Taxas e obrigações padrão

A taxa de inadimplência mede o percentual de emissores em uma determinada classe de ativos de renda fixa que não conseguiu fazer pagamentos programados de juros ou principal nos 12 meses anteriores. Por exemplo, se uma classe de ativos tiver 100 emissores individuais e dois deles inadimplentes nos últimos 12 meses, a taxa padrão será de 2%. A taxa de inadimplência também pode ser “ponderada em dólar”, o que significa que ela mede o valor em dólares dos defaults como uma porcentagem do mercado geral.

As Implicações das Taxas de Inadimplência de Obrigações

Naturalmente, uma taxa de inadimplência alta ou crescente é um fator negativo no desempenho de uma categoria de ativos, enquanto uma taxa de inadimplência baixa ou decrescente ajuda a suportar o desempenho. As taxas de inadimplência tendem a ser mais altas durante os períodos de estresse econômico e mais baixas durante os períodos em que a economia está forte. A taxa de inadimplência é uma consideração para os investidores em títulos municipais, de grau de investimento corporativo , de alto rendimento e emergentes , mas não é relevante para os títulos do Tesouro dos EUA, uma vez que não há praticamente nenhuma chance de o governo federal inadimplir sua dívida. - em mais de 200 anos, nunca aconteceu.

A incidência de padrões de bônus

Enquanto um padrão é um evento catastrófico para o preço de um título individual, em geral, as inadimplências são ocorrências relativamente raras para os títulos com classificação mais alta. Você pode acessar dados históricos sobre taxas de inadimplência corporativas e de alto rendimento da agência de classificação Standard & Poor 's aqui.

Este site de 2012, que contém um tesouro de dados que remonta a 1981, fornece algumas dicas sobre a probabilidade de inadimplência para títulos de grau de investimento e alto rendimento (também conhecidos como "lixo"). Vale a pena tirar um momento para escanear os gráficos e tabelas para saber mais sobre os padrões, mas alguns tópicos notáveis ​​são:

• As taxas de inadimplência têm sido bastante baixas no mercado de títulos corporativos ao longo do tempo, com média de 1,47% de todas as emissões pendentes no período de 32 anos medido. Os títulos de grau de investimento foram inadimplidos a uma taxa de apenas 0,10% ao ano, enquanto a taxa de inadimplência para os títulos abaixo do grau de investimento (alto rendimento) foi de 4,22%.
• A grande maioria dos defaults ocorreu entre os emissores com ratings mais baixos. A média de 31 anos para os títulos classificados como AAA (a classificação mais alta) e AA foi de 0,0% e 0,2%, respectivamente. Comparativamente, a taxa de inadimplência entre os emissores com rating B (o segundo mais baixo) foi de 4,28%, mas para o nível mais baixo, CCC / C, a taxa de inadimplência foi de 26,85%.
• Por ampla margem, a maioria das inadimplências é precedida por rebaixamentos do rating de crédito do emissor.
• Os títulos municipais também exibiram uma baixa taxa de inadimplência, e, como no caso do setor corporativo, a maior parte da inadimplência ocorreu entre os títulos com classificação mais baixa do setor. Segundo Fmsbonds.inc. “Dos títulos que não cumpriram, a principal causa, segundo a Moody's, foi o 'risco empresarial'. Este risco resulta de uma falha de um projeto financiado por títulos para alcançar seus resultados projetados devido a falhas no planejamento ou desaceleração econômica, tornando o projeto inviável ”.

Evitando Padrões de Obrigações

A partir dessa pesquisa do mercado de títulos, fica evidente que os investidores podem limitar amplamente sua exposição à inadimplência, investindo em títulos com classificação AAA ou AA ou em fundos de obrigações que se concentram nesses títulos com classificação mais alta.

Mesmo assim, um investidor que detém títulos ou fundos de bônus que evitam completamente a inadimplência ainda está sujeito ao risco da taxa de juros - e, portanto, não está imune à perda do principal se vendido antes do vencimento.