Quem chicoteou a inflação?
O mandato número 1 do Fed é controlar a inflação . Os atores mais influentes na luta contra a inflação são os presidentes do Federal Reserve. Sua ferramenta mais poderosa é aumentar as taxas de juros .
Os presidentes do Fed não querem reduzir a inflação a zero.
Um pouco de inflação é uma coisa boa . Isso faz com que os compradores esperem que os preços continuem subindo. Eles compram coisas agora antes que os preços subam ainda mais. O aumento da demanda estimula o crescimento econômico. Como resultado, os presidentes do Fed estabeleceram uma meta de inflação de cerca de 2%. Isso se aplica à taxa de inflação do núcleo . Elimina o efeito dos preços voláteis dos alimentos e energia.
Cada presidente do Fed passado teve que lidar com a inflação. Mas os desafios que eles enfrentaram e as ferramentas que eles usaram foram muito diferentes.
Cronograma de presidentes anteriores desde 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) teve que lutar contra a inflação desconcertante. Atingiu um pico de 18,1% em 1946. Os programas do governo federal para fornecer empregos para os veteranos retornados causaram isso. O conselho do Fed esperava deflação após a Segunda Guerra Mundial. Foi o que ocorreu depois da Guerra Civil e da Primeira Guerra Mundial. Quando a inflação chegou, o presidente do Federal Reserve Bank da Filadélfia queria elevar as taxas de juros para combatê-la.
Eccles, que trabalhara com o presidente Roosevelt para combater a Grande Depressão , repreendeu-o. Além disso, o Departamento do Tesouro pressionou o Fed a manter as taxas de juros baixas. Ele queria pagar a dívida do governo da Segunda Guerra Mundial a baixo custo.
Thomas McCabe (1949 - 1951) criou a posição independente do Federal Reserve de hoje.
Ele negociou o Acordo Tesouro-Reserva Federal com o governo Truman. Isso acabou com a obrigação do Fed de monetizar a dívida dos EUA . As baixas taxas de juros permitem que o governo federal gaste mais. Isso aumenta a oferta de dinheiro .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) lutou agressivamente contra a inflação com uma política monetária contracionista . Ele foi a primeira cadeira verdadeiramente independente do Fed. Ele herdou a inflação de 6%, mas lutou com sucesso até 1968. Ele aumentou a taxa de desconto em 1965, apesar das objeções do presidente Lyndon Johnson . Mas os gastos de LBJ na Grande Sociedade e na Guerra do Vietnã criaram 4,7% de inflação em 1968. Os americanos compraram mais importações, que enviaram dólares para o exterior. Os bancos estrangeiros trocaram os dólares por ouro pelo acordo de Bretton Woods de 1944. Isso ameaçou esgotar as reservas de ouro dos EUA em Fort Knox. O Fed elevou as taxas para fortalecer o valor do dólar. Mas isso criou uma recessão.
Arthur Burns (1970 - 1979) tornou-se presidente do Fed durante a Grande Inflação, no período de 1965 a 1982. Em suma, a política monetária fácil durante esse período ajudou a impulsionar um aumento na inflação e nas expectativas de inflação. Em retrospecto, quando a inflação começou a subir, os formuladores de políticas responderam muito lentamente.
A resposta atrasada levou a uma recessão. Tentou em vão contrabalançar as políticas econômicas do presidente Nixon . Em 1972, Nixon impôs controles de preços de salários para deter a inflação. Em vez disso, piorou a recessão. As empresas não podiam aumentar os preços, por isso demitiram os trabalhadores. Os funcionários não podiam receber aumentos, então diminuíram os gastos. Burns baixou as taxas de juros para combater a recessão, mas isso piorou a inflação. Quando ele aumentou as taxas, isso desacelerou o crescimento econômico. No final do seu mandato, os Estados Unidos sofreram com a estagflação.
Paul Volcker (1979-1987) lutou com taxas de inflação anuais de 10%, elevando os fundos do Fed para 20% e mantendo-os lá até que a inflação estivesse em cheque. Infelizmente, criou a recessão de 1981. Volcker tomou esta ação dramática e consistente para levar todo mundo a acreditar que a inflação poderia realmente ser domada.
Alan Greenspan (1987-2006) defendeu a economia do laissez-faire . É aí que o Fed não tenta microgerenciar a economia. Ela adere a objetivos amplos de estimular a economia e, ao mesmo tempo, evitar a inflação. Ele se baseou principalmente na taxa de fundos federais para atingir seus objetivos.
Para combater a recessão de 2001, Greenspan reduziu a taxa dos fundos federais para 1,25%. Isso também reduziu as taxas de juros em hipotecas de taxa ajustável. Os pagamentos eram mais baratos porque suas taxas de juros eram baseadas em rendimentos de títulos do Tesouro de curto prazo, que são baseados na taxa dos fundos federais.
Muitos proprietários de imóveis que não podiam pagar as hipotecas convencionais ficaram satisfeitos por serem aprovados para esses empréstimos apenas com juros . Como resultado, a porcentagem de hipotecas subprime dobrou, de 10% a 20%, de todas as hipotecas entre 2001 e 2006. Em 2007, havia crescido em uma indústria de US $ 1,3 trilhão. A criação de títulos lastreados em hipotecas e o mercado secundário ajudaram a encerrar a recessão de 2001.
Muitas pessoas não perceberam que seus pagamentos só permaneceriam em uma taxa baixa nos primeiros três a cinco anos. Greenspan elevou as taxas em 2004 para combater a inflação de 3,3%. Ele as elevou para 4,25% em 2005 e 5,25% em junho de 2006. Até o final do ano, a inflação estava em 2,5% administrável.
O aumento da taxa de Greenspan atingiu esses detentores de hipotecas apenas quando as taxas foram redefinidas. Os proprietários foram atingidos com pagamentos que não podiam pagar. Ao mesmo tempo, os preços dos imóveis começaram a cair, então eles também não conseguiram vender. Isso criou execuções massivas. Esperando muito tempo para aumentar as taxas, Greenspan ajudou a causar a crise financeira de 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) introduziu formalmente o uso de metas de inflação como forma de estabelecer expectativas públicas das ações do Fed. Ele usou orientação para administrar a expectativa de inflação do público. Sua especialidade estava no papel do Fed e da política monetária na Depressão. Ele criou muitas novas ferramentas de reserva federal para combater a crise financeira de 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) iniciou seu mandato ao reduzir as compras de Treasurys pelo Fed ao reduzir o quantitative easing . Em vez de inflação, Yellen teve que lidar com forças deflacionárias.
Jerome Powell (2018 - 2022) foi nomeado pelo Presidente Trump. Desde que ele é membro do conselho do Fed desde 2012, ele deve continuar a política de Yellen de normalizar as taxas de juros. O Fed gosta de ter a taxa dos fundos federais em 2,0%. Isso dá ao Fed a capacidade de reduzir as taxas se outra recessão ocorrer. Também permite que os bancos cobrem o suficiente por empréstimos para obter um lucro razoável. Os poupadores beneficiam das taxas mais elevadas, o que ajuda especialmente os aposentados.