Entendendo a regra do investidor prudente e por que é importante
O que faz essa frase, que pode fazer os americanos de certa idade conjurarem imagens de velhos em salas de mogno em Boston e Nova York, tão onipresentes? Essas são ótimas perguntas. Para respondê-las, precisamos voltar no tempo para o início da metade do século XIX.
A Regra do Investidor Prudente: como começou
Na década de 1830, um processo judicial agora famoso foi decidido em Massachusetts. Conhecido como Harvard College v. Amory , envolveu um homem chamado John McClean, que havia falecido sete anos antes, em 23 de outubro de 1823. Seus herdeiros herdariam o que era então uma propriedade considerável, avaliada em US $ 228.120. Desse total, US $ 100.800 foram investidos em ações de fabricação, US $ 48.000 foram investidos em ações de companhias de seguros e US $ 24.700 foram investidos em ações de bancos, sendo o restante composto por imóveis, itens pessoais e dinheiro.
Para sua esposa, Ann McClean, ele legou uma variedade de bens móveis, sua residência principal, e US $ 35.000 a vista.
Ele também deixou US $ 27.500 em doações financeiras para outros. Além disso, ele deixou US $ 50 mil para Jonathan e Francis Amory, para serem mantidos em custódia , com instruções específicas de que deveriam investir ou emprestar o dinheiro, "em ações seguras e produtivas, seja em fundos públicos, ações de bancos ou outras ações, de acordo com seu melhor julgamento e discrição. " A renda passiva gerada pelo fundo fiduciário devia ser paga à sua esposa, Ann, em distribuições trimestrais ou semestrais para que ela mantivesse seu padrão de vida baseado no que fosse mais conveniente para os administradores.
Quando Ann McClean morreu, o fundo fiduciário deveria ser dividido entre os beneficiários beneficentes . Cinqüenta por cento dos ativos fiduciários foram para o presidente e membro do Harvard College para estabelecer uma cátedra de história antiga e moderna, cobrindo o salário da nova posição. Os outros cinquenta por cento dos ativos fiduciários deviam ser presenteados aos curadores do Hospital Geral de Massachusetts para fins gerais de caridade.
Nos anos seguintes, o que se seguiu foi uma longa e complicada série de investimentos, dividendos , distribuições pagas como parte de um tratado internacional com a Espanha e uma série de outros envolvimentos legais que deixaram a confiança com menos valor do que quando originalmente estabelecido. Então, em 1928, o curador sobrevivente, Francis Amory, apresentou sua renúncia. A Harvard College processou o administrador pelas perdas, alegando que o dinheiro havia sido investido em empresas operacionais arriscadas apenas para fornecer uma renda alta ou para a viúva Ann, embora desconsiderando seu interesse como beneficiário remanescente.
O tribunal tomou o partido dos curadores por várias razões. Quando a decisão foi apelada e afirmada, o famoso juiz Samuel Putnam escreveu o que hoje é conhecido como a regra do homem prudente, ou regra prudente do investidor:
Tudo o que pode ser exigido de um fiduciário é que ele se comporte fielmente e exerça uma discrição sólida. Ele deve observar como homens de prudência, discrição e inteligência administram seus próprios assuntos, não em relação à especulação, mas em relação à disposição permanente de seus fundos, considerando a renda provável bem como a provável segurança do capital a ser investido. … Faça o que quiser, a capital está em perigo.
A regra do investidor prudente: o que significa
Para lhe dar uma compreensão ampla e geral, a regra prudente do investidor significa que uma pessoa que detenha o controle discricionário sobre os ativos de outra pessoa deve apenas adquirir investimentos ou expor a conta ou participação aos riscos que uma pessoa de inteligência razoável consideraria sensata; que teve o que se acreditava ser uma baixa probabilidade de perda permanente, todas as coisas consideradas.
A título de ilustração, alguém administrando uma conta de fundo fiduciário ou de corretagem sob a regra do investidor prudente não compraria opções de compra de curto prazo, fora do dinheiro, a menos que fizessem parte de uma estratégia de redução de riscos ou impostos, pois são inerentemente especulativas. . Eles não investiriam em estoques de moeda de um centavo . Eles não adquiririam títulos de alto risco .
Na jurisprudência subseqüente e mudanças culturais na administração de investimentos, a regra do homem prudente foi tomada para exigir que um administrador ou fiduciário se comporte como faria se estivesse protegendo seu próprio dinheiro. Isso resultou em diretrizes que geralmente incluem coisas como:
- Diversificação de ativos para reduzir os riscos correlacionados , inclusive entre diferentes classes de ativos
- Manter liquidez suficiente para financiar as necessidades de fluxos de caixa e evitar ser forçado a vender em um momento inoportuno, muitas vezes na forma de equivalentes a caixa segura, como títulos do Tesouro ou depósitos segurados pela FDIC.
- Julgar cada título ou posição de investimento na carteira por seus próprios méritos autônomos e rejeitar quaisquer que sejam considerados especulativos
- A exigência de permanecer fiel à pessoa para quem ele ou ela está administrando dinheiro, inclusive não aproveitando-os para seu próprio ganho pessoal ou no lado oposto de uma transação, a menos que ela seja totalmente divulgada e explicada
- O dever de monitorizar regularmente os investimentos e o desempenho subjacente dos investimentos para mudanças fundamentais na natureza ou riscos das explorações.
O que acontece se um fiduciário rompe a regra do investidor prudente e você pode provar que eles propositadamente assumiram uma posição que nenhuma pessoa razoável poderia acreditar que seria segura? Você pode processar por danos e potencialmente recuperar algumas das suas perdas, vencendo uma sentença judicial. O bar está alto, então assistir seu portfólio cair 50% durante um tempo como 2009 não vai contar. Você está olhando para alguém assumindo sua confiança, alavancando-a com dívida de margem e colocando 50% de seus ativos em uma única empresa de biotecnologia especulativa que está aguardando a aprovação da FDA para um novo medicamento milagroso.