Como um banco que sobreviveu à depressão começou a grande recessão
Sua ganância levou-o ao negócio dos fundos de hedge . Isso causou o seu desaparecimento em março de 2008, dando início à crise financeira de 2008 .
Recolher linha do tempo
Em abril de 2007, os corretores de títulos disseram aos gerentes de dois fundos de hedge do Bear Stearns que eles deveriam anotar o valor de seus ativos. Os fundos, o Fundo Estratégico de Crédito Estruturado de Alto Grau e seu irmão, o Fundo de Leverage Enhanced, possuíam US $ 20 bilhões em obrigações de dívida garantidas . Estes derivados foram baseados em títulos lastreados em hipotecas . Eles começaram a perder valor em setembro de 2006, quando os preços da habitação começaram a cair. Para mais, veja Crise Hipotecária Subprime .
Em maio de 2007, o Fundo de Leverage Enhanced anunciou que seus ativos haviam perdido 6,75%. Duas semanas depois, revisou isso para uma perda de 18%. Os investidores começaram a sacar seu dinheiro. Então os banqueiros do fundo cobraram seus empréstimos. A controladora Bear Stearns se esforçou para fornecer dinheiro para o fundo de hedge, vendendo US $ 3,6 bilhões em seus ativos.
Mas o Merrill Lynch não se tranquilizou. Ela exigia que o fundo desse os CDOs como garantia para seu empréstimo. A Merrill anunciou que venderia US $ 850 milhões naquela tarde. Mas só poderia descarregar US $ 100 bilhões. (Fonte: "Two Big Funds na Bear Stearns Face Shutdown", The Wall Street Journal, 20 de junho de 2007)
O Bear Stearns concordou em comprar os títulos do Merrill e outros credores por US $ 3,2 bilhões. Ele salvou o fundo de hedge falido para proteger sua reputação. (Fonte: "Mover US $ 3,2 bilhões da Bear Stearns para resgatar o fundo de hedge falido", The New York Times, 23 de junho de 2007).
Em novembro de 2007, o Wall Street Journal publicou um artigo criticando o CEO da Bear. Acusou James Cayne de jogar bridge e fumar maconha em vez de se concentrar em salvar a empresa. O artigo prejudicou ainda mais a reputação do Bear Stearns.
Em 20 de dezembro de 2007, o Bear Stearns anunciou sua primeira perda em 80 anos. Perdeu US $ 854 milhões no quarto trimestre. Anunciou uma redução de 1,9 bilhão de dólares em suas hipotecas subprime. A Moody's rebaixou sua dívida de A1 para A2. O urso substituiu o CEO Cayne por Alan Schwartz. (Fonte: "Bear Stearns Co." The New York Times)
Em janeiro de 2008, a Moody's rebaixou os títulos lastreados em hipotecas do Bear para B ou abaixo. Esse era o status de junk bonds . Agora, Bear estava tendo problemas para levantar capital suficiente para permanecer à tona.
Resgate
Na segunda-feira, 10 de março de 2008, Schwartz achou que resolveu o problema dos fundos de hedge. Ele havia trabalhado com os banqueiros de Bear para angariar empréstimos. O Bear tinha US $ 18 bilhões em reservas de caixa. (Fonte: "Bringing Down Bear Stearns", "Vanity Fair", agosto de 2008)
Em 11 de março de 2008, o Federal Reserve anunciou seu Termo de Empréstimo de Títulos. Deu bancos como Bear uma garantia de crédito. Mas os investidores acharam que essa foi uma tentativa velada de resgatar Bear. No mesmo dia, a Moody's rebaixou o MBS do Bear para os níveis B e C. Os dois eventos provocaram um banco antiquado no Bear Stearns. Seus clientes retiraram seus depósitos e investimentos. (Fonte: "A Linha do Tempo da Queda do Bear Stearns", The Motley Fool, 15 de março de 2013.)
Às 19h45 do dia 13 de março, o Bear Stearns tinha apenas US $ 3,5 bilhões em dinheiro. Como isso aconteceu tão rapidamente? Como muitos outros bancos de Wall Street, o Bear contava com empréstimos de curto prazo chamados acordos de recompra. Ele trocou seus títulos para outros bancos por dinheiro. O chamado acordo de recompra durou desde a noite até algumas semanas. Quando o repo terminou, os bancos simplesmente reverteram a transação.
O credor ganhou um prêmio rápido e fácil de 2 a 3 por cento. Suportam dinheiro com hemorragia quando os outros bancos convocaram seus acordos e se recusaram a emprestar mais. Ninguém queria ficar preso aos títulos do lixo do Bear.
Bear não tinha dinheiro suficiente para abrir o negócio na manhã seguinte. Ele pediu ao seu banco, JP Morgan Chase, um empréstimo overnight de US $ 25 bilhões. O CEO da Chase, Jamie Dimon, precisou de mais tempo para pesquisar o real valor do Bear antes de se comprometer. Ele pediu ao banco do Federal Reserve de Nova York para garantir o empréstimo para que Bear pudesse abrir na sexta-feira. No entanto, o preço das ações do Bear despencou quando os mercados abriram no dia seguinte. (Fonte: "Dentro da queda do Bear Stearns", The Wall Street Journal, 9 de maio de 2009)
Naquele fim de semana, Chase percebeu que o Bear Stearns valia apenas US $ 236 milhões. Isso foi apenas um quinto do valor de seu edifício sede. Para resolver o problema, o Federal Reserve realizou sua primeira reunião de fim de semana de emergência em 30 anos.
O Fed emprestou até US $ 30 bilhões para a Chase comprar o Bear. Chase poderia inadimplir o empréstimo se o Bear não tivesse ativos suficientes para pagá-lo. Sem a intervenção do Fed, o fracasso do Bear Stearns poderia ter se espalhado para outros bancos de investimento excessivamente alavancados. Estes incluíram Merrill Lynch, Lehman Brothers e Citigroup. (Fonte: "O JP Morgan Chase Assume o Bear Stearns" The Economist, 18 de março de 2008. "O Fed não consegue conter o colapso da dívida", Análise de Tendências Econômicas Globais de Mish, 17 de março de 2008.)
Impacto
A morte de Bear começou um pânico em Wall Street. Os bancos perceberam que ninguém sabia onde todas as dívidas ruins estavam enterradas dentro dos portfólios de alguns dos nomes mais respeitados do negócio. Isso causou uma crise de liquidez bancária , na qual os bancos se recusaram a emprestar um ao outro.
O CEO da Chase, Jamie Dimon, lamenta comprar o Bear Stearns e outro banco falido, o Washington Mutual . Ambos custam US $ 13 bilhões em taxas legais. Acabar com os negócios fracassados do Bear custou a Chase outros US $ 4 bilhões. O pior de tudo, diz Dimon, é a perda de confiança do investidor, já que Chase assumiu os ativos escassos do Bear. Isso deprimiu o preço das ações da Chase por pelo menos sete anos. (Fonte: "Dimon diz ao Bear Stearns uma má idéia", New York Post, 9 de abril de 2015.)