O perigo oculto da exuberância irracional
Citações de Alan Greenspan
O ex-presidente do Federal Reserve , Alan Greenspan, cunhou pela primeira vez a frase em um discurso de 1996 ao American Enterprise Institute.
Em "O Desafio dos Bancos Centrais em uma Sociedade Democrática", Greenspan perguntou como os banqueiros poderiam dizer se os valores dos ativos estavam superfaturados.
"Mas como sabemos quando a exuberância irracional tem aumentado indevidamente os valores dos ativos, que então se tornam sujeitos a contrações inesperadas e prolongadas, como aconteceu no Japão na última década?" (Fonte: "Speech to the American Enterprise Institute", Alan Greenspan, 6 de dezembro de 1996.)
Greenspan observou que baixas taxas de juros criaram ganhos estáveis. Isso levou à complacência por parte dos investidores. Eles ignoraram os riscos enquanto buscavam retornos cada vez maiores.
Ele então perguntou se os bancos centrais deveriam lidar com a exuberância irracional com a política monetária . Na época, o Fed não se preocupava com o mercado de ações ou mesmo com os preços dos imóveis. Ele observou, porém, que os banqueiros centrais devem se envolver quando sentem que o frenesi especulativo está conduzindo uma bolha perigosa.
Ele concluiu que quando o mercado de ações ou qualquer classe de ativos afeta a economia, então os banqueiros centrais devem se envolver.
O uso de Greenspan da frase "exuberância irracional" enviou os mercados de ações despencando no dia seguinte. Os investidores temiam que o Fed aumentasse as taxas de juros para desacelerar a economia.
Robert Shiller Livro
Em 2000, o professor e economista comportamental de Yale, Robert J. Shiller, escreveu um livro intitulado "Exuberância Irracional". O livro tornou-se famoso porque explicava a mentalidade do rebanho que criou a bolha das ações de tecnologia em 2000. Ele também previu o crash subsequente do mercado de ações que levou à recessão de 2001.
Ele lançou uma segunda edição em 2005. Previu a bolha imobiliária e o crash subsequente. Shiller também apontou como a recessão de 2001 criou a crise financeira. Como os investidores perderam a confiança no mercado de ações em queda, eles investiram em imóveis. Isso acabou criando uma bolha lá.
perigo
O risco da exuberância irracional é que ela cria bolhas de ativos . Está oculto porque parece que os preços estão subindo por razões válidas. Mas qualquer coisa pode estourar a bolha. Como resultado, o frenesi da ganância se transforma em pânico quando os preços dos ativos retornam aos seus valores do mundo real.
Os investidores vendem a qualquer custo, enviando preços abaixo de seu valor real. O colapso, em seguida, se espalha para outras classes de ativos. No final, pode retardar o crescimento econômico e criar uma recessão. Ver pode uma queda do mercado de ações causar uma recessão?
Exemplos
O último ciclo de expansão e colapso aconteceu com os preços do petróleo em 2014. Depois de alcançar US $ 100,14 em junho, os preços do petróleo bruto West Texas Intermediate despencaram 15%, para US $ 53,45 em 26 de dezembro de 2014.
Foi o último dia de negociação de 2014. Em seguida, caiu para US $ 38,22 em 28 de agosto de 2015, o menor para o ano. Estes preços baixos começaram a afetar a economia em 2015. Em particular, as empresas de petróleo dos EUA na indústria do petróleo de xisto dispensaram trabalhadores. Mais tarde, em 2015, muitos começaram a inadimplência em títulos de alto risco .
O estouro da bolha do preço do petróleo foi em parte em resposta à exuberância irracional do dólar americano . Os investidores aumentaram a força do dólar em 25% em 2014 e 2015. Isso afetou as exportações dos fabricantes, dando um impulso artificial aos seus preços. O produto interno bruto caiu no terceiro trimestre.
O dólar forte também elevou o valor do yuan chinês, que estava atrelado ao dólar. Em resposta, o Banco Popular da China reduziu o valor do yuan em 3% em agosto de 2015. Isso provocou uma quebra no mercado de ações chinês e levantou preocupações sobre as guerras cambiais .
A exuberância irracional também aconteceu com os preços do ouro em 2011. Felizmente, não se espalhou para o resto da economia.
Aconteceu com notas do Tesouro também. Os preços atingiram um pico em 2012, criando os menores rendimentos em 200 anos. A demanda por títulos do Tesouro não caiu até que o Fed começou a elevar as taxas em 2015.
Bolhas de ativos ocorreram com estoques em 2013. Os preços subiram 30%, superando os fundamentos subjacentes.