Se os próximos cinco a dez anos de fato inaugurarem uma era de retornos de mercado obrigacionistas baixos a negativos, muitos investidores precisarão encontrar maneiras de proteger suas carteiras do impacto de uma recessão.
Com isso em mente, aqui está um breve guia para fornecer uma pista do que pode - e pode não funcionar - se os títulos entrarem em um mercado de baixa.
Concentre-se em prazos curtos, evite títulos de longo prazo
Os títulos de curto prazo não são empolgantes e não oferecem muito em termos de rendimento. No entanto, eles também são investimentos muito conservadores que provavelmente não verão perdas substanciais em um mercado em baixa. Em contraste, os títulos de longo prazo têm um risco de taxa de juros muito mais alto do que os títulos de curto prazo, o que significa que o aumento das taxas de juros tem o potencial de esmagar seus resultados de desempenho .
Considere o seguinte: No período de 1º de maio a 31 de julho de 2013, o mercado de títulos foi duramente atingido, já que o rendimento da nota de 10 anos subiu de 1,64% para 2,59%. (Lembre-se, os preços e os rendimentos movem-se em direções opostas ). Durante esse período, o ETF Vanguard Long-Term Bond (BLV) foi atingido por uma perda de 10,1%, enquanto o ETF Vanguard Intermediate Term Bond (BIV) caiu 5.0. %.
No mesmo período de tempo, no entanto, o ETF Vanguard Short Term Bond (BSV) caiu apenas 0,6%.
Isso ajuda a ilustrar que, embora os títulos de curto prazo não necessariamente façam dinheiro em um mercado de baixa, eles são muito menos propensos a sofrer perdas significativas do que suas contrapartes de longo prazo. Basta colocar: se você quiser ficar seguro, fique aquém.
Evite ativos de alto risco
Nem todos os segmentos do mercado de títulos reagem da mesma maneira ao mesmo conjunto de estímulos. Ao longo do tempo, por exemplo, setores com maior risco de crédito - tais como títulos corporativos com alto grau de investimento e títulos de alto rendimento - demonstraram a capacidade de superar quando os rendimentos de longo prazo estão subindo. Há outro fator que pode entrar em jogo: a velocidade com que os rendimentos estão subindo.
Se o esperado ajuste para baixo nos preços dos títulos ocorrer gradualmente ao longo de um período prolongado, é muito provável que essas categorias de ativos possam apresentar desempenho superior devido, em parte, à vantagem proporcionada por seus rendimentos mais elevados . No entanto, se o mercado de títulos experimenta uma liquidação mais rápida - como as que ocorreram no início dos anos 80, 1994 e no segundo trimestre de 2013 -, então essas áreas provavelmente sofrerão substancial desempenho abaixo do esperado.
Os investidores devem, portanto, abordar o mercado com uma estratégia apropriada para qualquer cenário. Considere fundos nessas áreas, mas procure opções mais conservadoras - incluindo fundos de obrigações de alto rendimento a curto prazo , que ofereçam a combinação de rendimento decente e menor risco de taxa de juros, ou fundos de maturidade alvo , que são protegidos até certo ponto por seus fundos . datas de vencimento fixas.
Mais uma vez, jogá-lo de forma conservadora - ao invés de assumir mais risco em um esforço para pegar retornos extras - será o nome do jogo em um mercado de urso.
Não caia na armadilha de bond-proxy
Um curso popular de ação na era de taxas baixas tem sido buscar oportunidades em ações pagas com dividendos e investimentos híbridos, como ações preferenciais e títulos conversíveis . Esses investimentos, de fato, tiveram um ótimo desempenho em 2010-2012, mas não se enganem: os chamados “proxy proxies” têm um risco maior do que títulos, e provavelmente terão desempenho inferior em um momento de aumento das taxas. De fato, foi exatamente isso que ocorreu no segundo trimestre de 2013 . Os investidores que procuram fora do mercado de títulos por renda não necessariamente encontrarão segurança nessas áreas.
A melhor aposta: não assuma os riscos associados ao mercado de ações - mesmo em investimentos “conservadores” - a menos que você tenha tolerância para resistir a perdas de curto prazo.
Saiba mais sobre os riscos de proxies de títulos aqui .
