O economista mais inteligente do mundo?
Rajan elevou imediatamente a taxa básica de juros de 7,5% para 7,75% e novamente em janeiro de 2014 para 8%. Isso tratou do valor da moeda em queda da Índia e da inflação resultante.
Rajan disse que os Estados Unidos exportam sua inflação para outros países. Mas os preços mais baixos do petróleo em 2014 ajudaram a reduzir a ameaça inflacionária. Como resultado, a Rajan baixou as taxas de juros em janeiro de 2015 para 7,75%. Em julho de 2015, a inflação estava em um nível mais razoável de 3,78%.
Rajan resistiu à pressão para reduzir as taxas de juros para ajudar as iniciativas de estímulo à economia do recém-eleito primeiro-ministro da Índia. Narendra Modi poderia ter piorado a inflação se criasse demanda demais na economia antes que o país tivesse tempo de construir a infraestrutura para produzi-la. Muitos temiam que taxas mais altas piorassem a estagflação da Índia. Mas Rajan advertiu que era melhor fazê-lo logo no início, quando ainda poderia ser um processo gradual. (Fonte: "O Rajan da Índia pode aumentar as taxas para superar o Modi", The Wall Street Journal, 4 de junho de 2014. "O economista que previu a crise financeira soou outro alarme - seria sensato escutar desta vez". Quartzo, 22 de setembro de 2013.)
Rajan desregulou a moeda da Índia, a rupia, facilitando as regulamentações bancárias. Ele forçou os bancos a angariar empréstimos ruins. Isso liberou seu capital para investir em novos empreendimentos saudáveis. Ele também abriu o banco para mais participantes, aumentando a concorrência. Dois novos bancos foram licenciados como resultado. Ele liberalizou o setor bancário ao lançar uma plataforma para serviços bancários em smartphones.
(Fonte: "Raghuram Rajan assina como governador do RBI", Economic Times, 4 de setembro de 2016. Entrevista com Nitin Sharma, especialista em serviços bancários. "Na panela de pressão", The Economist , 7 de setembro de 2013. "A Índia solicita Raghuram Rajan para administrar seu banco central, "The Guardian, 6 de agosto de 2013)
Rajan criticou o Federal Reserve
A Índia é um dos cinco países de mercados emergentes que sofreram com a queda do valor da moeda em 2013 e 2014. Os investidores mudaram desses mercados arriscados quando o Federal Reserve começou a reduzir suas compras de títulos do Tesouro dos EUA. Muitos temiam que essa reversão da Quantitative Easing aumentasse as taxas de juros dos EUA, tornando o dólar mais forte. Como resultado, as moedas estrangeiras tornaram-se menos atraentes e perderam valor. A velocidade com que isso aconteceu tornou-se uma crise que ameaçava a estabilidade econômica global.
Rajan criticou os EUA por desconsiderarem completamente o impacto da diminuição de outros países. "Os mercados emergentes tentaram apoiar o crescimento global através de enormes estímulos fiscais e monetários", disse ele. Ele alertou que, se continuar, os países desenvolvidos "podem não gostar dos tipos de ajustes que serão forçados a fazer no futuro". Ele acrescentou que o G-20 se uniu durante a crise, mas desde então desapareceu.
"Precisamos de uma melhor cooperação e, infelizmente, isso não aconteceu até agora", acrescentou Rajan. (Fonte: "Rajan acerta na política global não coordenada", Financial Times, 30 de janeiro de 2014)
Rajan previu a crise financeira de 2008
Rajan é um dos poucos economistas que advertiram corretamente os banqueiros centrais sobre a crise financeira de 2008 . Em 2005, o Dr. Rajan apontou corretamente como falhas estruturais na economia levariam a uma crise financeira. Ele apresentou um artigo intitulado "O desenvolvimento financeiro tornou o mundo mais arriscado?" no Simpósio de Política Econômica anual dos bancos centrais. Isso foi no auge da bolha do mercado imobiliário. Foi quando as expansivas políticas monetárias do ex-presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, não puderam errar. Rajan confrontou a sabedoria dos tempos e previu a crise quando ninguém queria ouvi-lo.
Rajan planejou apresentar no Simpósio uma análise de como os derivativos e outras inovações financeiras reduziram o risco. Como todos os demais, ele achava que os bancos perdiam o risco vendendo seus títulos lastreados em hipotecas e garantiam obrigações de dívidas aos investidores no mercado secundário.
Em vez disso, ele descobriu que os bancos estavam segurando esses derivativos para aumentar suas próprias margens de lucro. Ele advertiu que, se um evento inesperado de “cisne negro” ocorresse, a exposição dos bancos a esses derivativos poderia causar uma crise semelhante à crise de hedge funds da LTCM , e por razões semelhantes. Rajan destacou: "O mercado interbancário pode congelar, e pode-se ter uma crise financeira completa".
