Títulos com Garantia de Ativos
Veja como funciona: quando um consumidor tira um empréstimo, sua dívida se torna um ativo no balanço do credor.
O credor, por sua vez, pode vender esses ativos para um fundo fiduciário ou "veículo de propósito especial", que os empacota em um título lastreado em ativos que pode ser vendido no mercado público. Os pagamentos de juros e principal feitos pelos consumidores “passam” para os investidores que possuem os títulos lastreados em ativos. Normalmente, os títulos individuais são reunidos em " Tranches " ou grupos de outros empréstimos com faixas semelhantes de vencimentos e riscos de inadimplência.
O benefício para o emissor de um ABS é que o emissor remove esses itens de seu balanço, obtendo assim tanto uma fonte de novos recursos quanto uma maior flexibilidade para buscar novos negócios. O benefício para o comprador - geralmente investidores institucionais - é que eles podem obter um rendimento adicional em relação aos títulos do governo e aumentar sua diversificação de portfólio. Embora este seja um objetivo que vale a pena, historicamente, alguns ABS acabaram sendo investimentos muito ruins - foi o colapso do ABS mantendo hipotecas sub-prime que iniciaram a Grande Recessão que começou no final de 2007.
O mercado de ABS foi desenvolvido pela primeira vez na década de 1980, e desde então tem crescido para ser um componente significativo do mercado de dívida dos EUA. O US ABS Index foi criado em 1992, quando a classe de ativos foi adicionada ao Lehman US Aggregate Bond Index - a referência para títulos com grau de investimento que agora é chamado de Barclays US Aggregate Bond Index.
Durante a última década, os títulos lastreados em ativos representaram de 2,5% a 7% do índice.
Somente investidores individuais ricos e financeiramente sofisticados devem comprar títulos lastreados em ativos individuais diretamente. Avaliar os empréstimos subjacentes requer uma pesquisa considerável e a aquisição dos dados necessários nem sempre é simples. No entanto, se você possui um fundo mútuo de títulos, especialmente um fundo de índice , há uma boa chance de que o portfólio tenha uma modesta ponderação em ABS. Existem também vários fundos negociados em bolsa dedicados exclusivamente a títulos garantidos por activos, entre os quais o Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), que detém títulos garantidos garantidos por hipotecas emitidos pela Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae ( FNMA) e Freddie Mac (FHLMC) com maturidades que variam de 3 a 10 anos. Este é um fundo ABS relativamente seguro com uma baixa taxa de administração de 0,10%.
Riscos do ABS
A ABS carrega algum risco de pré-pagamento, que é a chance de os investidores experimentarem fluxos de caixa reduzidos causados pelo pagamento antecipado de empréstimos, particularmente em um ambiente de taxa de juros em declínio, quando os tomadores podem refinanciar os empréstimos existentes com novos empréstimos com taxas de juros mais baixas.
O histórico misto de títulos ABS sugere que é preciso ter algum cuidado mesmo quando se compra ABS com classificação AAA ou AA, já que no passado as classificações de crédito associadas a algumas delas pela Moody's e outras nem sempre eram confiáveis.
Também é prudente comprar ABS ETFs somente de emissores grandes e altamente conceituados, como a Vanguard, e investir em produtos de grau de investimento.
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