Entendimento EPS Básico e EPS Diluído
A definição de EPS
Simplificando, EPS é um acrônimo que significa ganhos por ação.
Na verdade, existem dois tipos de EPS que os investidores provavelmente encontrarão quando estudarem a demonstração de resultados de uma empresa, selecionando o relatório anual ou o Formulário 10-K : EPS Básico e EPS Diluído. Ambos dizem ao investidor ou potencial investidor coisas diferentes.
- EPS básico - O EPS básico de uma empresa, ou Lucro por ação básico, é o valor que resulta quando um negócio obtém o lucro obtido em um determinado período, talvez um quarto ou um ano, e o divide pelo número médio de ações do ações que a companhia emitiu e emitiu. Se a empresa ganhasse US $ 500 milhões e tivesse 250 milhões de ações emitidas e em circulação, o EPS básico seria de US $ 2,00, porque o lucro de US $ 500 milhões dividido por 250 milhões de ações = US $ 2,00
- EPS diluído - EPS diluído de uma empresa é a mesma coisa, exceto que o número de ações em circulação é ajustado para incluir ações que podem ou serão emitidas no futuro, tais como opções de ações do empregador, ações preferenciais conversíveis , warrants ou outros títulos diluidores . Se uma empresa tiver uma quantidade significativa de diluição potencial à espreita nos livros, o valor do EPS "real" seria menor do que o EPS básico em anos lucrativos porque o lucro líquido precisaria ser dividido por mais ações. Pessoalmente, na minha própria análise, bem como na análise da empresa de administração de ativos por meio da qual administrarei a riqueza de minha própria família, bem como a riqueza de clientes abastados e de alta renda que investem ao nosso lado, a Kennon-Green & Co. Estou muito mais interessado em EPS diluído. Eu acho que o EPS básico não vale quase tanto em comparação a certas circunstâncias especiais, como a alta convicção de que a diluição não acontecerá por uma razão ou outra. (Na verdade, o que eu prefiro usar não é EPS, mas sim uma figura de fluxo de caixa livre modificada conhecida como Earnings do proprietário.)
O EPS básico da razão e figuras diluídas do EPS são importantes para os novos investidores
Por que o EPS é tão importante? Muitos investidores conservadores usam o EPS básico e o EPS diluído para calcular quanto eles acham que uma ação vale. Especificamente, o EPS forma a base de vários índices financeiros importantes, incluindo:
- A Relação Preço / Lucro / P / E - O índice p / e de uma ação informa quantos anos levaria o EPS básico de uma empresa para pagar seu custo de investimento, supondo que não houvesse tributação sobre as distribuições. sem crescimento, e todos os ganhos foram pagos como dividendos em dinheiro. A relação p / e pode ser invertida para calcular o rendimento dos lucros.
- O índice PEG - O índice de crescimento entre preço e lucro, ou PEG, é uma forma modificada da relação p / e que toma o EPS básico e calcula o índice p / e com um ajuste para o crescimento projetado no lucro por ação nos próximos anos. Para saber mais sobre isso, leia Usando a taxa de PEG para descobrir gemas de estoque ocultas .
- O Índice de PEG Ajustado por Dividendos - Indo um passo além, a taxa de crescimento preço-lucro ajustada por dividendo, ou índice PEG ajustado por dividendos, é uma forma modificada do índice PEG que toma o valor básico de EPS e leva em consideração avaliação não apenas para o crescimento esperado em lucros futuros por ação, mas também o rendimento de dividendos , também. Para saber mais sobre isso, leia A Taxa PEG Ajustada por Dividendos Pode Ajudá-lo a Encontrar Ações Blue Chip Subvalorizadas .
Descobrir qual múltiplo para EPS para pagar por uma empresa pode ser complicado. Alguns investidores estabelecem regras rígidas e rápidas, que não são necessariamente inteligentes, pois não levam em consideração a inflação , os impostos e o risco , como o pagamento de apenas dez vezes mais por uma ação. Outras pessoas pagam 8,5x EPS + a taxa esperada de crescimento em EPS, que era uma fórmula destacada pelo lendário investidor de valor Benjamin Graham. Ou seja, se uma empresa estivesse crescendo a 15%, Graham disse que você provavelmente não deveria pagar mais do que 8,5x + 15 = 23,5x EPS diluído.
Para uma empresa que ganha US $ 2,00 EPS, isso seria US $ 47 por ação, porque 23,5 x US $ 2,00 = US $ 47.
EPS básico e EPS diluído também são importantes porque os dividendos são normalmente pagos com lucros. Se uma empresa tiver EPS de US $ 2,00, ela não poderá pagar dividendos de US $ 3,00 indefinidamente. Isso não é possível. Os investidores em dividendos analisam o percentual de EPS pago como dividendos para avaliar quão "seguro" é o pagamento de dividendos da empresa. Para mais informações sobre este tópico, leia O que é o investimento em dividendos? .
Para uma discussão muito mais avançada, leia o meu ensaio sobre o EPS básico versus o EPS diluído , que fazem parte das Lições de Investimento que explicam como ler as demonstrações financeiras .