A audiência zombou de suas advertências, e então o presidente e economista da Universidade de Harvard, Lawrence Summers, chamou Rajan de ludita. No entanto, a previsão de Rajan é exatamente o que aconteceu dois anos depois. (Fonte: "O economista Raghuram Rajan arriscou reputação para prever crises de crédito", Economic Times, 9 de junho de 2010.)
Rajan prevê crises futuras
O Dr. Rajan adverte que as linhas de falha econômica que criaram a crise financeira ainda ameaçam a economia mundial. Isso ocorre apesar das novas regulamentações, como a Lei de Reforma de Dodd-Frank Wall Street , e as políticas fiscais para reduzir a dívida soberana . Ele apontou: "Corremos o risco de ir de bolha em bolha". Essas linhas de falha são:
- A resposta política à desigualdade de renda nos EUA - Muitos políticos continuam a pressionar o crédito fácil para que os americanos possam comprar um melhor padrão de vida. Em vez disso, eles devem se concentrar em educar aqueles sem diplomas universitários, que sofrem mais com o desemprego. Estes incluem agora os trabalhadores estruturalmente desempregados e mais velhos.
- Desequilíbrios comerciais - A China e outros mercados emergentes dependem da demanda dos EUA para impulsionar o crescimento impulsionado pelas exportações. Eles compram títulos do Tesouro dos EUA , mantendo baixas as taxas de juros e protegendo os americanos das conseqüências de muita dívida.
- Sistemas de recompensa financeira - Os bancos ainda pagam e promovem os gerentes por gerar retornos acima da média. Estes só podem ser obtidos assumindo riscos adicionais. Os custos desses riscos estão espalhados por todo o sistema econômico. Eles acabam nascidos pelos contribuintes por meio de resgates do governo.
Rajan supervisiona mudanças importantes no FMI
Rajan tornou-se economista-chefe do FMI aos 40 anos (2003 - 2006). Na época, era visto como uma grande aposta para o FMI, uma vez que Rajan era um especialista em finanças, não um economista de formação clássica. O Fundo foi criticado por seu papel na crise cambial asiática de 1997, a inadimplência russa, que ajudou a causar a crise de hedge funds LTCM , e as crises de dívida soberana no Brasil e na Argentina.
O economista Joseph Stiglitz, então economista-chefe do Banco Mundial , disse que o FMI reprimiu o crescimento econômico dos países que estava tentando ajudar, aplicando medidas rigorosas destinadas a reduzir sua carga de dívidas. Infelizmente, essas medidas - elevar as taxas de juros , remover o controle do capital e reduzir os déficits - impediram o crescimento necessário para financiar o pagamento da dívida.
Salvando o capitalismo dos capitalistas
O livro anterior de Rajan, Salvando o capitalismo dos capitalistas, analisou como o capitalismo de livre mercado é subvertido pelos lobistas. Eles influenciam o governo a desregulamentar para que possam assumir riscos excessivos em nome da competitividade global. Ou, eles vão para o outro lado e estabelecem leis para proteger suas indústrias. Dois exemplos deste último são as tarifas dos EUA sobre aço importado e subsídios ao agronegócio norte-americano que bloquearam o acordo de livre comércio de Doha .
Início da carreira de Rajan
Dr. Rajan recebeu um diploma de engenharia elétrica do Instituto Indiano de Tecnologia em Delhi. Ele recebeu um MBA do Instituto Indiano de Administração em 1987. Ele obteve seu Ph.D em administração pela Sloan School do MIT. Ele lecionou na Booth School de Chicago antes e depois de seu trabalho no FMI. Os alunos de Rajan o apelidaram de "Função de Fronteira". Esse é um termo econômico que significa a ponta do valor máximo.
Rajan foi assessor sênior da BDT Capital, Booz e Co, no conselho consultivo do conselho consultivo do Banco Itaú-Unibanco, e diretor do Conselho de Assuntos Globais de Chicago. Ele estava nos conselhos consultivos da Controladoria Geral dos Estados Unidos e da FDIC .
Em 2003, Rajan recebeu o primeiro Prémio Fischer Black da American Finance Association por contribuições para financiar um economista com menos de 40 anos. Foi Presidente da Associação das Finanças, bem como membro da Academia Americana de Artes e Ciências. Rajan tem participado dos conselhos editoriais da American Economic Review e do Journal of Finance.
De 2006 a 2013, Rajan foi o Professor de Finanças Distinguished Eric J. Gleacher, da Booth School of Business da Universidade de Chicago. De 2003 a 2006, ele foi economista-chefe do Fundo Monetário Internacional . Seu livro, Linhas de Falha: Como as Fendas Ocultas Ainda Ameaçam a Economia Mundial, ganhou o prêmio Livro do Ano do Financial Times / Goldman Sachs em 2010. Ele também recebeu o Prêmio Infosys de Ciências Sociais - Economia em 2011
Rajan foi o Assessor Econômico Principal para o Ministério das Finanças da Índia em 2013 e um consultor econômico informal para o Primeiro Ministro de 2008-2012.