Última atualização em setembro de 2014
Um dos princípios do investimento é que, com maior risco, há maior retorno, mas esse truísmo é muito mais aplicável às ações do que às obrigações, especialmente quando se trata de risco de taxa de juros (ou seja, a volatilidade de um resposta a mudanças nas taxas vigentes).
Assumir um risco maior de taxa de juros na verdade levou a maiores retornos para os investidores em títulos no período de 1982 a 2013 , o que não necessariamente se traduz no que os investidores podem esperar no futuro .
Rendimento versus retorno total e o papel do risco em ambos
O aspecto mais importante da compreensão do risco de mercado de títulos é entender que existe uma relação diferente entre risco e rendimento do que entre risco e retorno total .
A razão pela qual o risco e o rendimento estão intimamente relacionados é que os investidores exigem compensação para assumir um risco adicional. Se um determinado título apresentar um risco de alta taxa de juros ou maior (ou seja, maior sensibilidade à saúde do emissor do título ou mudanças nas perspectivas econômicas ), os investidores exigirão um rendimento maior. Como resultado, os títulos emitidos por governos estáveis ou grandes corporações tendem a apresentar rendimentos abaixo da média, enquanto os títulos emitidos por países ou corporações menores tendem a apresentar rendimentos acima da média.
Com isso dito, os investidores não podem necessariamente esperar que o risco e o retorno total (ou seja, valorização do preço) andem de mãos dadas em todos os períodos de tempo - embora tenha sido esse o caso durante o longo mercado altista de 32 anos. em títulos.
Considere os retornos médios anuais de cinco anos de três fundos da Vanguard até 30 de abril de 2013, pouco antes de o mercado de títulos começar a enfraquecer:
- VGBT de Curto Prazo Vanguarda (BSV): 3.02%
- VGV (Vanguard Intermediate Term Bond) (BIV): 6,59%
- VGT de Vanguarda de Longo Prazo (BLV): 9,39%
Esses números mostram que sim, quanto maior a maturidade do seu investimento, maiores os retornos que você obteria nesse período específico. Mas é importante ter em mente que esse foi um período de queda nos rendimentos dos títulos . (Os preços e os rendimentos se movem em direções opostas ). Quando os rendimentos aumentam , a relação entre o prazo de vencimento e o retorno total será invertida.
Isso é ilustrado pelo que ocorreu nos próximos seis meses. De 30 de abril a 30 de setembro de 2013 , os rendimentos dos títulos de longo prazo dispararam, com a nota de 10 anos do Tesouro dos EUA subindo de 1,67% para 2,62%, indicando uma queda rápida nos preços). Aqui estão os retornos desses mesmos três ETFs durante esse período de tempo:
- VGT de Vanguarda de Curto Prazo: -0,41%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4,70%
- VGT - Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -10,76%
Isso nos diz que enquanto os rendimentos e vencimentos dos títulos geralmente têm uma relação estática (quanto maior o prazo, maior o rendimento), a relação entre a maturidade e o retorno total depende da direção das taxas de juros. Especificamente, os títulos de prazo mais curto fornecerão retornos totais melhores do que os títulos de prazo mais longo quando os rendimentos estão subindo , enquanto os títulos de prazo mais longo fornecerão retornos totais melhores do que seus equivalentes de prazos mais curtos quando os rendimentos estão em queda .
Os números
Com tudo isso dito, aqui estão os números históricos para as várias categorias de vencimento, conforme expresso nos números de retorno da categoria de fundos mútuos da Morningstar em 30 de setembro de 2014:
| Categoria | 1 ano | 3 anos | 5 anos |
| Ultra Curto Prazo | 0,77% | 1,17% | 1,35% |
| Termo curto | 1,47% | 1,85% | 2,50% |
| Prazo Intermediário | 4,34% | 3,41% | 4,80% |
| Longo prazo | 7,09% | 3,30% | 5,92% |
Ao considerar esses números, tenha em mente que os números de desempenho anteriores para fundos e categorias podem mudar rapidamente e, portanto, podem ser enganosos .
O que isso significa para você
A lição mais importante aqui é que é necessário ter em mente que, se o mercado em alta dos títulos terminar e as taxas começarem a subir por um período prolongado, os investidores não conseguirão obter o mesmo tipo de desempenho superior por possuir títulos de longo prazo. títulos que eles fizeram no período de 2008 a 2012.
De fato, o oposto será verdadeiro.
Conclusão: não assuma que um investimento em um fundo de títulos de longo prazo é necessariamente o ingresso para um desempenho superior de longo prazo apenas porque ele tem um rendimento maior.
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