sua outra propriedade. Quase ninguém viu 1973-1974 chegando. Poucos viram 1929-1933 chegando. Não importa que a Coca-Cola realmente valha mais de US $ 40 por ação em valor intrínseco para um investidor razoável a longo prazo , pode ter um valor de mercado de US $ 10 amanhã. Você tem que ter tanto os recursos quanto a capacidade legal de manter a propriedade durante esses momentos sombrios (que, se você for prudente o suficiente e tiver muito dinheiro excedente e fluxo de caixa, pode ser uma oportunidade única de gerar exponencialmente). mais rico). Como um famoso economista gracejou: "Os mercados podem ficar irracionais por mais tempo do que você pode permanecer solvente". Isso é especialmente verdadeiro se o efeito de alavancagem da dívida de margem funciona contra você.
Esse efeito de alavancagem pode ser poderoso. Não é fora do comum para o mercado de ações flutuar em pelo menos 33% a cada poucos anos. Mesmo um mínimo de dívida de margem pode transformar isso em uma chamada de margem. E não pense que você terá a chance de vender no caminho, também. É um erro do iniciante pensar que, para uma ação passar de US $ 100 por ação para US $ 20 por ação, ela teria que atingir US $ 99- $ 21 ao longo do caminho. Não é assim que funciona. É um leilão em tempo real; como os especialistas precisam constantemente lembrar os novatos, o preço pode passar imediatamente do ponto A para o ponto B, sem nunca chegar a nenhum ponto entre os dois. Alternativamente, o mercado de ações pode fechar totalmente para que você não possa aumentar a liquidez, mesmo se necessário. Em outras palavras, você pode não ter a oportunidade de vender títulos para pagar a dívida da margem. Você terá que cobrir tudo de seu próprio bolso, ligando-o de um banco local ao corretor on demand.
Se você não fizer isso, seu crédito será arruinado. Simultaneamente, graças às leis de inadimplência universais, você pode ver tudo, desde as taxas de seguro de seus proprietários até suas taxas de juros de cartão de crédito aumentar drasticamente. Você pode até ter que desembolsar um depósito de segurança para sua empresa de serviços públicos! Não arrisque uma garantia em cascata e ciclo de fluxo de caixa que funciona contra você, porque você está com pressa de ficar rico!
3. Quando você compra ações na margem, você pode pagar impostos mais altos sobre o seu rendimento de dividendos
Imagine que você compre US $ 100.000 em ações da Royal Dutch Shell na margem. Você deve coletar cerca de US $ 6.500 por ano em dividendos à taxa de dividendos atual por ação. Se você tivesse comprado as ações imediatamente, esses dividendos teriam sido contados como "dividendos qualificados", o que significa que você pagaria taxas de impostos significativamente mais baixas, normalmente variando de 0% a 23,8% (inclusive a sobretaxa da Lei de Assistência Médica Acessível). renda) no nível federal. Em vez disso, há uma boa chance de seu corretor levar as ações da sua conta e emprestá-las a vendedores a descoberto - você nunca saberá disso ou mesmo perceberá - embolsando renda adicional para si mesmo. Quando o dividendo é pago sobre a ação, tecnicamente, você não o possui, embora pareça que você faz na conta da corretora . Em vez disso, você recebe um "pagamento em vez de dividendos" igual aos dividendos que deveria ter recebido.
O problema? Esses pagamentos em vez de dividendos são tributados à sua alíquota de imposto de renda comum, que pode ser quase duas vezes mais alta! Para saldos de carteira maiores, isso começa a representar dinheiro real.
4. Quando você compra ações na margem, você pode provocar grandes ganhos de capital em certos tipos de participação, como parcerias limitadas, mesmo que você não execute uma transação
Parcerias mestras limitadas são títulos negociados publicamente complexos que têm características tributárias únicas e não são apropriados para a maioria dos investidores. Embora esteja muito além do escopo da discussão neste artigo, basta dizer que se você comprar os interesses da MLP através de uma conta de corretagem de margem (em oposição a uma conta de corretagem em dinheiro sem capacidade de margem), sob uma série de circunstâncias inteiramente De seu controle, seu corretor poderia, inadvertidamente, desencadear uma situação em que o IRS considere sua posição vendida, causando-lhe enormes impostos sobre ganhos de capital, apesar de não vender nada. Ter que arranjar muito dinheiro para o governo quando você não tiver liquidado uma posição pode reduzir drasticamente seus retornos à medida que você perde a vantagem fiscal diferida .
Quando está tudo bem para utilizar dívida de margem em sua conta de corretagem
Pessoalmente, acho que o saldo de margem de uma conta nunca deve exceder 5% do valor de mercado e, mesmo assim, apenas ser utilizado para necessidades de fluxo de caixa de curto prazo (por exemplo, você está depositando fundos adicionais em poucos dias, mas deseja fazer um compra hoje). Uma alternativa melhor, na minha opinião, é uma linha de crédito negociada com seu banco local; uma linha de crédito que você pode tocar a seu próprio critério, converter em um empréstimo de taxa fixa e que não pode resultar imediatamente na liquidação involuntária de seus títulos no momento mais inoportuno, pois o banco não tem autoridade sobre a conta de corretagem. Outra opção é separar seus títulos do Tesouro dos EUA em sua própria conta autorizada de margem, mantendo suas ações, MLPs, etc., na conta que não é de margem e, talvez, atingir até 30% do valor de mercado da conta. Reservas de tesouraria. Ainda há um risco, mas considerando todas as coisas, ele é relativamente mitigado.