Como os bancos de tarifas cobram uns aos outros adverte sobre a crise
Libor é a abreviação de London Interbank Offered Rate. Originalmente, os bancos londrinos da British Banking Association publicaram-no como referência para as taxas bancárias globais.
Em janeiro de 2014, o InterContinental Exchange assumiu a administração. Isso porque o BBA foi considerado culpado de fixação de preços . O inquérito de fixação de taxas revelou como os bancos manipulavam as taxas de juros para seu próprio benefício.
Taxas de juros históricas da Libor
A tabela abaixo mostra um instantâneo das taxas históricas de Libor em comparação com a taxa dos fundos federais para cada ano, desde 31 de dezembro de 1986. Preste atenção especial às taxas de Libor durante o período de 2006 a 2009, quando divergiu da dieta taxa de fundos.
Em abril de 2008, a Libor de 3 meses subiu para 2,9%, mesmo com a Reserva Federal baixando a taxa dos fundos federais para 2%. Isso foi depois de o Fed ter baixado agressivamente a taxa seis vezes nos últimos sete meses. A taxa atual dos fundos federais retornou a níveis mais normais.
Por que a Libor de repente divergiu da meta da taxa de juros do Fed? Os bancos começaram a entrar em pânico quando o Fed socorreu o Bear Stearns .
Ele estava indo à falência devido a investimentos em hipotecas subprime . Durante toda a primavera e o verão, os banqueiros ficaram mais hesitantes em emprestar uns aos outros. Eles tinham medo da garantia que incluía hipotecas subprime . A Libor subiu de forma constante para indicar o maior custo do empréstimo.
Em 8 de outubro de 2008, o Fed reduziu a taxa dos fundos federais para 1,5%.
Libor subiu para uma alta de 4,8 por cento em 13 de outubro. Em resposta, o Dow caiu 14 por cento em outubro.
No final de 2009, a Libor retornou a níveis mais normais graças às medidas do Federal Reserve para restaurar a liquidez .
Desde 2010, a Libor vem se recusando a ficar mais próxima da taxa dos fundos federais. De 2010 a 2013, o Fed utilizou o quantitative easing para manter as taxas baixas. Comprou títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas de seus bancos membros.
No verão de 2011, o Fed anunciou a Operação Twist , outra forma de flexibilização quantitativa. Apesar deste abrandamento, a taxa Libor subiu no final de 2011. Os investidores ficaram preocupados com potenciais incumprimentos da dívida da Grécia e outros contribuintes para a crise da dívida da zona do euro .
No final de 2015, a Libor começou a subir novamente. Os investidores anteciparam que o Comitê Federal de Mercado Aberto aumentaria a taxa dos fed funds em dezembro. O mesmo aconteceu em 2016.
Libor de 3 meses em comparação com a tabela de taxas de fundos do Fed
| Encontro | Taxa de fundos do Fed | Taxa LIBOR de 3 meses |
|---|---|---|
| 31 dez 1986 | 6,00 | 6,43750 |
| 31 dez 1987 | 6,88 | 7,43750 |
| 30 de dezembro de 1988 | 9,75 | 9,31250 |
| 29 de dezembro de 1989 | 8,25 | 8,37500 |
| 31 dez 1990 | 7,00 | 7,57813 |
| 31 dez 1991 | 4,00 | 4,25000 |
| 31 de dezembro de 1992 | 3,00 | 3,43750 |
| 31 dez 1993 | 3,00 | 3,37500 |
| 30 de dezembro de 1994 | 5,50 | 6.50000 |
| 29 de dezembro de 1995 | 5,50 | 5,62500 |
| 31 dez 1996 | 5,25 | 5,56250 |
| 31 dez 1997 | 5,50 | 5,81250 |
| 31 de dezembro de 1998 | 4,75 | 5,06563 |
| 31 de dezembro de 1999 | 5,50 | 6,00375 |
| 29 de dezembro de 2000 | 6,50 | 6,3875 |
| 31 de dezembro de 2001 | 1,75 | 1,88125 |
| 31 de dezembro de 2002 | 1,25 | 1,38000 |
| 31 de dezembro de 2003 | 1,00 | 1,15188 |
| 31 dez 2004 | 2,25 | 2,56438 |
| 30 de dezembro de 2005 | 4,25 | 4,53625 |
| 31 de janeiro de 2006 | 4,50 | 4,68000 |
| 28 de março de 2006 | 4,75 | 4,9600000 |
| 10 de maio de 2006 | 5,00 | 5,16438 |
| 29 de junho de 2006 | 5,25 | 5,50813 |
| 18 de setembro de 2007 | 4,75 | 5,58750 |
| 31 de outubro de 2007 | 4,50 | 4,89375 |
| 11 de dezembro de 2007 | 4,25 | 5,11125 |
| 22 de janeiro de 2008 | 3,50 | 3,71750 |
| 30 de janeiro de 2008 | 3,00 | 3,23938 |
| 18 de março de 2008 | 2,25 | 2,54188 |
| 30 de abril de 2008 | 2,00 | 2,85000 |
| 8 de outubro de 2008 | 1,50 | 4,52375 |
| 29 de outubro de 2008 | 1,00 | 3,42000 |
| 16 dez 2008 | 0 | 2,18563 |
| 31 de março de 2009 | 0 | 1,19188 |
| 17 de junho de 2009 | 0 | 0,61000 |
| 18 dez 2009 | 0 | 0,25125 |
| 31 dez 2010 | 0 | 0,30281 |
| 31 dez 2011 | 0 | 0,58100 |
| 31 dez 2012 | 0 | 0,30600 |
| 31 de dezembro de 2013 | 0 | 0,2420 |
| 31 de dezembro de 2014 | 0 | 0,2560 |
| 31 de dezembro de 2015 | .50 | 0,62000 |
| 31 de dezembro de 2016 | .75 | 0,99789 |
(Fonte: "Historical Fed Funds Rate", Federal Reserve).
História antiga
Nos anos 80, os bancos e fundos de hedge começaram a negociar opções com base em empréstimos. Os contratos de derivativos prometiam altos retornos. Houve apenas um problema. Ambas as partes tiveram que concordar com as taxas de juros dos empréstimos subjacentes. Eles precisavam de um método padrão para determinar o que um banco cobraria por um empréstimo futuro.
Foi quando a British Banking Association entrou em cena. Em 1984, criou um painel de bancos. Perguntou-lhes que taxa de juros cobravam por vários empréstimos em diferentes moedas. Os bancos agora poderiam usar os resultados para precificar derivativos.
A pergunta da pesquisa foi: "Em que taxa você acha que os depósitos interbancários a prazo serão oferecidos por um banco principal a outro banco de primeira linha por um tamanho razoável de mercado hoje às 11h?"
Em 2 de setembro de 1985, o BBA publicou o antecessor da Libor. Chamava-se BBAIRS, abreviação do Intercâmbio de Taxa de Juros da British Bankers Association. Em janeiro de 1986, lançou as primeiras taxas de Libor para três moedas: o dólar americano , a libra esterlina e o iene japonês .
O BBA respondeu à crise financeira de 2008 modificando sua questão de pesquisa. Ele perguntou aos membros do painel: "Em que taxa você poderia pedir empréstimos, você faria isso pedindo e aceitando ofertas interbancárias em um tamanho razoável de mercado pouco antes das 11h?" A questão era mais realista. Deu melhores resultados perguntando ao banco o que realmente poderia fazer, em vez do que pensava.