Quatro investimentos a considerar
Muitos investidores preferem fundos de índices por seus baixos custos e previsibilidade relativa, mas um mercado de baixa é uma razão para considerar os seguintes investimentos:
- Fundos gerenciados ativamente : Os gerentes ativos normalmente cobram mais em honorários do que seus equivalentes gerenciados passivamente, mas também têm a capacidade de mudar seus portfólios para reduzir o risco e capturar valores conforme as oportunidades permitirem. Desta forma, os investidores têm o benefício de um gerente profissional tomando medidas para compensar o impacto de um mercado de baixa. A melhor aposta: mantenha o foco em fundos de taxas baixas com um gerente de longa data e um histórico sólido.
- Fundos de obrigações irrestritos : “irrestrito” é um nome relativamente novo para fundos em que o gestor tem a capacidade de “ir a qualquer lugar” em termos de qualidade de crédito , prazos ou geografias. Este é o próximo passo da gestão ativa, uma vez que os fundos ativos podem ser limitados a uma área específica dos mercados, enquanto os fundos irrestritos não têm tais restrições. Uma gama mais ampla de oportunidades, pelo menos em teoria, deve equivaler a um número maior de maneiras de contornar uma desaceleração do mercado.
- Títulos de taxa flutuante : em vez de pagar uma taxa fixa de juros, esses títulos têm rendimentos que se ajustaram para cima com as taxas vigentes. Embora não seja um guarda perfeito contra o fraco desempenho do mercado, espera-se que os títulos de taxa flutuante tenham um desempenho melhor do que os investimentos típicos de taxa fixa em um mercado em baixa.
- Obrigações internacionais : Como as economias internacionais podem não ser afetadas pelo mesmo conjunto de circunstâncias que os Estados Unidos, elas podem não necessariamente ter um desempenho tão ruim em um mercado em baixa. Note, no entanto, que a palavra operativa aqui é "maio". Em uma economia global cada vez mais conectada , os títulos estrangeiros poderiam muito bem ter um impacto que é o mesmo - ou pior - do que o que ocorre no mercado dos EUA. A melhor abordagem, por enquanto, é monitorar o desempenho dos mercados internacionais em relação aos Estados Unidos. Os títulos corporativos de mercados desenvolvidos, que se mantiveram relativamente bem na desaceleração de abril a julho, podem valer a pena ser vistos como uma fonte potencial de superação nos próximos anos.
Ligações individuais uma aposta melhor do que fundos em um mercado em baixa
Ao contrário dos fundos de obrigações, os títulos individuais têm uma data de vencimento fixa. Isso significa que, não importa o que aconteça no mercado de títulos, os investidores terão a garantia de receber um retorno do principal, a menos que o emissor deixe de pagar sua dívida. Daniel Putnam, da InvestorPlace, escreveu em seu artigo de agosto de 2013, “A melhor maneira de investir em bônus durante a aposentadoria”:
“Títulos individuais… oferecem duas vantagens importantes. Primeiro, os investidores que enfatizam títulos de alta qualidade com baixa probabilidade de inadimplência são capazes de minimizar ou até eliminar as principais perdas que podem ocorrer com os fundos de bônus. Mesmo que os rendimentos aumentem drasticamente, os investidores podem dormir à noite sabendo que a flutuação do mercado não vai prejudicar suas economias duramente conquistadas. Em segundo lugar, as taxas crescentes podem, na verdade, trabalhar em benefício dos investidores em títulos individuais, permitindo-lhes adquirir títulos de rendimento mais elevado à medida que suas atuais posições se tornam maduras. Em um ambiente de retorno negativo, o valor desses dois atributos não pode ser exagerado ”.
É definitivamente uma abordagem a considerar, mas esteja pronto para dedicar o tempo necessário para fazer a pesquisa apropriada.
The Bottom Line
Embora um mercado em baixa não seja uma certeza, é claro que as chances de retornos futuros mais fracos superam as chances de um retorno ao tipo de ambiente de alto retorno que caracterizou 2010-2012. Os investidores - particularmente aqueles que estão próximos ou que se aposentaram - devem, portanto, considerar formas de proteger suas carteiras de um possível pior cenário possível.
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