Existem várias maneiras de perder dinheiro investindo em títulos. Este é um deles.
Um exemplo de risco de reinvestimento
Por exemplo, um investidor constrói uma carteira de títulos em um momento em que os rendimentos predominantes estão em torno de 5%. Entre suas compras de títulos, o investidor compra uma nota de 5 anos do Tesouro de US $ 100.000, com a expectativa de receber US $ 5.000 por ano em receita anual.
No decorrer desse período de cinco anos, no entanto, as taxas prevalecentes nessa classe de títulos caem para 2%. A boa notícia é que o detentor de bônus recebe todos os pagamentos de juros programados de 5%, conforme acordado, e no vencimento recebe 100.000 dólares de capital, também conforme acordado. Então qual é o problema?
O problema é que, se agora o investidor comprar outro título na mesma classe, ele não receberá mais pagamentos de juros de 5%. O investidor tem que colocar o dinheiro de volta ao trabalho a taxas mais baixas. Agora, esses mesmos US $ 100.000 geram apenas US $ 2.000 a cada ano, em vez dos US $ 5.000 recebidos anualmente na nota anterior.
Também vale a pena notar que, se o investidor reinveste a receita de juros na nova nota, ela terá que aceitar as taxas mais baixas que agora prevalecem. Se acontecer que as taxas de juros subam depois, o segundo bónus de 100.000 pagando 2% cairá em valor. Se o investidor precisar sacar antecipadamente - para vender o título antes do vencimento - além dos pagamentos menores por cupom, ela também perderá uma parte de seu principal.
Lembre-se da fórmula bem conhecida: à medida que as taxas de juros aumentam, o valor de um título cai até que seu rendimento atual seja igual ao rendimento de um novo título pagando juros mais altos.
Outro risco relacionado
O risco de reinvestimento também ocorre com títulos que podem ser chamados. "Recorrente" significa que o emissor pode pagar o título antes do vencimento.
Uma das principais razões pelas quais os títulos são chamados é porque as taxas de juros caíram desde que a emissão do título e a corporação ou o governo podem agora emitir novos títulos com taxas mais baixas, economizando assim a diferença entre a antiga taxa mais alta e a nova taxa mais baixa. Faz sentido fazer isso e é parte do contrato que o investidor concorda em comprar um título que pode ser chamado, mas, infelizmente, isso também significa isso. Mais uma vez, o investidor terá que colocar o dinheiro de volta ao trabalho pela menor taxa de juros.
Evitando o risco de reinvestimento
Os investidores podem tentar combater o risco de reinvestimento investindo em títulos de longo prazo , uma vez que isso diminui a frequência com que o dinheiro fica disponível e precisa ser reinvestido. Infelizmente, isso também expõe o portfólio a um risco ainda maior de taxa de juros .
O que os investidores às vezes fazem - e o fizeram cada vez mais no ambiente de baixas taxas de juros que se seguiu ao colapso dos mercados financeiros no final de 2007 - é tentar recuperar a receita de juros perdidos investindo em títulos de alto rendimento (também conhecidos como junk bonds). Essa é uma estratégia compreensível, mas duvidosa, porque também é bem conhecido que os títulos de alto risco caem a taxas particularmente altas quando a economia não está indo bem, o que geralmente coincide com um ambiente de baixa taxa de juros.
Uma estratégia melhor
Uma maneira melhor de mitigar, pelo menos parcialmente, o risco de reinvestimento é criar uma “escada de títulos” - uma carteira com títulos com datas de vencimento muito variadas. Como o mercado é essencialmente cíclico, as altas taxas de juros caem muito e depois voltam a subir. As chances são de que apenas alguns de seus títulos venham a amadurecer em um ambiente de juros baixos, e estes geralmente podem ser compensados por outros títulos que amadurecem quando as taxas de juros estão altas.
Investir em fundos de obrigações geridos activamente pode reduzir o impacto do risco de reinvestimento, porque o gestor do fundo pode tomar medidas semelhantes para mitigar o risco. Ao longo do tempo, no entanto, os rendimentos dos fundos de obrigações tendem a subir e descer com o mercado, pelo que os fundos de obrigações geridos ativamente fornecem apenas uma proteção limitada contra o risco de reinvestimento.
Outra estratégia possível é reinvestir em investimentos não diretamente afetados pela queda das taxas de juros.
Um dos truísmos dos investimentos geralmente é torná-los o menos correlacionados possível. Esta estratégia, se executada com sucesso, consegue isso. Mas também envolve um grau de sofisticação e experiência de investimento que muitos investidores de varejo não possuem.