O Federal Reserve dos Estados Unidos terminou de reduzir sua política de estímulo quantitativo estimulante. Em 18 de dezembro de 2013, o Fed começou a reduzir suas compras de títulos em US $ 10 bilhões por mês, para US $ 75 bilhões. Após uma série de reduções ao longo de 2014, o programa foi concluído após a reunião de 29 a 30 de outubro do Fed.
O que é afilado alimentado?
“Tapering” é um termo que explodiu no léxico financeiro em 22 de maio, quando o presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, declarou em depoimento ao Congresso que o Fed pode reduzir ou reduzir o tamanho do programa de compra de títulos conhecido como quantitative easing ( QE). O programa, concebido para estimular a economia, serviu ao objetivo secundário de apoiar o desempenho do mercado financeiro nos últimos anos.
Enquanto o pronunciamento surpreendente de Bernanke levou a uma turbulência substancial nos mercados financeiros durante o segundo trimestre, o Fed não anunciou oficialmente sua primeira redução em QE até 18 de dezembro de 2013, quando reduziu o programa a US $ 75 bilhões por mês de seu nível original de US $ 85 bilhões. A razão para esse movimento foi que a economia havia se tornado forte o suficiente para que o Fed se sentisse confiante em reduzir o nível de estímulo. O afunilamento continuou em 29 de janeiro, com o Fed anunciando que a melhoria contínua das condições econômicas justificava uma redução no QE, e o banco central continua no caminho para que o programa termine antes do final do ano. O Fed optou por esta abordagem gradual é o desejo do Fed de criar uma perturbação mínima do mercado.
O fim do QE é um sinal positivo para os Estados Unidos, pois indica que o Fed tem confiança suficiente na recuperação econômica para retirar o apoio fornecido pelo QE.
Origem da Discussão "Tapering"
A questão do afilamento se moveu para a consciência pública quando Bernanke, questionado sobre o momento de um potencial fim da política de flexibilização quantitativa do Fed em seu depoimento de 22 de maio, declarou: “Se vermos melhorias contínuas e temos confiança de que isso será sustentado então poderíamos nas próximas reuniões ...
dar um passo para baixo em nosso ritmo de compras ”. Essa foi apenas uma das muitas declarações feitas por Bernanke naquele dia. No entanto, foi o que mais chamou a atenção porque veio em um momento em que os investidores já estavam preocupados com o impacto potencial do mercado de uma redução em uma política que era tão favorável tanto para ações como para títulos.
Para obter uma explicação completa e atualizada da política do Fed , consulte a atual Política do Federal Reserve: uma explicação para um leigo
Bernanke seguiu suas declarações anteriores na conferência de imprensa que se seguiu à reunião do Fed em 19 de julho . Embora afirmando que a política de flexibilização quantitativa permaneceu em vigor por enquanto, o presidente do Fed também disse que a política dependia dos dados recebidos. Dada a melhoria na economia dos EUA, ele esperava que esta abordagem baseada em dados o levasse a começar a reduzir o QE antes do final de 2013, com o programa terminando inteiramente em 2014.
Com isso como pano de fundo, os mercados esperavam que a redução ocorresse na reunião do Fed em 18 de setembro de 2013. No entanto, o banco central surpreendeu os mercados optando por manter o QE em US $ 85 bilhões por mês. Essa mudança provavelmente foi causada por dois fatores: 1) uma série de dados econômicos mais fracos que haviam sido divulgados no mês anterior e 2) a perspectiva de crescimento mais lento decorrente da paralisação do governo e do debate sobre o teto da dívida .
Como resultado, o Fed optou por adiar o início da redução gradual até sua reunião de dezembro de 2013.
O potencial de redução gradual existia desde o início do programa QE. Nunca se pretendeu que a flexibilização quantitativa durasse para sempre, uma vez que cada compra de títulos expande o “ balanço ” do Fed, aumentando a quantidade de títulos que possui.
Reação do mercado ao afunilamento
Enquanto a declaração de Bernanke não representa uma mudança imediata, ainda assim assustou os mercados. Na recuperação que se seguiu à crise financeira de 2008 , tanto ações quanto títulos produziram retornos excepcionais, apesar do crescimento econômico bem abaixo das normas históricas. O consenso geral, que provavelmente é preciso, é que a política do Fed é a razão para essa desconexão.
No final de 2013, acreditava-se que, uma vez que o Fed começasse a retrair o seu estímulo, os mercados começariam a se comportar mais de acordo com os fundamentos econômicos - o que, nesse caso, significava um desempenho mais fraco.
Os bônus de fato se venderam drasticamente na esteira da primeira menção de cunhagem de Bernanke, enquanto os estoques começaram a exibir maior volatilidade do que antes. No entanto, os mercados subseqüentemente se estabilizaram no segundo semestre de 2013, à medida que os investidores se tornaram gradualmente mais confortáveis com a ideia de redução do QE.
Com a recuperação econômica ganhando força ao longo de 2014 - e os investidores mantendo um apetite saudável por risco - o processo de redução gradual não teve impacto no mercado. Na verdade, tanto ações como títulos tiveram um ótimo desempenho. Isso indica que o Fed estava correto em sua decisão de reduzir sua política de afrouxamento quantitativo, bem como em seu cronograma e abordagem.