Por que o Banco Central da Nação está piorando a dívida do governo?
O Federal Reserve monetiza a dívida dos EUA quando compra notas, títulos e notas do Tesouro dos EUA . Quando o Federal Reserve adquire esses Treasurys, ele não precisa imprimir dinheiro para isso. Emite crédito aos bancos membros do Federal Reserve que detêm os Treasurys. Em seguida, coloca os Treasurys em seu próprio balanço. Ele faz isso através de um escritório no Federal Reserve Bank de Nova York. Todo mundo trata o crédito como se fosse dinheiro, mesmo que o Fed não imprima dinheiro vivo.
Esse processo é chamado de operações de mercado aberto . O Fed usa essa ferramenta para aumentar e diminuir as taxas de juros . Ele reduz as taxas de juros quando compra Treasurys de seus bancos membros. O Fed emite crédito para os bancos. Eles agora têm mais reservas do que precisam para atender às exigências de reserva do Fed.
Os bancos emprestarão essas reservas excedentes, conhecidas como fed funds , a outros bancos para atender à exigência. A taxa de juros que cobram uns dos outros é a taxa dos fundos federais .
Os bancos reduzirão essa taxa para descarregar essas reservas em excesso.
Como o Fed Monetiza a Dívida
Como isso monetiza a dívida? Quando o governo dos EUA licita Treasurys, está tomando emprestado de todos os compradores do Tesouro. Estes incluem indivíduos, corporações e governos estrangeiros. O Fed transforma essa dívida em dinheiro, removendo esses Treasurys de circulação.
A diminuição da oferta de Treasurys torna os títulos remanescentes mais valiosos.
Esses Tesouros de valor mais alto não precisam pagar tanto em juros para conseguir compradores. Esse menor rendimento reduz as taxas de juros da dívida dos EUA. Taxas de juros mais baixas significam que o governo não precisa gastar tanto para pagar seus empréstimos. Isso é dinheiro que pode usar para outros programas.
É como se os Tesouros comprados pelo Fed não existissem. Mas eles existem no balanço do Fed. Tecnicamente, o Tesouro deve pagar o Fed de volta um dia. Até então, o Fed deu ao governo federal mais dinheiro para gastar. Isso aumenta a oferta monetária , monetizando assim a dívida.
Por que isso é um problema
A maioria das pessoas não se preocupou com o Fed monetizar a dívida até a recessão de 2008 . Isso porque, até então, as operações de mercado aberto não eram grandes compras. Entre novembro de 2010 e junho de 2011, o Fed comprou US $ 600 bilhões em Treasurys de prazo mais longo. Essa foi a primeira fase de flexibilização quantitativa , conhecida como QE1 .
Havia quatro fases do programa de QE que duraram até outubro de 2014. O Fed terminou com US $ 4,5 trilhões em Treasurys e títulos lastreados em hipotecas em seu balanço patrimonial.
Em 14 de junho de 2017, o Fed disse que reduziria suas participações tão gradualmente que não precisaria vendê-las.
Uma vez que a taxa dos fed funds atinja sua meta de 2%, o Fed permitiria que US $ 6 bilhões de Treasurys vencessem sem substituí-los. A cada mês, isso permitiria um adicional de US $ 6 bilhões para amadurecer. Seu objetivo é se aposentar US $ 30 bilhões por mês.
O Fed fará o mesmo com seus títulos garantidos por hipotecas , apenas com incrementos de US $ 4 bilhões por mês até atingir US $ 20 bilhões.
Quando o Fed começar a se aposentar, as taxas de juros de longo prazo subirão mais. Isso porque haverá uma maior oferta de Treasurys no mercado. O Tesouro dos EUA terá que oferecer taxas de juros mais altas nos leilões do Tesouro para convencer qualquer um a comprá-los. Isso tornará a dívida dos EUA mais cara para o governo pagar de volta. É um problema sério com uma dívida de quase US $ 20 trilhões. Além disso, a relação entre o produto interno bruto e a dívida é superior a 100%.
Isso está além de um nível seguro. Faz com que os credores questionem se uma nação pode pagar seus empréstimos.
Por que o Fed comprou títulos
A principal finalidade do Fed em todo o QE era manter baixa a taxa dos fundos federais. Os bancos baseiam todas as taxas de juros de curto prazo na taxa dos fundos federais. Uma taxa básica baixa ajuda as empresas a se expandirem e criarem empregos . As baixas taxas de hipoteca ajudam as pessoas a pagar por casas mais caras. O Fed queria que o QE revivesse o mercado imobiliário. Baixas taxas de juros também reduzem os retornos dos títulos. Isso transforma os investidores em ações e outros investimentos de maior rendimento. Por todas essas razões, baixas taxas de juros ajudam a impulsionar o crescimento econômico .
Mas parte da intenção do Fed poderia ter sido monetizar a dívida. Nunca é admitido isso, mas faz sentido. O QE ajudou a aumentar os gastos do governo e impulsionar o crescimento. O Tesouro não precisou aumentar as taxas de juros para atrair compradores. Isso teria deprimido a economia. Quando a economia se recuperou completamente, o Fed pode reverter com segurança suas transações de QE. Vai vender os Treasurys que possui.
O St. Louis Fed discorda
Em fevereiro de 2013, o Federal Reserve Bank de St. Louis emitiu um relatório que negava que o Fed monetizasse a dívida federal. Alegou que o banco central só pode monetizar a dívida se sua intenção é manter os Treasurys em seu balanço indefinidamente. Em outras palavras, estaria usando seu poder para criar dinheiro a partir do nada para subsidiar permanentemente os gastos do governo federal.
Em vez disso, o ex- presidente do Fed, Ben Bernanke, disse explicitamente que o Fed venderia Treasurys quando o QE terminasse. Embora o Fed tenha encerrado o QE em outubro de 2014, ele não começou a vender seus Treasurys. Quando isso acontecer, as taxas de juros subirão. O governo federal descobrirá que financiar seus gastos ficará mais caro.