Uma lição simples e curta sobre o perigo e o fascínio dos títulos indesejados
Você sabe que não deve investir em títulos de alto risco. Seu CPA não aprovaria isso e seu marido ou esposa ficaria furioso se você fosse descoberto. A culpa o consumiria à medida que você recusasse investimentos mais respeitáveis, como certificados de depósito ou títulos de grau de investimento . Ainda assim, você não pode deixar de lançar um olhar de desejo para aquela categoria especial de títulos corporativos com seus rendimentos muito acima da média.
Quando você faz isso, tudo o que eu peço é que você se lembre de que os investimentos chamativos costumam subir na fumaça, e quando esses bebês caem, eles ficam difíceis. Eles não são chamados de junk bonds por nada. Eles são, muitas vezes, exatamente isso: Junk.
A tentação de adquirir títulos de alto risco não é difícil de entender. Quando escrevi este artigo pela primeira vez em 16 de julho de 2001, eles ofereciam rendimentos de 10% a 12%. Eu estava recebendo muitas perguntas sobre se, e como, adicioná-las a uma carteira de investimentos . Antes do mais recente e previsível colapso em 2015 e 2016 (após o colapso ocorrido durante a crise de crédito de 2008-2009), eles haviam atraído os investidores para a desgraça fiscal em grande parte devido ao longo período de quase zero por cento das taxas de juros em que os poupadores se encontraram. Às vezes, as pessoas não podem aceitar que a inação é o melhor caminho a percorrer. Estacionar o dinheiro em uma conta bancária e ganhar nada sobre ele era uma estratégia superior do que assumir um risco estupidamente precificado, então deixe-me reiterar: praticamente nunca há um bom momento para o investidor médio comprar títulos podres.
Você pode, e provavelmente deve, passar por toda a sua vida sem nunca possuir um. Eles não são necessários para construir riqueza . Na verdade, eles são mais propensos a causar a perda da riqueza que você tem.
Ainda assim, se você estiver interessado em saber quais são os junk bonds, como eles funcionam e como eles diferem de um tipo de vínculo relacionado, chamado de "anjos caídos", continue lendo.
Os fundamentos de títulos de risco
Agências de rating de títulos como Fitch, Standard and Poors e Moody's atribuem ratings a emissões de dívida. Cada vínculo no mundo cai em uma das duas categorias, investimento e grau de não investimento.
Os chamados títulos de grau de investimento têm um rating BBB ou superior (alguns usam sistemas de modificação; por exemplo, um título de risco BBB ainda seria grau de investimento, mas rank abaixo de BBB, que ficaria abaixo de BBB + etc.). Atribuindo tal rating, a agência está dizendo que acredita, com base na posição financeira atual da empresa, na taxa de cobertura de juros e nas perspectivas econômicas, que a chance de inadimplência não é substancial. Esses problemas costumam ter um histórico de pagamentos longos e ininterruptos de juros aos detentores de títulos; os cupons de títulos fluindo como um relógio.
Por outro lado, as emissões sem grau de investimento são aquelas que receberam uma classificação de BB ou inferior. Essas obrigações possuem um risco muito maior de inadimplência ou perda do principal. As empresas que emitem esses títulos de alto risco precisam, de alguma forma, atrair investidores para arriscar seu dinheiro. Para fazer isso, eles oferecem uma taxa de cupom muito maior do que suas contrapartes de investimento. Ironicamente, isso aumenta o risco inerente, porque as empresas que são menos capazes de arcar com altas taxas de juros pagam duas ou triplas suas contrapartes mais capitalizadas .
Os junk bonds foram tremendamente populares na geração de aquisições alavancadas e liquidações corporativas (também conhecidas como os anos 80). Ultimamente, eles fizeram um ligeiro retorno com um resultado potencialmente desastroso. Pequenos investidores estão comprando-os sem entender completamente os riscos que carregam e, quando descobrirem, já será tarde demais. A mesma história vai se desenrolar como parece acontecer a cada 10 ou 20 anos, uma nova geração aprendendo as dolorosas lições de seus predecessores.
Laços Anjos Caídos versus Obrigações Lixo
No decorrer do histórico de negócios, boas empresas às vezes experimentaram problemas que fizeram com que seus ratings de dívida fossem reduzidos. As emissões de títulos da empresa despencaram como resultado. Esses tipos de problemas são conhecidos como "anjos caídos". Eles diferem dos títulos de alto risco, pois foram emitidos como grau de investimento e caíram em desgraça.
A compra de anjos caídos, se feita de forma inteligente, é muito menos especulativa do que adquirir títulos de alto risco com a esperança de mantê-los até a maturidade. Este tipo de operação deve ser deixado para aqueles que são capazes de avaliar as finanças de uma corporação e estimar razoavelmente o resultado potencial da situação.
The Bottom Line on Investing Em Junk Bonds
Evite-os como a peste, a menos que você saiba o que está fazendo. Se você comprá-los, faça isso com total compreensão de que, a menos que você tenha amplas razões quantitativas para acreditar que sua compra promete segurança de principal, você está especulando, não investindo.
Em caso de dúvida, lembre-se do velho ditado: mais dinheiro foi perdido em Wall Street, atingindo um rendimento extra do que roubado no cano da arma.