Uma curva de juros fixa pode indicar um crescimento econômico mais lento
A curva de rendimento: uma revisão
Uma curva de rendimento é simplesmente o rendimento de cada obrigação ao longo de um espectro de maturidade que é plotado em um gráfico.
Ele fornece uma imagem visual clara de títulos de longo prazo versus títulos de curto prazo em vários pontos no tempo.
A curva de rendimento tipicamente inclina-se para cima porque os investidores querem ser compensados com rendimentos mais altos para assumir o risco adicional de investir em títulos de prazo mais longo . Tenha em mente que o aumento dos rendimentos dos títulos reflete a queda dos preços e vice-versa.
Uma curva de juros fixa indica que existe pouca diferença, se houver, entre as taxas de curto prazo e de longo prazo para títulos e notas de qualidade similar.
A direção geral da curva de juros em um determinado ambiente de taxa de juros é tipicamente medida comparando-se os rendimentos em emissões de dois e dez anos, mas a diferença entre a taxa dos fundos federais e a nota de 10 anos também é frequentemente usada.
O que é uma curva de rendimento?
O conceito subjacente de uma curva de juros de achatamento é bastante simples. A curva de juros se achata - ou seja, parece menos íngreme - quando a diferença entre os rendimentos dos títulos de curto prazo e os rendimentos das obrigações de longo prazo diminui.
Aqui está um exemplo. Digamos que uma nota de dois anos seja de 2,00% em 2 de janeiro, e uma nota de 10 anos seja de 3,00% na época. Em 1º de fevereiro, a nota de dois anos rendeu 2,10%, enquanto a de 10 anos rendeu 3,05%. A diferença passou de 1 ponto percentual para 0,95 ponto percentual, levando a uma curva de juros mais plana.
Por que uma curva de rendimento é nivelada?
Uma curva de juros de achatamento pode indicar que as expectativas de inflação futura estão caindo. Os investidores exigem taxas de longo prazo mais altas para compensar o valor perdido porque a inflação reduz o valor futuro de um investimento. Esse prêmio diminui quando a inflação é menos preocupante.
Uma curva de juros de achatamento também pode ocorrer em antecipação ao crescimento econômico mais lento. Às vezes, a curva achata quando as taxas de curto prazo sobem na expectativa de que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros .
O que é uma curva de rendimento invertida?
Nas raras ocasiões em que uma curva de juros se estabiliza ao ponto de as taxas de curto prazo serem mais altas que as de longo prazo, diz-se que a curva está “invertida”. Historicamente, uma curva invertida precede frequentemente um período de recessão. Os investidores vão tolerar taxas baixas agora, se acreditarem que as taxas vão cair ainda mais no futuro.
Curvas de juros invertidas ocorreram em apenas oito ocasiões desde 1958. A economia entrou em recessão dentro de dois anos da curva de juros invertida mais de dois terços do tempo.
O que é uma curva de rendimento íngreme?
A diferença entre os rendimentos dos títulos de curto prazo e dos títulos de longo prazo aumenta quando a curva de juros se aprofunda.
O aumento dessa lacuna geralmente indica que os rendimentos dos títulos de longo prazo estão subindo mais rápido do que os rendimentos dos títulos de curto prazo, mas às vezes isso pode significar que os rendimentos dos títulos de curto prazo estão caindo mesmo com os rendimentos de longo prazo subindo.
Por exemplo, suponha que a nota de dois anos estivesse em 2,00% em 2 de janeiro e a de 10 anos em 3,00%. Em 1º de fevereiro, a nota de dois anos rendeu 2,10%, enquanto a de 10 anos rendeu 3,20%. A diferença passou de 1 ponto percentual para 1,10 ponto percentual, levando a uma curva de juros mais acentuada .
Uma curva de rendimento acentuada indica que os investidores esperam uma inflação crescente e um crescimento econômico mais forte.
Como um investidor pode tirar proveito da forma em mudança da curva de rendimento?
Pense nas curvas de juros como algo de uma bola de cristal, embora não uma que necessariamente garanta uma certa resposta.
Curvas de rendimento simplesmente oferecem aos investidores uma visão instruída sobre possíveis taxas de juros de curto prazo e crescimento econômico. Usado corretamente, eles podem fornecer orientação, mas não são oráculos.
Ela paga para a maioria dos investidores em títulos manter uma abordagem firme e de longo prazo baseada em objetivos específicos, em vez de questões técnicas, como uma curva de rendimentos em mutação. Mas os investidores de curto prazo podem lucrar potencialmente com as mudanças na curva de rendimento comprando um dos dois produtos negociados em bolsa : o ETN do Tesouro dos Estados Unidos da iPath (FLAT) eo ETN do Tesouro dos EUA do Tesouro dos EUA (STPP).
Ambos são pequenos e têm relativamente pouco volume de negociação - o que é muitas vezes uma desvantagem - mas ainda assim fornecem uma maneira de expressar uma opinião sobre a diferença entre o desempenho dos títulos de curto e longo prazo.