A mais recente Operação Twist foi instituída em duas partes. A primeira ocorreu entre setembro de 2011 e junho de 2012 e envolveu a redistribuição de US $ 400 bilhões em ativos do Fed. O segundo, de julho de 2012 a dezembro de 2012, englobou um total de US $ 267 bilhões. O Fed anunciou a segunda fase desta nova Operação Twist em resposta ao contínuo crescimento lento da economia dos EUA.
Em dezembro de 2012, o Fed declarou que encerraria o programa e o substituiria por uma versão mais forte de sua atual política de " quantitative easing " - que busca reduzir as taxas de longo prazo ao fazer compras no mercado aberto de títulos do Tesouro dos EUA de prazo mais longo. e títulos lastreados em hipotecas .
Por que torcer?
A idéia é que, ao comprar títulos de longo prazo, o Fed possa ajudar a elevar os preços e a reduzir (já que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas ). Ao mesmo tempo, vender títulos de prazo mais curto deve fazer com que seus rendimentos subam (já que seus preços cairiam).
O programa recebe o nome do fato de que, em combinação, essas duas ações “distorcem” a forma da curva de juros .
Por que o Fed quer reduzir as taxas de juros de longo prazo?
Reduzir os rendimentos a longo prazo prejudica a economia, tornando os empréstimos menos dispendiosos para quem procura comprar casas, comprar carros e financiar projetos.
Quais eventos precederam a torção da operação?
A Operação Twist foi a terceira de uma série de importantes respostas políticas do Fed em resposta à crise financeira de 2008. A primeira foi cortar as taxas de curto prazo para uma taxa efetiva de zero. Isso tornou o banco central incapaz de usar mais cortes nas taxas para estimular o crescimento, de modo que seu próximo passo foi o afrouxamento quantitativo. O Fed realizou duas rodadas de flexibilização quantitativa, que os observadores do mercado batizaram de “QE” e “QE2”. Pouco depois de o QE2 ter sido concluído no verão de 2011, a economia começou a mostrar sinais de fraqueza renovada. Em vez de imediatamente optar por um QE3, o Fed respondeu anunciando a Operação Twist. O Fed lançou o QE3 e anunciou que entraria em vigor até que o desemprego caísse para 6,5% ou a inflação subisse para 2,5%. Embora a inflação permanecesse baixa, tendo sido atingida a meta de desemprego, o Fed encerrou sua política de afrouxamento quantitativo em outubro de 2014.
Qual foi a reação à operação Twist?
Antes do anúncio do programa, os rendimentos dos títulos de longo prazo caíram na expectativa de que a política fosse implementada. Nesse sentido, alcançou seu objetivo no curto prazo. A longo prazo, no entanto, o júri ainda está fora: um estudo da versão de 1961 da Operação Twist mostrou que reduziu as taxas dos títulos do Tesouro em apenas 0,15 pontos percentuais, com pouco impacto nas taxas hipotecárias ou nos custos de empréstimos corporativos.
Na comunidade financeira, a Operação Twist era geralmente vista como sendo muito fraca para melhorar a economia ou reduzir a taxa de desemprego. O serviço de notícias Bloomberg divulgou os resultados de uma pesquisa com 42 economistas, dos quais 61% disseram que o programa não teria efeito e 15% achavam que isso realmente inibiria uma recuperação econômica. De fato, a economia durante o verão de 2016 permaneceu lenta e a taxa de desemprego alta apesar das outras iniciativas do Fed nos três anos entre a profundidade da crise e o início da Operação Twist. Isso indica que a demanda por empréstimos permaneceu baixa mesmo nas taxas ultra baixas promovidas pelo Fed. A única área da economia que se recuperou de forma robusta durante o período foi o mercado de ações.