Quando Milton Friedman e os monetaristas governaram
Os monetaristas advertem que o aumento da oferta monetária apenas fornece um impulso temporário ao crescimento econômico e à criação de empregos. A longo prazo, aumentará a inflação . Como a demanda supera a oferta, os preços vão subir.
Os monetaristas acreditam que a política monetária é mais eficaz do que a política fiscal . Isso é gasto do governo e política fiscal. A despesa de estímulo aumenta a oferta monetária, mas cria um déficit. Isso aumenta a dívida soberana do país. Isso aumentará as taxas de juros. Os monetaristas dizem que os bancos centrais são mais poderosos que o governo porque controlam a oferta monetária.
Os monetaristas observam as taxas de juros reais em vez das taxas nominais. A maioria das taxas publicadas são taxas nominais. As taxas reais removem os efeitos da inflação . Eles dão uma imagem mais verdadeira do custo do dinheiro.
Hoje, o monetarismo caiu em desgraça. Isso porque a oferta monetária é uma medida menos útil de liquidez do que no passado. A liquidez inclui fundos mútuos de caixa, crédito e mercado monetário . O crédito inclui empréstimos, títulos e hipotecas. Mas a oferta monetária não mede outros ativos, como ações , commodities e home equity.
É mais provável que as pessoas economizem dinheiro no mercado de ações como mercados monetários. Eles recebem um retorno melhor.
Isso significa que a oferta monetária não mede esses ativos. Se o mercado de ações sobe, as pessoas se sentem ricas. Eles estão mais dispostos a gastar. Isso aumenta a demanda e impulsiona a economia. Esses ativos criaram booms que o Fed ignorou.
Eles levaram à recessão de 2001 e à Grande Recessão .
Como funciona?
Quando a oferta monetária é expandida, ela reduz as taxas de juros, porque os bancos têm mais dinheiro para emprestar, por isso estão dispostos a cobrar taxas mais baixas. Isso significa que os consumidores tomam mais empréstimos para comprar itens caros, como casas, automóveis e móveis. A diminuição da oferta de moeda eleva as taxas de juros, tornando os empréstimos mais caros e desacelerando o crescimento econômico.
Nos Estados Unidos, o Federal Reserve administra a oferta monetária com a taxa dos fed funds . Esta é uma taxa específica que o Fed determina que os bancos cobrem uns aos outros para armazenar seu caixa excedente durante a noite e isso afeta todas as outras taxas de juros. O Fed usa outras ferramentas monetárias , como a exigência de reserva , que informa aos bancos quanto do seu dinheiro eles devem ter na reserva a cada noite.
O Fed reduz a inflação elevando a taxa dos fed funds ou diminuindo a oferta monetária. Isso é conhecido como política monetária contracionista . No entanto, o Fed deve ter cuidado para não derrubar a economia em recessão. Para evitar a recessão e o desemprego resultante, o Fed deve baixar a taxa dos fundos federais e aumentar a oferta monetária. Isso é conhecido como política monetária expansionista .
Milton Friedman é o pai do monetarismo
Milton Friedman criou a teoria do monetarismo em seu discurso de 1967 à American Economic Association .
Ele disse que o antídoto para a inflação era o aumento das taxas de juros. Isso reduziria a oferta monetária. Os preços teriam que cair, pois as pessoas tinham menos dinheiro para gastar.
Milton também alertou contra o aumento da oferta de dinheiro muito rápido. Isso criaria inflação. Mas um aumento gradual é necessário para evitar taxas de desemprego mais altas . Se o Fed gerisse adequadamente a oferta monetária, criaria uma economia de Goldilocks . Isso é baixo desemprego com um nível aceitável de inflação.
Friedman culpou o Fed pela Grande Depressão . Ele disse que o Fed aumentou a oferta de dinheiro quando deveria tê-lo soltado. O Fed elevou as taxas de juros para defender o valor do dólar . Estava afundando enquanto as pessoas redimiam seu papel-moeda pelo ouro. Naquela época, os Estados Unidos ainda estavam no padrão ouro . Ao elevar as taxas, o Fed fez empréstimos difíceis de obter.
Isso piorou a recessão em uma depressão.
Exemplos
O presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, usou o monetarismo para acabar com a estagflação . Ele elevou a taxa dos fundos federais para 20% em 1980. Isso acabou com a inflação. Mas foi a um custo alto. Criou a recessão de 1980-82.
O presidente do Fed, Ben Bernanke, concordou com a sugestão de Milton de que o Fed cultivasse uma inflação moderada. Ele foi o primeiro presidente do Fed a definir uma meta de inflação oficial de 2 por cento ano a ano. Essa é a taxa básica de inflação que elimina os preços voláteis de gás e alimentos . (Fontes: Uma Explicação Monetária da Grande Estagflação dos anos 1970, "NBER, fevereiro de 2000." Monetarism, "Econlib." Milton Friedman, "Econlib.)